Amer Sports' groeiende afhankelijkheid van China voor zijn inkomsten weegt op de eetlust van degenen die overwegen om in te stappen in de $1,8 miljard kostende Amerikaanse beursgang van de maker van sportartikelen, zo vertelden vier mensen die betrokken zijn bij het proces aan Reuters.

Het bedrijf achter Arc'teryx outdoorkleding, Salomon sportartikelen en Wilson tennisspullen genereerde 19,4% van zijn omzet in China in de eerste negen maanden van 2023, tegenover 8,3% in 2020, volgens de IPO-prospectus.

Het grootste deel van de omzet van het bedrijf komt uit Noord- en Zuid-Amerika en Europa, en terwijl de omzet in deze regio's is gestegen, is de omzet in China veel sneller gestegen. Deze steeg met 68% in de eerste negen maanden van 2023 vergeleken met de overeenkomstige periode in 2022, zo blijkt uit het prospectus.

De bronnen, die om anonimiteit vroegen om de voortgang van de beursgang te bespreken, zeiden dat, ondanks dit succes, sommige potentiële investeerders hun bezorgdheid hebben geuit over de verstrengeling van het wel en wee van Amer Sports met de Chinese economie.

Een snel om zich heen grijpende vastgoedcrisis en een schuldencrisis bij lokale overheden heeft veel beleggers ertoe aangezet om hun blootstelling aan China te verminderen.

Amer Sports heeft beleggers in zijn IPO-prospectus ook gewaarschuwd dat escalerende handelsspanningen in de toekomst zouden kunnen leiden tot tarieven of andere beperkingen op zijn vermogen om goederen in de VS te verkopen die het in China maakt of betrekt.

Hoewel het IPO-boek van Amer Sports overtekend is en het aanbod niet in gevaar is, zou de afzwakkende vraag van investeerders het bedrijf kunnen dwingen om op veilig te spelen en de prijs van het aanbod op de bodem of in het midden van het aangegeven bereik van $16 tot $18 per aandeel te zetten, zeiden de bronnen, waarbij ze waarschuwden dat er nog geen beslissing is genomen. Zelfs bij de laagste prijs zou de beursgang Amer Sports op ongeveer $8 miljard waarderen.

Amer Sports reageerde niet onmiddellijk op een verzoek om commentaar. De beursgang staat gepland voor woensdagavond in New York, waarna de aandelen donderdag op de New York Stock Exchange zullen verschijnen.

Amer Sports werd in 1950 opgericht in Helsinki en werd in 2019 overgenomen door een consortium van voornamelijk Chinese bedrijven voor 4,6 miljard euro ($5 miljard). De grootste aandeelhouder, met een belang van 56%, is Anta Sports, een Chinese fabrikant van sportkleding met ambities om het op te nemen tegen westerse rivalen zoals Nike en Adidas.

Onder Anta's eigendom zijn de banden van Amer Sports met China gegroeid. Het bedrijf zegt in haar IPO-prospectus dat het nu belangrijke leveranciers en productiefaciliteiten in China heeft, en dat in 2022 ongeveer 33% van de producten die het van externe leveranciers betrekt, in het land werden gemaakt.

Sommige investeerders hebben ook aangegeven dat de merken Salomon en Wilson van het bedrijf lagere marges en een langzamere groei laten zien dan Arc'teryx, aldus de bronnen. Terwijl de verkoop van Arc'teryx in de eerste negen maanden van 2023 met 65% steeg, steeg de verkoop van Salomon en Wilson met respectievelijk 35% en 10%, zo blijkt uit het prospectus.

Amer Sports is een belangrijke test voor de Amerikaanse IPO-markt in 2024, nadat een groot maar kleiner bedrijf, BrightSpring Health Services, vorige week zijn aanbod van $633 miljoen beneden de aangegeven bandbreedte had geprijsd. De aandelen van het gezondheidszorgbedrijf, dat in handen is van private-equitybedrijf KKR, worden sindsdien onder hun verlaagde IPO-prijs verhandeld.

Het sociale mediaplatform Reddit is van plan om in maart naar de beurs van New York te gaan, meldde Reuters vorige week, als een van de meest verwachte beursnoteringen van 2024. (Verslaggeving door Echo Wang in New York, bewerkt door Greg Roumeliotis en Lincoln Feast).