De opkomende markten stonden tot dusver aan de vooravond van een hausse in het aantrekken van kapitaal via zogeheten SPAC's (Special Purpose Acquisition Companies), die voor ondernemers in ontwikkelingsregio's een vitale nieuwe bron van cash zouden kunnen aanboren.

Of SPAC's in deze markten van de grond zullen komen, hangt echter ten dele af van het succes van enkele onlangs uitgestelde mijlpaaldeals, die een weerspiegeling zijn van de voorzichtigheid die beleggers wereldwijd ten aanzien van dit financieringsinstrument aan de dag leggen.

SPAC's stellen investeerders in staat een lege vennootschap op openbare markten te introduceren voordat zij een bedrijf hebben gevonden dat zij willen kopen, wat een snellere weg naar een eerste openbare aanbieding biedt.

Dit jaar is meer dan $ 115,6 miljard aangetrokken via meer dan 400 SPACS of blanco chequevennootschappen, voornamelijk op Wall Street waar SPACs goed zijn voor twee derde van alle beursintroducties (IPO's), hoewel de activiteit is vertraagd omdat de bezorgdheid over regelgeving en waardering is toegenomen.

Daarentegen is dit jaar in totaal 1,18 miljard dollar opgehaald via zes SPAC's door emittenten uit opkomende markten, waaronder twee elk uit Israël en China. Dit is slechts een fractie van de 96,3 miljard dollar die volgens de gegevens van Refinitiv via traditionele beursintroducties uit opkomende markten is opgehaald.

Maar SPAC's zullen naar verwachting een prominentere rol gaan spelen in toekomstige fondsenwervingen voor ondernemers in opkomende markten, waardoor meer kapitaal en operationele expertise beschikbaar komen.

Deze maand nog hebben SPACs, opgericht door Mubadala Capital uit Abu Dhabi en Fat Projects Spac uit Singapore, een aanvraag ingediend bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission om tot $300 miljoen op te halen via beursintroducties.

De eerste richt zich op media en entertainment en legt de nadruk op groeimogelijkheden in opkomende markten zoals India en China, terwijl de tweede zich onder meer richt op bedrijven die inspelen op de bloeiende consumentenmarkt in Zuidoost-Azië.

Voor beleggers kunnen SPAC's in opkomende markten hoge rendementen bieden, maar ook grotere potentiële risico's in verband met transparantie en openbaarmaking. Alle ogen zijn gericht op het lot van de transacties in opkomende markten die al aan de gang zijn.

Grab uit Singapore, dat naar de beurs gaat via een SPAC-fusie ter waarde van $40 miljard, zei vorige maand dat het verwachtte de deal in het vierde kwartaal af te ronden. Het bedrijf had eerder gezegd dat het ernaar streefde de deal in juli af te ronden.

"Ervan uitgaande dat Grab het goed doet, gaan mensen daar aandacht aan besteden," zei Allen Taylor, managing director van de in Californië gevestigde durfkapitaalonderneming Endeavor Catalyst, een investeerder in meer dan 180 portefeuillebedrijven in opkomende markten.

Hij zei dat ondernemers en investeerders in Zuidoost-Azië dit zullen zien als een geloofwaardige optie voor de manier om naar de beurs te gaan.

"Meer mensen zullen volgen en ik denk dat hetzelfde geldt voor Latijns-Amerika, want dat zijn de twee regio's waar ik het meest bullish op ben."

De Braziliaanse vliegtuigmaker Embraer zei in juni dat zijn dochteronderneming Eve, die vliegtuigen ontwikkelt op het gebied van elektrisch verticaal opstijgen en landen, een SPAC-deal was aangegaan. Analisten schatten dat Eve een marktwaarde van $ 2 miljard kan bereiken.

Anghami, een in Abu Dhabi gevestigde muziekstreamingapp, zei in maart dat het het eerste Arabische techbedrijf zou worden dat op de Nasdaq zou noteren nadat het akkoord was gegaan om te fuseren met een SPAC-vehikel in een deal die naar verwachting in het tweede kwartaal zou worden gesloten.

Maar een bankier die zich met de regio bezighoudt, zei dat de geringe omvang van de notering voor New York - Anghami's deal impliceert een ondernemingswaarde van ongeveer 220 miljoen dollar - bij sommige SPAC-watchers tot bezorgdheid over de uitkomst ervan had geleid.

Anghami zei in antwoord op vragen van Reuters over de timing en de voortgang van de deal: "Het SPAC-fusieproces heeft een aantal technische mijlpalen waaraan moet worden voldaan voordat de transactie kan worden voltooid...We hebben naar voltooiing toegewerkt, maar deze processen nemen steevast enige tijd in beslag."

Anghami zei uit te kijken naar de voltooiing van de resterende stappen in het proces om van de groep het eerste Arabische techbedrijf te maken dat een notering krijgt op Nasdaq in New York.

Als weerspiegeling van het voorzichtige beleggerssentiment ten aanzien van SPAC's zijn de aandelenkoersen van de vehikels die fuseren met Grab en Anghami beide gedaald ten opzichte van de niveaus waarop ze stonden toen de deals werden aangekondigd.

ÉÉN PIJL IN DE KOKER

Opkomende markten hebben dringend behoefte aan meer fondsenwervingsmogelijkheden. Op dit moment zijn deze markten goed voor slechts ongeveer 8% van het particuliere kapitaal en 11% van de beurskapitalisatie, op basis van gegevens van de Wereldbank.

SPAC's bieden hen een nieuwe manier om geld aan te trekken.

"Zij vormen een pijl in de koker - naast privékapitaal, traditionele beursintroducties en overnames," zei Alexandre Lazarow, een durfkapitalist bij Cathay Innovation.

Maar het zal niet van een leien dakje gaan.

De wereldwijde SPAC-boom van begin dit jaar vertoonde in mei tekenen van afzwakking, omdat beleggers zich zorgen maakten over waarderingen. Sommige Amerikaanse bedrijven hebben hun plannen voor een beursnotering stopgezet.

"De explosie en het daaropvolgende doven van het SPAC-enthousiasme in ontwikkelde markten kan een les zijn voor opkomende markten", zegt Alex Korda, analist bij adviesbureau The Edge Group.

Nirgunan Tiruchelvam, hoofd van het consumentenaandelenonderzoek bij onderzoeksbureau Tellimer, zei dat in de VS genoteerde SPAC's geschikt kunnen zijn voor bedrijven in opkomende markten waar een verlieslatende geschiedenis of beperkte bedrijfsresultaten het voor hen moeilijk maken om via een beursgang naar de beurs te gaan.

Wat de notering van SPAC's aan beurzen van opkomende landen betreft, dit lijkt veel onzekerder.

De beurs van Singapore heeft in maart aangekondigd dat zij regelgeving zal voorstellen om de notering van SPAC's mogelijk te maken, terwijl de beurs van Dubai de marktdeelnemers over deze kwestie raadpleegt.

"Beleggers zullen deze ongeteste regelgevingsstructuur wellicht mijden voor de gevestigde SPAC-markt in de VS", schreef Tiruchelvam in een onderzoeksnotitie.

"De liquiditeit in EM zal niet overeenkomen met de Amerikaanse niveaus voor EM-gerelateerde SPAC's. Er gaapt een enorme kloof tussen de liquiditeit van de in de VS genoteerde EM tech-aandelen en die genoteerd op lokale beurzen."