1/STABILISEREN OF AFGLIJDEN?
De gespannen financiën van het VK zijn "de olifant in de kamer" bij deze verkiezingen, gezien de bijna 100% schuld-tot-bbp-verhouding van het VK, aldus S&P Global.
Alle partijen beloven afbrokkelende overheidsdiensten te herstellen en te investeren in infrastructuur zonder de belangrijkste belastingen te verhogen. Maar de paniek op de markt toen toenmalig premier Liz Truss beloofde om in 2022 veel uit te geven, is een duidelijke waarschuwing om niet te radicaal te zijn.
"Wij zijn geïnteresseerd in de balans tussen aanpassingen aan de inkomsten en uitgaven, waardoor zij (de nieuwe regering) de onderliggende begrotingssituatie kunnen verbeteren," verklaarde Frank Gill van S&P.
Met een relatief bescheiden primair begrotingstekort van 1,3 procentpunt van het BBP dit jaar, is het VK niet zo ver verwijderd van een schuldstabiliserend evenwicht als G7-genoten als de VS, Frankrijk en Italië.
"Maar er zijn nog steeds vragen over de samenstelling van de consolidatie in de komende jaren ... We proberen ons een beeld te vormen van de duurzaamheid van de begrotingsmix. Wat is echt haalbaar en wat niet," zei Gill.
2/ HOEVEEL ECONOMISCHE GROEI?
Fitch heeft in maart de vooruitzichten voor de Britse AA-rating verhoogd naar "stabiel", waardoor deze in lijn komt met die van Moody's, maar nog steeds een graad lager is dan de AA-score van S&P.
De "voorzichtige" prognoses gingen uit van "een evenwicht tussen beleidsprioriteiten en het verminderen van risico's voor de houdbaarheid van de overheidsfinanciën", waarbij werd opgemerkt dat de schuld/BBP-ratio van het VK meer dan het dubbele was van de mediaan van 48% van het BBP voor landen met een "AA"-rating.
De stagnerende economische groei, gemiddeld slechts 1,6% per jaar in de afgelopen tien jaar, zal echter aanzienlijk moeten aantrekken om te voorkomen dat de rating weer daalt.
Dat zal niet gemakkelijk zijn, gezien de tegenwind van de nettomigratie, de problemen met de arbeidsmarktparticipatie en de productiviteitsgroei.
3/ REGELS BRITANNIA
De vraag is ook of er wijzigingen zullen worden aangebracht in de begrotingsregels die het VK zichzelf heeft opgelegd, en die vereisen dat de overheidsschuld als percentage van het BBP over een periode van vijf jaar daalt.
Sommige topambtenaren van Labour hebben gesuggereerd dat serieuze hervormingen voorlopig van de baan zijn, gezien de gevoeligheid van de markten.
Het boekjaar 2024-25 zal met 278 miljard pond (350 miljard dollar) echter het op één na hoogste zijn wat betreft de uitgifte van staatsschulden ooit, en de rentelast van alleen al de Britse schuld bedroeg vorig jaar maar liefst 111 miljard pond, ruwweg 4,4% van het BBP.
Wat wel geruststellend is, is dat de 10-jaars gilt yield , die een indicatie is voor de leenkosten van de Britse overheid, lager is dan het hoogste niveau van vorig jaar, namelijk iets meer dan 4,1%.
4/ STATUS VAN RESERVEVALUTA
Het in Europa gevestigde ratingbureau Scope wil weten wat er gedaan zal worden om ervoor te zorgen dat het pond zijn felbegeerde status als wereldwijde reservevaluta behoudt, wat het VK helpt om zijn schulden te verkopen, vooral nu alternatieven zoals de Chinese yuan in opmars zijn.
"Is er iets dat gedaan kan worden om de huidige sterke positie van het Britse pond binnen het wereldwijde monetaire systeem te behouden," zei Dennis Shen van Scope.
Hij voegde eraan toe dat "een stabiele regering die een geloofwaardig begrotingsbeleid voert" de beste manier is om dit te doen, "net als het verbeteren van de toegang tot de interne markt (van de EU)," wijzend op de moeilijke taak om de littekens van na de Brexit te helen.
5/ RENATIONALISATIES?
De onophoudelijke hoeveelheden ongezuiverd rioolwater die door geprivatiseerde waterbedrijven in de rivieren en zeeën van het VK worden geloosd, zijn een belangrijk verkiezingsonderwerp geweest, waarbij partijen hebben gezworen om actie te ondernemen.
Investeerders trekken zich al terug uit grote waterbedrijven zoals Thames, omdat ze zich zorgen maken dat ze opdraaien voor de enorme bedragen die moeten worden uitgegeven om dat probleem op te lossen.
Als ze echter niet bijspringen, kan Thames in zijn huidige vorm ten onder gaan, zo waarschuwen sommigen in de sector.
Dat zou betekenen dat de regering moet ingrijpen en de exploitatie op zich moet nemen, wat ingewikkeld en duur zou zijn en de schuld van het Verenigd Koninkrijk zou vergroten.
"Als dat gefinancierd moet worden, zou dat tot uiting komen in hun (Britse) fiscale beoordeling," zei Gill. "Zal het genoeg zijn om de rating van het VK te veranderen? Ik betwijfel het, want het is echt een samenloop van factoren" die daartoe zou leiden.
