De zwakke yen is een hoofdpijn geworden voor Japanse beleidsmakers door de kosten van geïmporteerde grondstoffen te verhogen, de inflatie op te drijven en de consumptie te schaden.
Met het oog op de negatieve economische gevolgen van de zwakke munt zou de BOJ de rente in juli kunnen verhogen en tegen het einde van volgend jaar tot 1%, zei Kato, hoofdeconoom bij Totan Research die nauwe banden heeft met de zittende beleidsmakers.
"De reële rente blijft erg laag in Japan en de balans van de BOJ is buitengewoon groot," zei hij in een interview tegen Reuters. "Hoe langer de rente laag blijft, hoe groter het risico op een schadelijke spiraal van een verzwakkende yen en stijgende inflatie."
De yen is dit jaar tot nu toe meer dan 10% in waarde gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar.
Omdat de lonen niet meer stegen dan de inflatie, blijft de reële consumptie van Japan onder het niveau van voor de BOJ haar massale programma voor het opkopen van activa inzette in 2013, zei hij.
Hoewel de BOJ in maart een einde maakte aan acht jaar negatieve rentetarieven en andere overblijfselen van haar radicale stimuleringsprogramma, houdt ze de kortetermijnrente rond het nulpunt en blijft ze elke maand voor ongeveer 6 biljoen yen ($37,6 miljard) aan staatsobligaties opkopen.
"Zelfs terwijl ze de stimuleringsmaatregelen afbouwde, was de prioriteit van de BOJ om de obligatierente stabiel laag te houden. Dat ging ten koste van een snellere daling van de yen," aldus Kato.
"Nu de yen zo zwak is, moet de centrale bank haar prioriteiten heroverwegen. Uiteindelijk is wisselkoersstabiliteit net zo belangrijk als obligatiemarktstabiliteit," zei hij, en hij riep de BOJ op om het tempo van de beleidsnormalisering op te voeren.
De volgende beleidsvergadering van de BOJ vindt plaats op 30 en 31 juli. De bank zal dan een gedetailleerd plan bekendmaken over hoe ze haar obligatieaankopen zal afbouwen en haar balans van bijna 600 biljoen yen zal verkleinen.
De BOJ zou haar maandelijkse obligatieaankopen de eerste drie maanden kunnen terugbrengen tot 5 biljoen yen en daarna elk kwartaal verder kunnen verlagen, aldus Kato.
Hoewel het rendement op 10-jarige staatsobligaties zou kunnen stijgen tot ongeveer 1,5% van het huidige niveau onder 1%, kan de BOJ haar balans waarschijnlijk met ongeveer 200 biljoen yen verminderen zonder de markten te verstoren, omdat particuliere financiële instellingen de door de centrale bank verkochte obligaties zouden overnemen, zei Kato.
"De BOJ heeft gezegd dat het risico dat ze achter de feiten aanloopt om de te hoge inflatie aan te pakken laag is," zei Kato. "In werkelijkheid heeft ze niet veel tijd te verliezen."
($1 = 159,4100 yen) (Verslaggeving door Leika Kihara; Bewerking door Kim Coghill)
