Internationale sancties hebben Moskou steeds zwaarder gestraft na de inval in Oekraïne, wat de Russische autoriteiten ertoe heeft aangezet Russische makelaars te verbieden effecten te verkopen die in het bezit zijn van buitenlanders.
Beleggers hebben zich gehaast om aan te kondigen dat ze zich uit Russische beleggingen proberen te bevrijden, maar dit wordt bemoeilijkt door handelsblokkades en het verbod van Moskou om buitenlandse activa te verkopen.
Maar sommige Amerikaanse beleggers kunnen het zich veroorloven niet in paniek te raken, aangezien hun kleine blootstelling aan Russische aandelen en obligaties geen dramatische gevolgen heeft voor het rendement van hun portefeuille, en scherpe waardedalingen en liquiditeitszorgen overhaaste uitstappen ontmoedigen.
"Wat we doen is geen overhaaste beslissingen nemen", zegt Michael Kushma, chief investment officer van Global Fixed Income bij Morgan Stanley Investment Management.
"We hebben te maken met een zeer uitdagende, illiquide situatie ... Dus als je een positie inneemt, maak je je zorgen over wat ons morgen zal verrassen," zei hij, terwijl hij weigerde zijn blootstelling aan Rusland bekend te maken, maar zei dat posities waren aangepast toen de spanningen opliepen.
Als reactie op de westerse sancties heeft Rusland dinsdag buitenlandse investeerders tijdelijk verboden om Russische activa te verkopen, omdat het bedrijfsleven de kans moest krijgen om een weloverwogen oordeel te vellen. De Russische centrale bank heeft maandag de beurshandel op de beurs van Moskou opgeschort.
De maatregelen kwamen er nadat de waarderingen in de afgelopen week in alle activaklassen dramatisch waren gedaald.
Het rendement van 10-jarige Russische OFZ-obligaties, die omgekeerd evenredig bewegen met de prijzen, bereikte het hoogste punt sinds begin 2016. De Londense beursnoteringen van Sberbank en Gazprom zijn zo goed als weggevaagd.
Marcelo Assalin, hoofd van William Blair Emerging Markets Debt, zei dat zijn firma zeer weinig blootstelling had aan Russische obligaties en dat hij niet probeerde te verkopen, waarbij hij ook wees op het gebrek aan liquiditeit in de markt.
"Ik ben sceptisch dat beleggers liquiditeit zullen vinden om hier aanzienlijke posities te verkopen, dus ik denk niet dat verhandelbaarheid iets is dat beleggers op dit moment op de markt kunnen vinden," zei hij.
Bernard Horn, hoofd portefeuillebeheerder bij Polaris Capital Management, zei dat zijn enige directe blootstelling aan de Russische markt aandelen waren van het diamantmijnbedrijf Alrosa, en dat hij geen haast had om te verkopen.
"We kunnen sowieso geen transacties doen in de aandelen, en er is geen echte reden voor ons om hierover in paniek te raken," zei hij, eraan toevoegend dat sommige beleggingen in feite in waarde waren gestegen door de Oekraïne-crisis.
"We hebben meer posities die op de een of andere manier profiteren van de tekorten aan zaken als methanol, kunstmest, gas, koper. Dat alles compenseert in zekere zin onze blootstelling aan Alrosa meer dan," zei hij.
Jon Maier, chief investment officer bij exchange-traded fund provider Global X, zei dat hij een zeer kleine blootstelling aan Russische activa had en dat het wegwerken van die blootstelling geen punt van zorg was.
Aan de andere kant zag hij toenemende belangstelling voor een ETF dat belegt in bedrijven die zouden kunnen profiteren van de invoering van cyberbeveiligingstechnologie, zei hij, eraan toevoegend dat de wekelijkse instroom in dat fonds op 28 februari ongeveer $ 80 miljoen bedroeg.
Het risico op cyberaanvallen vanuit Rusland is toegenomen na de westerse sancties.
De onzekerheid over het conflict en het risico op nog meer sancties verstoorden de koersen, waardoor het nog interessanter werd om de hand op de knip te houden of in een later stadium zelfs activa goedkoop aan te kopen.
"Voor ons is dit een enorme schok, maar het is een tijdelijke schok," zei Kushma van Morgan Stanley.
