"Goedemorgen. Ik ben blij dat ik hier samen met Senior Deputy Governor Carolyn Rogers ben om de beleidsaankondiging van vandaag en het Monetary Policy Report (MPR) van de Bank of Canada te bespreken.
"Vandaag hebben we onze beleidsrente gehandhaafd op 5%. We zetten ook ons beleid van kwantitatieve verkrapping voort.
"Onze boodschap vandaag is tweeledig."
"Ten eerste werkt het monetaire beleid om de prijsdruk te verlichten, en we moeten op koers blijven. De inflatie daalt nu de hogere rente de vraag in de economie afremt. Maar de inflatie is nog steeds te hoog en de onderliggende inflatiedruk houdt aan. We moeten deze hogere rentes de tijd geven om hun werk te doen.
"Ten tweede, nu de totale vraag in de economie niet langer groter is dan het aanbod, verschuift de discussie in de Raad van Bestuur over het monetaire beleid van de vraag of onze beleidsrente restrictief genoeg is om de prijsstabiliteit te herstellen, naar de vraag hoe lang deze rente op het huidige niveau moet blijven.
"Ik zal u wat economische context voor deze overwegingen geven en de implicaties voor het monetaire beleid bespreken.
"De wereldwijde groei is vertraagd, maar niet zo sterk als we hadden verwacht, vooral door de verrassende veerkracht van de Amerikaanse economie. De inflatie neemt in de meeste grote economieën af, maar blijft te hoog en zal naar verwachting pas in 2025 de doelstellingen van de centrale banken bereiken.
"In Canada stagneerde de economische groei in het midden van 2023. Voor veel Canadezen is de combinatie van hogere prijzen en een hogere rente moeilijk geweest. Maar renteverhogingen in het verleden hebben de economie geholpen om het evenwicht te herstellen, en dit verlicht de prijsdruk. Lagere energieprijzen en verbeteringen in wereldwijde toeleveringsketens hebben ook geholpen om de inflatie te verlagen.
"Op de korte termijn zal de groei naar verwachting vlak blijven. Door de zwakke vraag in de economie zou de opwaartse druk op de prijzen moeten blijven afnemen en zal de inflatie naar verwachting verder afnemen. Het aandeel van de componenten van de consumentenprijsindex (CPI) die sneller stijgen dan 3% is aanzienlijk gedaald en zou zich verder moeten normaliseren.
"Maar krapte in sommige delen van de economie blijft de inflatie tegenhouden. De meest prominente daarvan is huisvesting. De inflatie in de huisvestingssector blijft hoog, in de buurt van 7%, door de stijgende hypotheekrente, hogere huren en andere huisvestingskosten. En hoewel de voedselprijzen niet zo snel stijgen als voorheen, is de voedselinflatie nog steeds ongeveer 5%. Tot slot is de inflatie in diensten exclusief onderdak verbeterd, maar er zijn tekenen dat de prijsdruk blijft.
"Al dit duw- en trekwerk aan de inflatie betekent dat verdere inflatiedalingen waarschijnlijk geleidelijk en ongelijkmatig zullen zijn. Dat suggereert dat de weg terug naar ons doel van 2% langzaam zal zijn, en er blijven risico's bestaan.
"Al met al zijn onze vooruitzichten voor zowel groei als inflatie grotendeels ongewijzigd ten opzichte van het oktoberrapport. De economische groei zal in 2024 naar verwachting in de eerste helft van het jaar bescheiden zijn, maar in het midden van het jaar aantrekken en in 2025 stijgen tot ongeveer 2½%.
"Aangezien de neerwaartse en opwaartse krachten elkaar op korte termijn grotendeels compenseren, zal de CPI-inflatie in de eerste helft van dit jaar naar verwachting dicht bij 3% blijven. Daarna zal de inflatie naar verwachting afnemen tot ongeveer 2½% tegen het einde van het jaar en in 2025 terugkeren naar het streefcijfer.
"Over twee weken zullen we onze samenvatting van onze beraadslagingen publiceren, die meer details over onze beraadslagingen bevat. Maar ik zal u een indruk geven van onze discussie.
"Zoals altijd concentreerde de Raad van Bestuur zich op de beslissing die voorligt, namelijk de huidige beleidsrente. En er was een duidelijke consensus om onze beleidsrente op 5% te houden.
"We hebben natuurlijk ook besproken hoe we de economie en de inflatie zien evolueren en wat dat zou kunnen betekenen voor het monetaire beleid in de toekomst. Wat uit de beraadslagingen naar voren kwam, is dat de discussie in de Raad van Bestuur over toekomstig beleid verschuift van de vraag of het monetaire beleid restrictief genoeg is naar de vraag hoe lang het huidige restrictieve beleid gehandhaafd moet worden.
"Dat betekent niet dat we verdere renteverhogingen hebben uitgesloten. Als nieuwe ontwikkelingen de inflatie opdrijven, kan het nog steeds nodig zijn om de rente te verhogen. Maar het betekent wel dat als de economie zich in grote lijnen ontwikkelt volgens de projectie die we vandaag hebben gepubliceerd, ik verwacht dat toekomstige discussies zullen gaan over hoe lang we de beleidsrente op 5% houden. De Raad van Bestuur maakt zich zorgen over de hardnekkigheid van de onderliggende inflatie. We willen dat de inflatiedruk blijft afnemen en dat de onderliggende inflatie een duidelijk neerwaarts momentum krijgt.
"We hebben ook de risico's voor de economie en de inflatie besproken. We proberen een evenwicht te vinden tussen de risico's van over- en onderbevriezing. We willen de economie niet meer afkoelen dan nodig is. Maar we willen ook niet dat de Canadezen met een hoge inflatie blijven leven. We blijven ons richten op een aantal indicatoren van onderliggende inflatiedruk. We moeten een verdere en aanhoudende daling van de kerninflatie zien. Nu de economie een bescheiden aanbodoverschot lijkt te hebben, is de vraagdruk afgenomen. Het prijsstellingsgedrag van bedrijven is verder genormaliseerd. Tegelijkertijd wijzen metingen van de inflatieverwachtingen op korte termijn en de loonstijging erop dat de onderliggende inflatiedruk blijft bestaan.
"Laat ik afronden. We hebben een lange weg afgelegd sinds de inflatiepiek in 2022. Het monetaire beleid werkt, en we moeten het blijven laten werken. We blijven ons resoluut inzetten om de inflatie terug te brengen naar de doelstelling van 2%.
"Met deze samenvatting zouden de Senior Vice-Gouverneur en ik graag uw vragen beantwoorden."
(Verslag van Steve Scherer, redactie door David Ljunggren)
Trefwoorden: CANADA CENBANK/MACKLEM
