Maar één vraag domineert de markten - zal de Bank of Japan eindelijk de negatieve rente gaan verlagen?
Hier is uw vooruitblik op de wereldwijde markten van Rae Wee in Singapore, Lewis Krauskopf in New York en Dhara Ranasinghe, Bill Schomberg en Karin Strohecker in Londen.
1/WILLEN ZE, ZULLEN ZE NIET? De tweedaagse monetaire beleidsvergadering van de Japanse centrale bank die maandag begint, zou - eindelijk - wel eens 'live' kunnen zijn, na maanden van vals alarm en gespannen verwachtingen. De sterren staan eindelijk op één rij om af te stappen van negatieve rentetarieven en om het enorme stimuleringsprogramma te herzien, na de forse salarisverhogingen van Japan Inc. tijdens de jaarlijkse loononderhandelingen van dit jaar. Recente opmerkingen van BOJ-functionarissen, waaronder gouverneur Kazuo Ueda, lijken ook te wijzen op een naderend einde van het jarenlange ultralange monetaire beleid, ook al gebeurt dat niet in maart. De markten gaan uit van een exit in juni. Beleggers hebben zich gepositioneerd om te profiteren van de verkoop van kortlopend papier, omdat een stijging van de depositorente van de centrale bank het kapitaal van banken snel uit obligaties en in contanten zou halen. Maar het is gissen en alleen de tijd zal het leren.
2/TIMING DE OPLEVING
De Fed-vergadering van woensdag staat in het teken van het peilen van de mening van beleidsmakers over de timing van renteverlagingen, de veerkracht van de Amerikaanse economie en de mogelijkheid van een inflatoire opleving.
Robuuste banen- en inflatiecijfers hebben ertoe geleid dat beleidsmakers opnieuw zijn gaan nadenken over de mate waarin ze de rente dit jaar zullen verlagen. Fed Funds futures gaan uit van een verlaging van ongeveer 80 basispunten, terwijl er in januari nog meer dan 150 waren ingeprijsd. Dat heeft de rally niet gestopt die de S&P 500 dit jaar naar nieuwe records heeft gebracht. Een hawkish kanteling van Powell zou beleggers echter kunnen doen aarzelen. Ook op de radar is chipmaker Nvidias GTC ontwikkelaarsconferentie van 18-21 maart, met een keynote speech van Chief Executive Jensen Huang. De AI-gekte heeft Nvidia's aandelen een boost gegeven van bijna 80% year-to-date.
3/PLAYING FOR TIME De Bank of England zal waarschijnlijk tijd rekken met de aankondiging van de rente op donderdag, in afwachting van meer duidelijkheid over de loonstijging, die sterker blijft dan in de VS of de eurozone. Uit een peiling van Reuters bleek dat de BoE naar verwachting in augustus zal beginnen met het verlagen van de leenkosten vanaf 5,25% - het hoogste percentage sinds 2008 - en daarmee mogelijk de achterhoede zal vormen, achter de Fed en de Europese Centrale Bank.
De markten zullen letten op eventuele veranderingen in de taal over het "opnieuw bekijken" van de Bankrente van de BoE en op eventuele verschuivingen in de stemverhouding na de opsplitsing in drie richtingen in februari. En de inflatiecijfers van woensdag zouden een last-minute heroverweging kunnen veroorzaken. Ondertussen heeft in Zwitserland de inflatie, die tot een dieptepunt van bijna 2,5 jaar is gedaald, de verwachtingen aangewakkerd dat de Zwitserse Nationale Bank donderdag de rente zou kunnen verlagen.
4/GROENE SCHOTTEN
In tegenstelling tot het Amerikaanse exceptionalisme is de economische groei in veel andere grote economieën traag. Sommige economen zeggen dat er te veel pessimisme heerst in Europa, dat zwaarder dan sommige andere economieën getroffen werd door de energieschok - en dus trager herstelt. Dat betekent dat Europese aandelen, zelfs als ze in de buurt van recordhoogtes staan, te zwaar verdisconteerd zijn.
De flash PMI of bedrijfsactiviteitscijfers, die de komende dagen door economieën over de hele wereld worden gepubliceerd, zouden het beeld kunnen bevestigen dat de wereldeconomie buiten de VS niet zo slecht is als het op het eerste gezicht lijkt. Hoewel de samengestelde PMI voor de eurozone in februari onder de 50 bleef, die een scheiding vormt tussen groei en krimp, kwam de index boven de marktconsensus uit. De Britse PMI voor de verwerkende industrie, die sinds augustus 2022 onder de 50-grens voor groei bleef steken, is nu aan het stijgen.
5/ RUSTIG AAN DOEN
De centrale bank van Mexico was een zeldzame - en aanzienlijke - tegenhouder onder de centrale banken van Latijns-Amerika, die het voortouw hebben genomen bij de renteverlagingen in de opkomende markten. Maar dat zou donderdag wel eens kunnen veranderen.
De afnemende inflatie en een sterke economie dankzij hoger dan verwachte binnenlandse bestedingen in een verkiezingsjaar hebben Banxico wat speelruimte gegeven om de recordrente van 11,25% te verlagen. In Turkije heeft een nieuwe inflatiespurt de hoop van beleidsmakers dat de recente strenge verkrappingscyclus om de steeds verder wegglijdende lira te ondersteunen en de aanhoudende prijsdruk te bestrijden, ten einde was, de bodem ingeslagen. De verwachtingen zijn hooggespannen dat de centrale bank nog een renteverhoging moet doorvoeren, misschien wel met 500 basispunten. Dat zou op een gevoelig moment komen, nu het land zich opmaakt voor de lokale verkiezingen op 31 maart.
