De markten blijven alert op tekenen van oplopende spanningen tussen Rusland en het Westen. Ook de verkiezingsuitslag in Italië, inflatiecijfers uit de eurozone en Amerikaanse en Chinese cijfers geven beleggers veel stof tot nadenken.
Kevin Buckland in Tokio, Tom Westbrook in Sydney, Lewis Krauskopf in New York, Danilo Masoni in Milaan en Dhara Ranasinghe en Karin Strohecker in Londen werpen een blik op de komende week op de markten. Graphics door Vincent Flasseur, Vineet Sachdev en Pasit Kongkunakornkul.
1 DOLLAR WANNEER?
De Japanse autoriteiten hadden eindelijk genoeg van een zwakke yen en grepen in om een scherpe daling ten opzichte van de dollar af te remmen.
Maar zal het werken? De op hol geslagen greenback staat dit jaar meer dan 20% hoger dan de yen, en sommigen betwijfelen of hij nog veel te bieden heeft. Maar terwijl de Amerikaanse rente stijgt, blijft de Japanse rente net onder 0% en zal hij waarschijnlijk niet veranderen.
De argumenten voor een sterke dollar blijven dus overeind. Japan, samen met de buurlanden China en Korea die de dollar ook terugdringen, kan een gevecht aangaan met de fundamentele factoren, de markt en de Fed.
Handelaren in Seoel vermoeden dat de autoriteiten al dollars hebben verkocht, maar de won blijft glijden. Ook de Chinese yuan heeft nieuwe dieptepunten bereikt, hoewel de centrale bank via de handelsband heeft teruggedrongen. Als de Chinese PMI-metingen van vrijdag tegenvallen, kan dat de bear case versterken.
2/ 'GEEN BLUF'
Het militaire mobilisatiebevel van de Russische president Vladimir Poetin, de dreigementen om kernwapens te gebruiken en een poging om delen van het Oekraïense grondgebied te annexeren, markeren een nieuwe fase in het zeven maanden oude conflict.
De aankondigingen - die samenvielen met het diplomatieke hoogtepunt van het jaar, de bijeenkomst van de Algemene Vergadering van de VN - werden wereldwijd veroordeeld en leidden tot nieuwe protesten in Rusland, waar Russen in de leerplichtige leeftijd naar het buitenland trokken om te ontsnappen aan de grootste dienstplichtactie van Moskou sinds de Tweede Wereldoorlog. Rusland noemt zijn acties in Oekraïne "een speciale militaire operatie".
De laatste escalatie heeft zijn weerslag op de markten: de olieprijzen zijn sterk gestegen, waardoor Europa meer pijn op het energiefront dreigt te krijgen. Ondertussen bereiden de ministers van Buitenlandse Zaken van de Europese Unie een nieuw pakket sancties voor - hun achtste - dat half oktober geformaliseerd zou kunnen worden.
3/ RED HOT
De "flash"-raming van de consumentenprijsgegevens van september in de eurozone komt vrijdag uit en zou een nieuwe recordinflatie van meer dan 9% moeten laten zien.
Beleggers hebben de verwachtingen voor een nieuwe renteverhoging van 75 basispunten door de ECB in oktober al opgeschroefd.
Toch kunnen tekenen dat de onderliggende prijsdruk zich uitbreidt, de verwachtingen voor de uiteindelijke rentestand in het blok verder opdrijven. De ECB wordt steeds havikistischer in haar retoriek en sommige ECB-watchers zeggen dat een megaverhoging van 100 basispunten in de komende maanden niet kan worden uitgesloten. Dat is inderdaad wat de Zweedse Riksbank net heeft gedaan, net als de Bank of Canada in juli.
4/ TESTTIJDEN
Kan de Amerikaanse consument de zinderende inflatie en de stijgende financieringskosten trotseren? Het consumentenvertrouwen van dinsdag zal aangeven hoe deze belangrijke pijler van de economie zich houdt.
Vorige maand steeg de algemene index van het consumentenvertrouwen van de Conference Board tot 103,2, waarmee een einde kwam aan drie maandelijkse dalingen op rij. Volgens een peiling van Reuters zal de index deze maand uitkomen op 104.
Een positief teken was dat de Amerikaanse detailhandelsverkopen in augustus onverwacht stegen doordat Amerikanen meer auto's kochten en meer gingen eten dankzij de lagere benzineprijzen.
Maar nu de aandelenmarkten wankelen en de obligatierente stijgt, valt nog te bezien of de consumenten optimistisch blijven - vooral omdat de Fed de inflatie wil terugdringen, zelfs ten koste van een sterke groeivertraging.
5/ GEEN DRAMA HIER?
Giorgia Meloni lijkt de eerste vrouwelijke premier van Italië te worden aan het hoofd van de meest rechtse regering sinds de Tweede Wereldoorlog, nadat ze zondag bij de verkiezingen een conservatieve alliantie naar de overwinning heeft geleid.
Uit de voorlopige resultaten bleek dat het rechtse blok een sterke meerderheid in beide kamers van het parlement zou moeten krijgen, waardoor Italië mogelijk een zeldzame kans op politieke stabiliteit krijgt na jaren van onrust en fragiele coalities.
In de aanloop naar de verkiezingen was er weinig zichtbare spanning op de markten, omdat Meloni een EU-vriendelijk gezicht heeft aangenomen, wat de beleggers geruststelde.
Het verschil tussen de rente op 10-jaarsobligaties van Italië en Duitsland is groter geworden dan het dieptepunt na de pandemie, maar is nog ver verwijderd van de niveaus van 2018.
Meloni en haar bondgenoten staan echter voor een ontzagwekkende lijst van uitdagingen, waaronder de stijgende energieprijzen, de gevolgen van de oorlog in Oekraïne en de hernieuwde vertraging van de op twee na grootste economie van de eurozone.
