De Amerikaanse president Joe Biden trof Rusland met een golf van sancties nadat Oekraïne had gemeld dat troepen over zijn grenzen waren gestroomd en op zijn kust waren geland in de grootste aanval van één land tegen een ander in Europa sinds de Tweede Wereldoorlog.
De wereldbeurzen daalden aanvankelijk hard en beleggers vluchtten naar veilige havens zoals Amerikaans schatkistpapier en goud. Maar Wall Street herstelde zich na de toespraak van Biden en de daling van de rente op schatkistpapier werd kleiner, waarbij de 30-jarige obligatie positief werd.
"Het is nog te vroeg om de reactie van de markt te peilen of er al te veel in te lezen," zei Subadra Rajappa, hoofd van de Amerikaanse rentestrategie bij Societe Generale.
De markten zullen de komende dagen en weken volatiel zijn "totdat we meer duidelijkheid krijgen over wat er in de VS gebeurt, internationaal en ook over de omstandigheden ter plaatse," zei Rajappa.
Het rendement op 10-jarige Treasury notes daalde 1 basispunt naar 1,967%. Eerder gleed de Amerikaanse benchmark naar 1,846%, op weg naar zijn grootste dagelijkse daling sinds eind november.
De Amerikaanse dollar steeg met bijna 1% ten opzichte van de belangrijkste valuta's, en de olieprijs steeg met meer dan 7%, alvorens samen met de risicovolle activa de winst af te bouwen.
Als de Russische inval beperkt blijft tot Oekraïne en geen enkel met de NAVO verwant land binnendringt, zullen de spanningen waarschijnlijk verschuiven, vooral voor de Amerikaanse activa, zei Kevin Flanagan, hoofd van de vastrentende strategie bij WisdomTree Investments.
"Op korte termijn zal er onzekerheid heersen. U zult volatiliteit in de markt zien, die zal resulteren in een heen-en-weer-vlucht naar kwaliteit, een safe-haven handel," zei Flanagan.
Hoewel de invasie van Oekraïne van een veel andere omvang is dan de Russische inval op de Krim in 2014, is het op het ogenblik nog steeds meer een Euro-centrische kwestie, zei Flanagan.
"Het zal geen invloed hebben op het gedrag van de consumenten en de bedrijven in de VS, tenzij de zaken in een andere fase terechtkomen," zei hij.
Een nauwlettend in de gaten gehouden deel van de rentecurve, de kloof tussen de rente op twee- en tienjaars Treasuries, die wordt gezien als een indicator van de economische verwachtingen, stond op 39,7 basispunten, iets hoger dan de vorige dagen.
De geschiedenis heeft in de afgelopen 50 jaar geleerd dat geopolitieke gebeurtenissen zelden een duurzame invloed op lange termijn hebben op de kapitaalmarkten, zei Stan Shipley, strateeg bij Evercore ISI.
"Ze brengen wel enkele sectoren in beweging, of het nu gaat om financiële, bank- of energieprijzen," zei Shipley. "Maar de trends die wij zagen, zullen zich na een korte pauze waarschijnlijk voortzetten."
De Amerikaanse Federal Reserve, die haar volgende beleidsvergadering op 15 en 16 maart houdt, heeft er in het verleden de voorkeur aan gegeven belangrijke beleidsbeslissingen uit te stellen totdat de onzekerheid als gevolg van geopolitieke risico's is afgenomen, aldus Goldman Sachs.
Maar de huidige situatie is anders, omdat het inflatierisico een dringender reden tot verkrapping heeft gecreëerd, hoewel de onzekerheid de kansen op een renteverhoging met 50 basispunten in maart heeft verlaagd, aldus Goldman. Maar Goldman zei dat het de rente tijdens de komende bijeenkomsten gestaag met 25 basispunten ziet stijgen.
De geldmarkten rekenden een kans van 16,5% in op een renteverhoging van 50 basispunten in maart, dat is minder dan de helft van de kans op zo'n verhoging die woensdag werd genoteerd.
De inval in Oekraïne bemoeilijkt de beleidsvooruitzichten van de Fed, omdat de prijzen van energie en sommige granen waarschijnlijk verder zullen stijgen als de aanval zich verdiept, zei John Vail, chef global strateeg bij Nikko Asset Management.
"De zilveren voering is dat de daling op de risicomarkten heeft helpen voorkomen dat de obligatierente naar nieuwe jaarlijkse hoogtepunten is gestegen," zei hij.
Over de hele Amerikaanse schatkistcurve waren de rendementen scherp lager, maar later pareerden ze de dalingen. De tweejarige rente daalde met 3,2 basispunten tot 1,568%.
De verkoop door de Treasury van $50 miljard aan zevenjaars notes was sterk, met een rendement van 1,905%. Later steeg het rendement tot 1,946%.
In Europa verminderde de Duitse 10-jaarsrente, de benchmark voor de eurozone, geleidelijk de verliezen tegen het einde van de sessie.
Omdat beleggers zich haastten om zich tegen inflatierisico's te beschermen, daalden de rendementen op aan inflatie gekoppelde obligaties.
Het rendement op de 10-jaars Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) stond laatst op 2,574%, wat aangeeft dat de markt voor de komende tien jaar een gemiddelde inflatie van ongeveer 2,6% per jaar ziet.
De breakeven-rente op vijfjarige TIPS stond laatst op 3,028%.
De U.S. dollar vijf-jaars forward inflation-linked swap , door sommigen gezien als een betere graadmeter voor de inflatieverwachtingen wegens mogelijke verstoringen veroorzaakt door de kwantitatieve versoepeling van de Fed, noteerde laatst op 2,358%.
