De Thomson Reuters/CoreCommodity CRB Excess Return Index, die meer dan een dozijn grondstoffen omvat, zoals olie, goud, suiker en koper, zal naar verwachting met 4% dalen voor 2023 nadat de renteverhogingen de wereldwijde groei hebben getemperd en de financiële markten door elkaar hebben geschud.
De cacaoprijzen stegen met 72% tot een hoogtepunt in meerdere decennia vanwege de beperkte voorraden en ijzererts steeg met bijna 55% omdat China zijn vastgoedsector wilde ondersteunen.
Maar de prijzen van aardgas en steenkool daalden van de recordhoogten van 2022 na de inval van Rusland in Oekraïne en behoorden tot de grootste verliezers omdat producenten hun voorraden opvoerden en de vraag afnam.
"Door de warme start van deze winter zijn de prijzen tot nu toe gedefleerd gebleven, en als het warm blijft zoals voorspeld, zullen de meeste regio's deze winter comfortabel kunnen doorkomen, met zelfs meer over voor de winter van volgend jaar," zei energieanalist Lu Ming Pang van Rystad.
Analisten van Macquarie zeiden in een notitie dat ze verwachten dat de totale zwakte van de grondstoffenprijzen in 2024 zal aanhouden, terwijl de economische groei in de VS binnenkort zal stagneren en de Europese en Chinese groei in het beste geval waarschijnlijk lauw zal blijven.
BESTE PRESTEERDERS
De cacaofutures in New York stegen dit jaar naar het hoogste punt in 46 jaar en zullen in 2024 naar verwachting sterk blijven, gestimuleerd door een slechte oogst in de belangrijkste producerende regio, West-Afrika, waar de verspreiding van de virale zwellende scheutziekte de oogsten heeft aangetast.
Capital Economics zei in een notitie dat een beperkt aanbod in combinatie met een grote seizoensvraag de hoge cacaoprijzen waarschijnlijk zal ondersteunen tot in 2024, totdat nieuw aanbod arriveert in oktober, het begin van het volgende groeiseizoen.
Wat ijzererts betreft, hebben de inspanningen van China om zijn geplaagde vastgoedsector nieuw leven in te blazen en het onvolledige economische herstel na de pandemie te ondersteunen, de prijzen gestimuleerd, met meer stijgingen die begin 2024 worden verwacht.
"Ondersteunend beleid voor de vastgoedmarkt, in combinatie met verwachtingen over verdere economische stimuleringsmaatregelen tijdens de top besluitvormingsvergaderingen in december werkten als rugwind," zei Pei Hao, een in Shanghai gevestigde analist bij broker FIS.
SCHOKKEN IN DE VOEDSELVOORZIENING
Warm en droog weer als gevolg van El Nino heeft een tol geëist van de wereldwijde rijst-, koffie- en suikerproductie, wat de prijzen heeft ondersteund.
Schokken in de aanvoer op de rijstmarkt hebben India, de grootste leverancier ter wereld, ertoe aangezet om de export te beperken, waardoor de prijzen van 's werelds meest geconsumeerde basisproduct naar het hoogste punt in 15 jaar zijn gestegen en de voedselinflatie onder druk is komen te staan.
De rijstprijzen in de belangrijkste exportcentra van Azië < RI-VNBKN5-P1>< RI-THBKN5-P1> zijn in 2023 met meer dan 40% gestegen en er wordt verwacht dat ongunstige weersomstandigheden de productie begin volgend jaar verder zullen verlagen.
Het krimpende aanbod heeft ook een rally in de koffieprijzen veroorzaakt, waarbij robusta's in 2023 met bijna 60% zijn gestegen.
De suikerproductie in India zal voor het eerst in zeven jaar achterblijven bij de consumptie en lagere aanplant zou 's werelds nummer 2 producent kunnen dwingen om een netto-importeur te worden.
Tarwe, maïs en sojabonen stevenen af op verliezen in 2023, maar de prijzen blijven kwetsbaar voor ongunstig El Nino-weer, exportbeperkingen en hogere mandaten voor biobrandstoffen.
De palmolieproductie zal volgend jaar waarschijnlijk dalen door El Nino, waardoor de bakolieprijzen in 2023 met meer dan 10% zullen dalen.
STIJGENDE ENERGIEVOORZIENING
Het stijgende aanbod van olie, gas en kolen kan in 2024 voor een tweede jaar op de prijzen drukken.
Brent en West Texas Intermediate (WTI) crude futures zijn dit jaar met ongeveer 7% gedaald, voor het eerst in drie jaar, ondanks een record wereldwijde vraag naar olie en verdergaande leveringsbeperkingen van OPEC+.
Niet-OPEC productiegroei zal in 2024 domineren, waarbij S&P Global Commodity Insights een recordproductie van ruwe olie en vloeistoffen voorspelt in de VS, Brazilië en Canada.
Macquarie verwacht dat de Brent- en WTI-prijzen in 2024 gemiddeld $77 en $73 per vat zullen bedragen.
Azië spot vloeibaar aardgas < LNG-AS> en Australië Newcastle steenkool futures tuimelden meer dan 50% vanaf de recordhoogtes van vorig jaar, toen de vraag vanuit Europa afnam terwijl China en India de steenkoolproductie opvoerden om een herhaling van de energieschok van vorig jaar te voorkomen.
GEMENGDE VOORUITZICHTEN VOOR METALEN
Een zachtere Amerikaanse dollar en lagere rentes op schatkistpapier, te midden van toenemende verwachtingen dat de Federal Reserve een einde zal maken aan de verkrapping van het monetaire beleid, hielpen goud op weg naar het beste jaar in drie jaar en zagen de prijzen deze maand hun hoogste record boven $2.100 bereiken.
Citi verwacht dat de goud- en zilverprijzen medio 2024 zullen stijgen door een sterke vraag naar de metalen als afdekking tegen neerwaartse risico's in aandelen uit ontwikkelde markten en vastgoed.
Voor industriële metalen was nikkel, met een daling van meer dan 40% in 2023, de grootste verliezer, onder druk van hogere voorraden in topproducenten Indonesië en China.
Naar verwachting zullen de prijzen in 2024 onder druk blijven staan door een wereldwijd overschot voor het metaal dat wordt gebruikt in roestvrij staal en batterijen voor elektrische voertuigen.
De lager dan verwachte Chinese vraag en de Amerikaanse renteverhogingen wogen op de prijzen, die de afgelopen maanden weer wat terrein wonnen door onderbrekingen in de aanvoer door mijnsluitingen in Panama.
