De 12-maands USD/INR non-deliverable forward (NDF), of offshore, koers is ongeveer 80 paisa hoger dan de onshore koers, de hoogste sinds mei 2020. De 80-paisa is de basis tussen offshore- en onshore-punten.
Het grote verschil weerspiegelt mogelijk de bearish houding van offshore deelnemers ten opzichte van de roepie, aldus SocGen in een nota laat op donderdag.
Sinds de roepie ongeveer een maand geleden onder het niveau van 80 per dollar is gezakt, is de roepie snel gedaald tot een laagterecord van 83,20 op donderdag. Dit ondanks de interventie van de Reserve Bank of India om de roepie te ondersteunen.
Een andere reden voor de groter wordende spread was waarschijnlijk de recente richtlijn van de RBI die banken vraagt geen nieuwe posities op te bouwen in de NDF-markt, aldus SocGen.
"Met de recente ommekeer in de RBI-richtlijnen voor onshore banken is de spread aanzienlijk toegenomen", aldus de bank.
SocGen wees er zelfs op dat de 12-maands NDF-punten het verst verwijderd zijn van de onshore punten op basis van een z-score, wat een indicator is voor hoeveel de spread verschilt ten opzichte van de standaarddeviatie.
SocGen zei dat de milde interpretatie van de notulen van de meest recente rentevaststellingsvergadering van de RBI het rendementsverschil op korte termijn tussen de VS en India nog lager zou kunnen maken.
Dit zou volgens SocGen "tactische kansen bieden om INR FX-punten in NDF te verkopen".
