De vermogensbeheerder met een vermogen van $ 1,9 biljoen verwacht dat een versoepeling van het beleid van de centrale banken obligaties in markten zoals Australië, Canada, het Verenigd Koninkrijk en de eurozone zal ondersteunen, maar is onderwogen in Amerikaanse vastrentende waarden omdat de economische groei in Amerika gepaard kan blijven gaan met een stijgende prijsdruk.
"De wereldwijde economische en marktvooruitzichten wijzen op uiteenlopende paden tussen regio's en sectoren," schrijven portefeuillebeheerders Erin Browne en Emmanuel Sharef in een rapport over de assetallocatie.
"Op de vastrentende markten breiden we onze beleggingen uit in een aantal landen buiten de VS, waar een soepeler monetair beleid dit jaar obligaties waarschijnlijk zal stimuleren," zeiden ze.
De rente op Amerikaanse staatsobligaties, die omgekeerd evenredig is met de prijsontwikkeling, is een groot deel van dit jaar gestegen doordat sterke economische en inflatiecijfers de aannames van de markt dat de Federal Reserve snel zou overstappen op een minder restrictief monetair beleid, hebben getrotseerd.
Hoewel de rente op schatkistpapier deze maand is gestegen, is de benchmarkrente op 10-jaars nog steeds meer dan 60 basispunten hoger sinds het begin van het jaar. Inzetten op het beleidspad van de Fed op de futuresmarkten zijn gedaald van verlagingen van meer dan 150 basispunten begin januari naar verlagingen van 44 basispunten vanaf woensdag.
PIMCO is over het algemeen positief over bedrijfsobligaties, met name gesecuritiseerde kredieten, maar is onderwogen in high-yield obligaties omdat het aantal wanbetalingen zou kunnen toenemen. PIMCO geeft de voorkeur aan Amerikaanse aandelen boven andere markten gezien de aanhoudende tekenen van economische kracht.
Toch kan het vooruitzicht dat de Amerikaanse rente langer hoog blijft dan eerder werd verwacht, uiteindelijk druk uitoefenen op sectoren van de economie die kwetsbaar zijn voor hogere leenkosten, zoals commercieel vastgoed, privékrediet en regionale banken, aldus PIMCO.
"Dit betekent dat hoewel de factoren die hebben bijgedragen aan de veerkracht van de Amerikaanse economie duurzaam lijken, we het risico van een recessie niet kunnen uitsluiten," aldus PIMCO.
