Maar de meeste analisten zeggen dat de People's Bank of China (PBOC) het bij traditionele instrumenten zal houden in plaats van zijn toevlucht te nemen tot massale liquiditeitsinjecties door middel van "kwantitatieve versoepeling" (QE), zoals sommige grote economieën zoals Japan en de Verenigde Staten hebben gedaan.
De marktverwachtingen blijven hooggespannen voor meer stimulansen om de op één na grootste economie ter wereld te stimuleren, die voorzichtige tekenen van dynamiek vertoont ondanks een langlopende schuldencrisis in de vastgoedsector, die vroeger goed was voor een kwart van China's bruto binnenlands product.
"De People's Bank of China moet de handel in schatkistcertificaten in haar openmarkttransacties langzaam opvoeren," vertelde Xi een belangrijke financiële bijeenkomst in oktober in een toespraak die toen niet werd gepubliceerd, maar deze maand in een boek werd opgenomen.
De in Hongkong gevestigde South China Morning Post citeerde donderdag een uittreksel van de toespraak uit het boek, waardoor de markt zich afvroeg hoe de woorden van Xi geïnterpreteerd moesten worden tegen de achtergrond van de terughoudendheid van de PBOC om het systeem te overspoelen met liquiditeit vanwege de angst voor inflatie en zeepbellen in activa.
China's blue-chip aandelenindex stuiterde donderdag 0,5% van een dieptepunt in een maand. Op vrijdag stegen de futures voor 10-jaars schatkistobligaties het meest in drie weken.
De speculatie weerspiegelt ook de gevoeligheid van beleggers voor opmerkingen van Xi, al 11 jaar president van China en de machtigste heerser sinds Mao Zedong.
De PBOC reageerde niet onmiddellijk op een verzoek om commentaar.
LIQUIDITEIT RUIM VOLDOENDE, RUIMTE VOOR RENTEVERLAGINGEN
Xi's toespraak was "geen aankoop van staatsobligaties op de primaire markt, dus geen indicatie van QE", zei Robin Xing, chief China economist bij Morgan Stanley.
"In dezelfde toespraak maakte Peking havikistische opmerkingen dat het schuldafbouwproces een strakkere greep op de geld- en kredietverlening vereist, wat volgens ons duidt op een aanhoudende voorkeur voor bezuinigingen om verkeerde allocaties te voorkomen," zei Xing in een notitie voor beleggers.
De PBOC mag geen obligaties rechtstreeks van de centrale overheid kopen. De laatste keer dat ze obligaties kocht, was in 2007 op de secundaire markt.
Xi "riep op tot het aanvullen van de monetaire beleidsinstrumenten van de centrale bank", waaronder het uitbreiden van haar mogelijkheden om staatsobligaties op de open markt te verhandelen om de liquiditeit te beheren, zei Tao Wang, hoofd economie Azië en hoofdeconoom China bij UBS Investment Bank.
Econoom Rocky Fan van Guolian Securities zei dat de PBOC schatkistobligaties zou kunnen kopen en tegelijkertijd reverse repurchases zou kunnen verminderen, door het een door het ander te vervangen.
Naast andere traditionele beleidsinstrumenten zei PBOC-adjunct-gouverneur Xuan Changneng vorige week dat het verlagen van de reservevereisten van commerciële banken, die nu gemiddeld rond de 7% liggen na een verlaging met 50 basispunten in januari, een belangrijke manier zou zijn om liquiditeit te injecteren.
Vorige maand verlaagde de PBOC haar prime rate voor vijfjaarsleningen met 25 basispunten tot 3,95%, de hoogste verlaging sinds de invoering van de referentierente in 2019.
De PBOC verlaagde de rente op middellangetermijnleningen met een looptijd van één jaar, een leidraad voor de prime rate voor leningen, voor het laatst in augustus met 15 basispunten tot 2,50%.
"(Andere) centrale banken doen aan QE omdat hun beleidsrente bijna nul is en ze niet verder kunnen verlagen, maar de PBOC heeft nog ruimte om haar beleidsrente, die nu 2,5% is, te verlagen," schreven economen van Macquarie in een notitie.
China mikt dit jaar op de uitgifte van 3,9 biljoen yuan ($ 540 miljard) aan speciale obligaties van lokale overheden om de economie te ondersteunen, tegenover 3,8 biljoen yuan vorig jaar, en 1 biljoen yuan aan speciale ultra-langlopende schatkistobligaties om belangrijke sectoren te helpen.
Als gevolg van de grote vraag naar obligaties en de ruime liquiditeit in het financiële systeem, leveren de Chinese 30-jaars schatkistcertificaten ongeveer 2,47% op, in de buurt van het laagterecord van deze maand van 2,442%.
"Of je nu kijkt naar de geldhoeveelheid of het niveau van de rentetarieven, de mate van monetaire versoepeling die we hebben meegemaakt is zelden vertoond in de geschiedenis," zei Xia Chun, hoofdeconoom bij Forthright Holdings.
($1 = 7,2239 Chinese yuan renminbi) (Verslaggeving door Ryan Woo; Aanvullende rapportage door Samuel Shen en Jason Xue; Bewerking door William Mallard)
