Hedgefondsen en andere geldbeheerders verkochten het equivalent van 23 miljoen vaten in de zes belangrijkste petroleum futures- en optiecontracten gedurende de zeven dagen die eindigden op 16 april.
Aankopen van Brent (+31 miljoen vaten) werden meer dan gecompenseerd door verkopen van NYMEX en ICE WTI (-35 miljoen), Amerikaanse benzine (-5 miljoen), Amerikaanse diesel (-5 miljoen) en Europese gasolie (-9 miljoen).
Brent is het meest blootgesteld aan productie- en scheepvaartverstoringen als gevolg van conflicten in het Midden-Oosten en fondsbeheerders verhoogden hun nettopositie tot 335 miljoen vaten (75e percentiel voor alle weken sinds 2013).
Maar veel van deze extra blootstelling lijkt te zijn weggeëbd uit WTI, waar fondsen in het hoogste tempo in 10 weken verkochten en de nettopositie werd teruggebracht tot slechts 183 miljoen vaten (31e percentiel).
Terwijl fondsbeheerders sterk bullish waren geworden op Brent, waren ze steeds bearish over de vooruitzichten voor WTI.
In het belangrijkste NYMEX WTI-contract was er bewijs van een nieuwe cyclus van short selling, die vier weken eerder was begonnen toen de prijzen tot boven $80 per vat stegen.
Fondsbeheerders hadden hun shortposities op 16 april opgevoerd tot 71 miljoen vaten, tegenover 23 miljoen op 19 maart.
Grafiek: Olie- en gasposities
In de sector geraffineerde brandstoffen begon het eerdere optimisme over een verdere uitputting van de voorraden en een verdere stijging van de prijzen ook weg te ebben.
De hedgefondsgemeenschap is over het algemeen bullish over de vooruitzichten voor zowel ruwe olie als brandstofprijzen, maar niet met veel overtuiging.
Er zijn meer bullish long posities dan bearish short posities met een verhouding van 3,60:1, wat slechts het 42e percentiel is voor alle weken sinds 2013.
Er zijn opwaartse risico's door conflicten in het Midden-Oosten, productiebeperking door Saoedi-Arabië en zijn OPEC+-bondgenoten en een cyclische economische opleving in de Verenigde Staten.
Maar deze worden gecompenseerd door neerwaartse risico's van een sterke groei van de niet-OPEC productie, aanhoudende inflatie, een langer durende hogere rente en een aarzelend economisch herstel in Europa en China.
Het escalerende conflict tussen Israël en Iran heeft de afgelopen weken een lichte verslechtering van het beleggerssentiment over de vooruitzichten voor de olieprijzen gemaskeerd.
Toen het conflict eenmaal onder controle leek te zijn, met Israëls beperkte vergelding tegen Iran, zijn de prijzen teruggevallen.
U.S. AARDGAS
Beleggers werden bearish voor Amerikaans aardgas toen het seizoensgebonden voorraadoverschot bleef aanzwellen en de voorraden stegen tot bijna een recordhoogte voor de tijd van het jaar.
Hedgefondsen en andere geldbeheerders verkochten het equivalent van 173 miljard kubieke voet (bcf) in de twee belangrijkste futures- en optiecontracten die gekoppeld zijn aan de prijzen op Henry Hub in Louisiana.
Het verkooptempo was het hoogste sinds acht weken sinds midden februari, voordat enkele van de grootste producenten aankondigden dat ze hun boringen en productie zouden terugschroeven.
Als gevolg hiervan hielden de fondsen een netto shortpositie aan van 483 bcf (19e percentiel voor alle weken sinds 2010) tegenover een netto shortpositie van 310 bcf (25e percentiel) de week ervoor.
De werkgasvoorraden bedroegen 2.333 bcf op 12 april, het hoogste voor de tijd van het jaar sinds 2016 en daarvoor 2012.
De voorraden lagen een enorme 641 bcf (+38% of +1,38 standaarddeviaties) boven het voorgaande tienjaarsgemiddelde en het overschot vertoont tot nu toe geen tekenen dat het zal afnemen, ondanks prijzen die in reële termen dicht bij het laagste niveau van meerdere decennia liggen.
In december, de laatste maand waarvoor gegevens beschikbaar zijn, betaalden energieproducenten de laagste seizoensprijzen voor gas sinds 1974, na correctie voor inflatie. Sindsdien zijn de reële aankoopprijzen waarschijnlijk nog verder gedaald.
Maar de warmste winter ooit heeft het verbruik van zowel gas als elektriciteit gedrukt, waardoor de voorraden uitzonderlijk hoog zijn gebleven en een opleving van de prijzen is uitgesteld.
Gerelateerde kolommen:
- Oliehandelaren optimistisch over risico's Israël-Iran conflict (18 april 2024)
- Oliefondsen waren bullish zelfs voordat Iran raketten lanceerde (15 april 2024)
- Beleggers zetten in op verdere stijging van Amerikaanse benzineprijzen (10 april 2024)
- Oliefondsen worden bullish nu conflict in Midden-Oosten toeneemt
John Kemp is marktanalist bij Reuters. Zijn standpunten zijn de zijne. Volg zijn commentaar op X https://twitter.com/JKempEnergy (Bewerking door Mark Potter)
