Keerpunten in de dubbele politieke en economische schokken van het jaar domineren het begin van de week voor de wereldmarkten.

Het dramatische militaire tegenoffensief van Oekraïne tegen de Russische troepen in het weekeinde heeft vele veronderstellingen over een jarenlang bevroren conflict in twijfel getrokken - met mogelijk ingrijpende gevolgen voor de energieprijzen, de inflatievooruitzichten en de premies voor geopolitieke risico's.

Hoewel er onvermijdelijk vrees bestond voor Russische represailles, omdat Moskou worstelde met de ineenstorting van zijn bezettingsmacht in het noordoosten van Oekraïne, trokken de Oekraïense troepen maandag verder door de heroverde gebieden.

Voor zover de sterke opwaardering van de U.S. dollar dit jaar iets te maken heeft met de toegenomen geopolitieke risico's, dan is de scherpe ommekeer eind vorige week opmerkelijk en die zette zich maandag in hoog tempo voort. De DXY-index van de dollar krabbelde verder terug tot het laagste punt in meer dan twee weken en is 2,7% gedaald ten opzichte van de pieken in 20 jaar die afgelopen woensdag nog werden bereikt.

De euro - een van de belangrijkste valuta's die het meest te lijden heeft onder de gevolgen van de inval in Oekraïne dit jaar - maakte een sprong naar zijn hoogste peil in bijna een maand, aangemoedigd door een nieuwe havik-houding bij de Europese Centrale Bank en verschuivende marktprognoses voor zowel haar renteverstrakking als haar vermindering van de balans.

De aandelenmarkten waren maandag over de hele wereld hoger, met Japanse en Europese benchmarks die meer dan 1% stegen en Amerikaanse aandelenfutures die voor de opening meer dan een half procent stegen.

Maar het andere tij dat we deze week in de gaten moeten houden is de mate waarin de inflatie in de VS inderdaad aan het afnemen is.

Dinsdag komen de cijfers over de consumentenprijzen in augustus uit, die van cruciaal belang zijn voor de renteverhogingscampagne van de Amerikaanse Federal Reserve. Verwacht wordt dat de inflatie op jaarbasis zal dalen van 8,5% in juli tot 8,1% - een vol procentpunt lager dan de piek van juni, maar de "kerninflatie", exclusief energie- en voedselprijzen, zal naar verwachting stijgen van 5,9% tot 6,1%.

De rente op tweejaars Amerikaanse staatsobligaties steeg vooraf tot het hoogste niveau in 15 jaar, 3,58%, omdat de markten een nieuwe verhoging van de rente door de Fed met 75 basispunten later deze maand volledig hebben ingeprijsd. En de futuresmarkten zien de zogenaamde "terminal rate" van de Fed in maart op ongeveer 4% uitkomen.

De prijzen voor Brent ruwe olie - die sinds het midden van het jaar met ongeveer 25% zijn gedaald - speelden maandag niet mee en kropen weer boven de $93 per vat, ondanks de bezorgdheid over de wereldwijde vraag in verband met de COVID-19 beperkingen in China en de forse renteverhogingen in de Verenigde Staten en Europa.

De Amerikaanse minister van Financiën, Janet Yellen, zei zondag dat de Amerikanen in de winter een piek in de gasprijzen kunnen meemaken als de Europese Unie aanzienlijk minder Russische olie gaat kopen, maar voegde eraan toe dat een voorgesteld Westers prijsplafond voor de Russische olie-export bedoeld is om de prijzen in toom te houden.

Terwijl de euro een duwtje in de rug kreeg, viel de Japanse yen maandag terug. Bronnen die bekend zijn met het denken van de Bank of Japan zijn van mening dat de centrale bank nog lang niet van plan is haar algemene monetaire beleid te wijzigen om de munt te ondersteunen.

Het pond sterling was ook hoger ten opzichte van de dalende dollar, ook al bleek uit gegevens dat de economie van Groot-Brittannië in juli met slechts 0,2% is gegroeid, de helft van wat was verwacht, omdat een daling van de elektriciteitsproductie de sterke stijgingen van de energietarieven weerspiegelde.

Belangrijke ontwikkelingen die later op maandag meer richting zouden moeten geven aan de Amerikaanse markten:

* Amerikaanse schatkistveilingen van obligaties op 3 en 10 jaar

* Bedrijfswinsten: Oracle

* Economische dialoog op hoog niveau VS-Mexico. Minister van Buitenlandse Zaken van de VS Antony Blinken bezoekt Mexico

GRAFIE: CPI-inflatie VS ebt weg https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/mopaneyyzva/One.PNG