Op de wereldmarkten heerste vrijdag een gevoel van aarzeling over de vraag of de dramatische herwaardering van de Amerikaanse en Europese rentehorizon in de afgelopen maand een overreactie was en een economische opleving in het nieuwe jaar een tijdelijke opleving zou kunnen blijken.
Veel functionarissen van de centrale banken leken in ieder geval minder snel te oordelen. Ambtenaren van de Amerikaanse Federal Reserve worstelden donderdag met de vraag of recente gegevens over inflatie, werkgelegenheid en bestedingen die hoger uitvielen dan verwacht, niet een vlucht in de pan waren.
"Het kan zijn dat de vooruitgang is gestagneerd, of het is mogelijk dat de cijfers van vorige maand een bliepje waren", zei Fed-gouverneur Christopher Waller. Raphael Bostic, voorzitter van de Atlanta Fed, drong aan op een "langzame en gestage" beleidsreactie.
Vooruitlopend op de getuigenis van Fed-voorzitter Jerome Powell volgende week in het Congres en het cruciale werkgelegenheidsrapport van februari, leken de opmerkingen de paarden op de markten - waar de leenrente de hele week was gestegen - te kalmeren.
Dat standpunt volgde op opmerkingen eerder in de week van Andrew Bailey, hoofd van de Bank of England, dat verdere renteverhogingen in het Verenigd Koninkrijk niet "onvermijdelijk" nodig waren.
Een terugval van bijna 10 basispunten in het rendement op tweejaars Treasuries van de hoogste stand in 15 jaar lijkt genoeg te zijn geweest om aandelen een impuls te geven laat op donderdag en tot in het weekend. De tienjaarsrente houdt zich nog net vast aan de 4% die ze donderdag pas innam.
De veerkracht van de aandelenmarkten in het algemeen ten opzichte van de beving op de obligatiemarkten van deze week is opmerkelijk en enigszins raadselachtig: de impliciete volatiliteit van obligaties is sterk gestegen, terwijl de equivalenten ervan op de aandelenmarkten afnamen.
Een argument daarvoor is dat de centrale banken inderdaad kunnen aarzelen om economieën in een recessie te drijven en een iets hoger inflatieniveau te aanvaarden. De tweejarige Amerikaanse inflatieverwachtingen op de Treasury-markt zijn sinds begin vorige maand gestegen van 2% naar 3%.
Bovendien was een door Fed-onderzoekers gemodelleerde proxy Fed funds rate - die het werkelijke niveau van beleidskrapte aangeeft wanneer rekening wordt gehouden met Fed-richtsnoeren, markttransmissie en het gebruik van de Fed-balans - eind februari al 6,3%. Dat is 170 basispunten boven de geldende beleidsrente.
Vrijdag was er ook enige marginale afkoeling in de inkomende conjunctuurenquêtes. Het herstel van de bedrijvigheid in de eurozone trok vorige maand aan, maar was iets minder warm dan de eerste "flash"-metingen.
De activiteit in de Chinese dienstensector steeg daarentegen in het snelste tempo in zes maanden.
Elders was er enige bezorgdheid over de bevoegdheden van de centrale banken. Britse wetgevers zeiden vrijdag een onderzoek in te stellen naar de operationele onafhankelijkheid van de Bank of England.
In het bedrijfsleven stegen de aandelen van het in opspraak geraakte Indiase Adani vrijdag met bijna 20% nadat een verrassende investering van $1,87 miljard in de groep door de boetiekbeleggingsfirma GQG Partners de bezorgdheid over het vermogen van het conglomeraat om fondsen aan te trekken, had weggenomen. Een Australische pensioenfondsklant van GQG Partners vroeg het bedrijf om meer informatie over zijn stap.
Het Britse chiptechnologiebedrijf Arm, dat eigendom is van het Japanse SoftBank, zei vrijdag dat het dit jaar een beursnotering in de VS zou nastreven, waardoor de hoop van de Britse regering dat de techgigant naar de Londense beurs zou terugkeren, de bodem werd ingeslagen.
In het bankwezen hebben Bank of America en Citigroup een aantal banen bij investeringsbanken in Azië geschrapt.
Belangrijke ontwikkelingen die later op vrijdag richting kunnen geven aan de Amerikaanse markten:
* Amerikaanse en wereldwijde enquêtes voor de dienstensector van Feb.
* Amerikaanse Federal Reserve Board gouverneur Michelle Bowman, Atlanta Fed-voorzitter Raphael Bostic, Dallas Fed-chef Lorrie Logan en Richmond Fed-chef Thomas Barkin spreken allen.
* Amerikaanse president Joe Biden ontmoet de Duitse bondskanselier Olaf Scholz in het Witte Huis.
* De ministers van Buitenlandse Zaken van de Quad-landen - de Verenigde Staten, Japan, Australië en India - ontmoeten elkaar in New Delhi.
Grafisch: VIX en MOVE gaan uit elkaar? https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byvrlqeylve/One.PNG
Grafiek: Fondsstromen: Wereldwijde aandelen, obligaties en geldmarkt https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkdzlnjvm/Fund%20flows-%20Global%20equities%20bonds%20and%20money%20market.jpg
Grafiek: Obligaties schommelen van de ene richting naar de andere https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/lbvgglzbwvq/chart.png
Grafiek: De ontkoppeling van ontslagen bij Amerikaanse werknemers https://www.reuters.com/graphics/USA-ECONOMY/LAYOFFS/zgvobnzrkpd/chart_eikon.jpg
