Zelfs met een knipoog naar meer stress bij de banken lijken de grote centrale banken allemaal vastbesloten om de monetaire schroef nog een tandje verder aan te draaien.
Nadat de Federal Reserve eind woensdag een renteverhoging met een kwart punt had afgesproken, volgde de Zwitserse Nationale Bank - in het oog van haar eigen binnenlandse bankenstorm - op donderdag met een verhoging met een half punt tot 1,5%. De Noorse centrale bank verhoogde de rente met 25 basispunten.
En na een verontrustende terugkeer naar dubbelcijferige inflatie in het Verenigd Koninkrijk vorige maand, is het nu vrijwel zeker dat de Bank of England de rente later op donderdag met nog eens een kwart punt zal verhogen tot 4,25%.
Als deze monetaire beleidsmakers van mening waren dat hogere rentetarieven de belangrijkste oorzaak waren van de bankschok van deze maand, of dat de gevolgen ervan echt systemisch en economisch schadelijk waren, zou het besluit om de verhogingen door te zetten pervers lijken.
Dat ze toch zijn doorgegaan, suggereert misschien enig vertrouwen dat de financiële vuurstorm onder controle is, in tegenstelling tot de inflatie. Of dat te wijten is aan een te grote focus op de achteruitkijkspiegel valt nog te bezien en wat er misschien nog aan zit te komen, verklaart het best hoe de markten proberen te reageren op de laatste beleidswijzigingen.
Hoewel de Fed aangaf dat er mogelijk nog een renteverhoging in het verschiet ligt en er dit jaar waarschijnlijk geen renteverlagingen komen, twijfelen de markten opnieuw aan dat standpunt.
Nu minister van Financiën Janet Yellen zich na het Fed-besluit opnieuw afzet tegen suggesties voor een algemene verzekering van alle Amerikaanse bankdeposito's, geloven maar weinigen dat de financiële stress volledig is verdwenen. En niemand weet nog zeker wat de gevolgen zullen zijn voor de kredietverlening en de economie in het algemeen.
De markten hebben de stap van de Fed dan ook gelezen als een "dovish hike" en richten zich liever op aspecten van het besluit, zoals het schrappen van de formulering in de verklaring over "voortdurende" renteverhogingen.
"Wij menen dat de Fed aan het einde of bijna aan het einde van de renteverhogingscyclus is", zeiden PIMCO-economen Tiffany Wilding en Allison Boxer donderdag tegen klanten, waarbij ze benadrukten dat kleine regionale banken in de VS essentieel zijn voor het verstrekken van krediet aan kleine bedrijven, die goed zijn voor ongeveer 50% van de totale werkgelegenheid in de VS.
Na de wilde schommelingen op de rentefuturesmarkten en de kortlopende rente op schatkistpapier in de afgelopen maand, ziet de eerste nu 50% kans op nog een verhoging met een kwart punt door de Fed in mei - maar, met het oog op de lagere Fed-richtlijnen, ook op meer dan een half punt verlaging tegen het einde van het jaar.
De tweejarige rente op schatkistpapier noteerde begin donderdag net onder de 4% - bijna een vol punt onder de nieuwe doelstelling voor de Fed-fondsenrente - en de volatiliteitsindicatoren voor de aandelen- en obligatiemarkten zijn enigszins afgenomen.
Hoewel de aandelenmarkten na het commentaar van Yellen op woensdag in een dip raakten, stegen de S&P500-futures weer flink voor de opening van donderdag. De Europese beurzen en bankaandelen stonden slechts een fractie lager in het licht van de laatste Europese renteverhogingen.
De dollar bereikte het laagste punt sinds begin februari, maar herpakte zich in de aanloop naar de opening van de VS en het besluit van de BoE.
Belangrijke ontwikkelingen die richting kunnen geven aan de Amerikaanse markten later op donderdag:
* V.S. weekly jobless claims, Feb new home sales, Kansas City Fed's March business survey, Chicago Fed's Feb activity index, U.S. Q4 current account.
* Beleidsbesluit Bank of England
* Hoofdeconoom Philip Lane van de Europese Centrale Bank en ECB-beleidsmakers Klaus Knot en Robert Holzman spreken allen;
* U.S. Treasury veilt 10-jaars tegen inflatie beschermde effecten.
* Amerikaanse bedrijfsresultaten: General Mills, Darden Restaurants, Factset Research, Accenture.
* Top van de Europese Unie in Brussel
