Japanse inflatiecijfers zouden dinsdag voor het grootste marktvuurwerk in Azië kunnen zorgen, waardoor de yen mogelijk naar een nieuw dieptepunt in 2024 wordt geduwd, dichter bij de recente dieptepunten van drie decennia, en in een gebied dat waarschijnlijk tot luidere waarschuwingen uit Tokio zal leiden.
De Aziatische markten zijn de week voorzichtiger begonnen na de koopwoede van vorige week die werd aangewakkerd door technologie - de MSCI Asia ex-Japan index kende de grootste daling in meer dan twee weken, en een daling van 1% voor Chinese aandelen maakte een einde aan hun langste zegereeks in zes jaar.
De economische kalender van dinsdag is licht, met cijfers over de lopende rekening uit Taiwan en handelscijfers uit Hongkong die overschaduwd worden door cijfers over de consumenteninflatie in januari uit Japan.
Volgens een peiling van Reuters zal de inflatie voor het eerst in bijna twee jaar onder de doelstelling van 2% van de Bank of Japan zijn gedaald, waarbij de kerninflatie op jaarbasis zou zijn gedaald van 2,3% naar 1,8%.
De algemene inflatie zou ook moeten afnemen na het tempo van 2,6% in december.
Dit zou de plannen van de BOJ om haar beleid te normaliseren verder kunnen bemoeilijken, nadat cijfers eerder deze maand aantoonden dat de economie eind vorig jaar onverwacht in een recessie terechtkwam. Een lagere dan de consensus zou bijzonder problematisch kunnen zijn.
Sommige economen denken dat de BOJ een einde zou kunnen maken aan jaren van ultraloos beleid en de rente volgende maand al zou kunnen verhogen. Maar dat zou wel eens moeilijk kunnen zijn voor de BOJ om waar te maken en te communiceren met de inflatie onder het streefcijfer en de economie in een recessie.
Het is dan ook geen wonder dat de yen onder zware verkoopdruk blijft staan. Terwijl de dollar het op indexbasis moeilijk heeft ten opzichte van de belangrijkste valuta, bereikt hij nieuwe hoogtepunten voor het jaar ten opzichte van de yen, net onder 151,00 yen.
Uit gegevens van de U.S. Commodity Futures Trading Commission blijkt dat speculanten hun netto shortpositie in de yen - in feite een weddenschap dat de valuta zal depreciëren - hebben verhoogd tot de grootste positie sinds november en de op één na grootste in zes jaar.
Er zijn redenen om aan te nemen dat de Japanse autoriteiten minder bereid zullen zijn om een interventie uit te voeren om de yen te kopen om de munt te ondersteunen, zoals ze in 2022 deden, maar een uitgerekte positionering bij hedgefondsen en speculanten zal bijna zeker een rode vlag zijn.
FX-handelaren lijken zich echter niet al te veel zorgen te maken - de impliciete volatiliteit op drie maanden van de dollar/yen is het laagst in bijna twee jaar.
In China toonden officiële cijfers op maandag aan dat Chinese banken in januari de meeste dollars van hun klanten kochten via FX-swaps, wat suggereert dat exporteurs er de voorkeur aan gaven om slechts tijdelijk de lokale valuta te verwerven terwijl ze dollars aanhielden.
Staatsmedia meldden ook dat president Xi Jinping vrijdag een vergadering hield van een belangrijk orgaan voor economisch beleid, de Centrale Commissie voor Financiële en Economische Zaken, om te praten over steun aan fabrikanten en verlaging van de logistieke kosten.
Hier zijn de belangrijkste ontwikkelingen die de markten dinsdag meer richting zouden kunnen geven:
- Inflatie Japan (januari)
- Hongkong handel (januari)
- Taiwan export (januari), lopende rekening (Q4)
