Azië begint maandag aan de laatste week van het kwartaal, met markten die zwaar zijn gekwetst door de stijging van de Amerikaanse obligatierente na de havikistische pauze van de Federal Reserve vorige week en beleggers die de week zonder verdere zweepslagen willen doorkomen.
Ze zullen hopen op een soort van opleving, al is het maar van de dode kat soort, na de meest turbulente week sinds de Amerikaanse regionale bankschok in maart. Dit kan grotendeels afhangen van de vraag of de Amerikaanse obligatiemarkt weer voet aan de grond krijgt. De rente op twee- en 10-jaars schatkistpapier is de hoogste sinds 2006-07, de reële rente op 10 jaar is boven de 2% gekomen en activamarkten over de hele wereld bezwijken onder de vooruitzichten van een hogere voor langere rente in de VS.
De dollar wordt daardoor sterker, en zoals beleggers in opkomende markten maar al te goed weten, is de combinatie van hoge Amerikaanse schuldendienstkosten en een sterke dollar zelden een welkome combinatie. Volgens Goldman Sachs zijn de financiële voorwaarden in de opkomende markten het krapst in 11 maanden.
In sommige opzichten was de wereldwijde uitverkoop van de markten na de bekendmaking van de nieuwe rentevooruitzichten van de Fed op woensdag opmerkelijk, en benadrukt het de macht van de Amerikaanse centrale bank over alle andere banken. Ja, de Fed gaf een optimistisch signaal. Maar de Bank of England, Swiss National Bank en Bank of Japan waren vorige week verrassend dovish, de centrale banken van de eurozone en China zijn ook dovish, Brazilië verlaagt de rente en veel andere landen zijn gestopt met renteverhogingen. Over het geheel genomen is het beleid wereldwijd vrij afwijzend, met één opvallende uitzondering. Toch crashten de markten nog steeds. De MSCI Asia ex-Japan Index verloor 2,3%, de grootste daling in vijf weken, de MSCI World Index daalde met 2,67% en dat was de sterkste daling sinds maart, de rente op 10-jaars Amerikaans schatkistpapier steeg met 12 basispunten en dat was de grootste wekelijkse stijging sinds juli en de rente is nu acht van de tien laatste weken gestegen.
De MSCI Asia ex-Japan Index staat op koers voor een verlies van 3% over de periode juli-september, het tweede kwartaalverlies op rij en de zevende van de afgelopen negen. De Aziatische economische en beleidskalender op maandag is relatief licht, met een reeks indicatoren uit Vietnam - waaronder inflatie, handel en BBP over het derde kwartaal - en de inflatie in Singapore als belangrijkste datapunten.
De meest recente beleidsbeslissing van de Bank of Thailand is op woensdag, en de activiteit trekt pas echt aan op vrijdag met een grote hoeveelheid gegevens uit de hele regio, die doorlopen tot in het weekend met China's officiële en niet-officiële inkoopmanagersindexrapporten voor september.
Hier zijn de belangrijkste ontwikkelingen die de markten maandag meer richting zouden kunnen geven:
- Inflatie Singapore (september)
- Vietnam inflatie, handel, industriële productie (september)
- Vietnam BBP (Q3)
