De EU heeft in 2021 haar 724 miljard euro Herstel- en Veerkrachtfaciliteit opgezet, verdeeld over subsidies en leningen die tot 2026 kunnen worden uitgegeven, om economieën te helpen zich te herstellen van de economische terugval als gevolg van de COVID-19 pandemie en om een verschuiving in de energiesector teweeg te brengen.

Hongarije en Polen konden geen toegang krijgen tot de fondsen vanwege ruzies met de Europese Commissie over democratische normen, zonder duidelijk tijdschema over wanneer het geld zou kunnen worden vrijgegeven.

De EU houdt ook 22 miljard euro aan reguliere cohesiefondsen voor Hongarije achter totdat de Hongaarse regering voldoet aan voorwaarden met betrekking tot de onafhankelijkheid van de rechterlijke macht, academische vrijheid, LGBTQI-rechten en het asielsysteem.

Fitch bevestigde de kredietrating van Hongarije op "BBB" met een negatieve outlook op vrijdag, en zei dat enige uitbetaling uit het RRF onwaarschijnlijk was voor het einde van het derde kwartaal.

"Hoewel we nog steeds niet denken, vooral met betrekking tot het RRF, dat het verlies van toegang tot het RRF enkele substantiële macrogevolgen zou kunnen hebben, denken we dat dit voor de cohesiefondsen veel uitdagender zou zijn," zei Fitch Ratings' Associate Director Malgorzata Krzywicka laat op maandag.

"Voor het RRF is het belangrijkste aspect waar we naar kijken de reputatiekwestie. Geen toegang hebben tot dit fonds, geen overeenstemming kunnen bereiken over bepaalde hervormingen met de Commissie, dat zou zeker de geloofwaardigheid van het beleid van de regering ondermijnen."

NEGATIEVE GEVOLGEN

Ze zei dat het niet Hongarije op zich is dat de toegang tot de EU-fondsen verliest, maar dat mogelijke negatieve gevolgen voor de markt, zoals een sterke daling van de forint en een stijging van de obligatierente zoals eind vorig jaar, aanleiding kunnen zijn voor een ratingactie.

"We maken ons niet al te veel zorgen over de SRF, omdat verdere vertragingen in onze baseline zitten. De cohesiefondsen, al deze procedures zijn zo met elkaar verbonden dat het aanpakken van één onderdeel in wezen de problemen rond de andere onderdelen aanpakt," zei ze.

De volgende reguliere beoordeling van Fitch staat gepland voor half december.

De Hongaarse centrale bank, die afgelopen oktober noodrenteverhogingen doorvoerde om de forint te ondersteunen, begon deze verhogingen terug te schroeven toen de Hongaarse munt dit jaar zo'n 8% steviger werd en de inflatie begon af te nemen van het hoogste niveau in de EU.

Vorige week verlaagde de bank, die onder druk stond van de regering van premier Viktor Orban om de leenkosten te verlagen, haar belangrijkste eendagsdepositorente met nog eens 100 basispunten tot 16% om de druk op de stagnerende economie te verlichten.

Het vooruitzicht dat de reële loonstijging in de tweede helft van 2023 weer positief wordt, terwijl de prijsstijging naar eencijferige niveaus daalt, vereist echter voortdurende waakzaamheid van de bank, die verdere "geleidelijke" renteverlagingen heeft aangekondigd.

"In de tweede helft van het jaar zouden we een positieve groei van de reële lonen zien, wat volgens ons een van de problemen voor de inflatie zou kunnen zijn, vooral op de middellange termijn en om dan terug te keren naar de doelstelling," zei Krzywicka.

"We zouden tegen het einde van het jaar een inflatie van 8-10% kunnen zien en dan zou deze druk op de arbeidsmarkt een bron kunnen worden van inflatie die volgend jaar niet terugkeert naar de doelstelling," zei ze, eraan toevoegend dat Fitch verwacht dat de inflatie in 2025 terugkeert naar de doelstelling.

Fitch verwacht dit jaar geen verlagingen van de basisrente van de centrale bank van 13%, een prognose die haaks staat op de consensus onder economen in de Reuters-enquête van deze maand, die uitgaat van 150 basispunten verlagingen tegen het einde van 2023. De centrale bank heeft gezegd dat een wijziging van de basisrente voorlopig niet op de agenda staat.