De Tsjechische beleidsmakers hebben op elk van hun afgelopen twee vergaderingen de rente met 50 basispunten verlaagd, waardoor de belangrijkste reporente voor twee weken op 5,75% uitkwam, 125 basispunten lager dan in december, toen een versoepelingscyclus begon.
Holub was tijdens de laatste vergadering in maart voorstander geweest van een sterkere renteverlaging van 75 basispunten, nadat de inflatie sneller dan verwacht was teruggekeerd naar de 2%-doelstelling van de bank, waardoor er ruimte ontstond voor een grotere stap.
Maar sindsdien pleiten tekenen van een sterkere opleving van de consumptie van huishoudens en de economie in het algemeen, samen met het vooruitzicht van langzamere renteverlagingen in de VS en de eurozone, ervoor om vast te houden aan een geleidelijke aanpak van de versoepeling wanneer de bank op 2 mei weer bijeenkomt, zei hij.
"Er is geen nieuw argument om het tempo op te voeren. De nieuwe (argumenten) pleiten eerder voor een voorzichtiger aanpak, dus ik denk dat het aanhouden van het tempo voor mij een goed compromis is," zei Holub in een interview.
"Ik denk dat het moeilijker zou zijn om nu een grotere renteverlaging dan 50 basispunten te communiceren dan het in maart zou zijn geweest."
De rentezetters in Centraal-Europa zijn, na een strijd met een inflatie van meer dan 10%, eerder dan hun collega's in de rest van de wereld, zoals de Amerikaanse Federal Reserve of de Europese Centrale Bank, begonnen met het versoepelen van het beleid.
De ECB heeft aangegeven de rente in juni te zullen verlagen, maar het is minder duidelijk wat er daarna komt. Analisten voorspelden vorige week in een peiling van Reuters dat de Fed tot september zal wachten om te beginnen met verlagen.
De veranderende verwachtingen van de Fed hebben de Amerikaanse dollar gestimuleerd en op hun beurt op de kroon gewogen, die meer dan 2% zwakker is dan de centrale bank in haar laatste vooruitzichten in februari had aangenomen.
"We moeten er rekening mee houden dat de kroon een paar maanden of kwartalen zwakker kan blijven dan eerder werd verwacht," zei Holub.
De economie vertoont ook tekenen dat ze dit jaar sneller zal groeien dan de 0,6% die in de laatste vooruitzichten van de bank was ingecalculeerd. Na een krimp als gevolg van de hoge inflatie vorig jaar, verwacht Holub dat de groei hoger zal worden bijgesteld in een nieuwe prognose die tijdens de vergadering in mei zal worden gepubliceerd.
"We zien met name tekenen van herstel in de consumptie van huishoudens," zei hij. "We zien dat de reële inkomensgroei is hervat. Het was altijd al waarschijnlijk dat de reële lonen nu zouden gaan stijgen, maar het tempo lijkt nu iets hoger te liggen."
Holub zei dat hij verwacht dat de inflatie in 2024 in de bovenste helft van de tolerantieband van 1 procentpunt van de bank rond de doelstelling van 2% zal liggen. In februari en maart bedroeg de inflatie 2%.
Hij zei dat een sterkere loonstijging waarschijnlijk zou bijdragen aan een hogere inflatie in de dienstensector, die deel uitmaakt van het beleidsdebat van de bank. Die groei werd gecompenseerd door gematigde voedselprijzen, en Holub zei dat de hoop was dat de druk in de dienstensector geleidelijk zou afnemen.
Uiteindelijk zal de bank ook haar versoepelingstempo moeten vertragen, zei Holub, en een diepgaander debat daarover zou kunnen volgen op een verdere bijwerking van de prognoses van de medewerkers in augustus.
De marktprijzen - die een daling van de rente tot ongeveer 4% in het komende jaar impliceren - lagen binnen de marges, zei hij.
"Ik zou geen signaal willen afgeven dat ik de marktprijzen als onjuist beschouw," zei Holub.
