Grote centrale banken hebben sinds september 2021 gezamenlijk de rente met meer dan 3.750 basispunten verhoogd, en hoewel het tempo is afgenomen, moet de wereldeconomie het volledige effect nog voelen.
Vier prominente fondsen deelden hun ideeën door vier verschillende beleggingscategorieën te gebruiken om op deze onzekerheid te handelen.
De ideeën vertegenwoordigen geen aanbevelingen of handelsposities, die hedgefondsen om wettelijke redenen niet kunnen onthullen.
1/ UBS O'CONNOR
* Alternatieven platform, met zowel hedgefondsen als kredietfondsen.
* Omvang: $9,5 miljard
* Opgericht in 2000
* Belangrijkste handel: Long zogenaamde "busted" converteerbare obligaties, of hybride effecten waarbij de aandelen onder de conversieprijs van de optie worden verhandeld.
Casey Talbot, co-chief investment officer van UBS O'Connor Multi-strategy Alpha, stelde voor om te beleggen in converteerbare obligaties die met korting worden verhandeld.
Bedrijven profiteerden tussen 2020 en begin 2022 van relatief gemakkelijkere financieringsvoorwaarden om geld op te halen door een bepaald soort obligaties uit te geven die in aandelen kunnen worden geconverteerd.
Op dat moment gaven deze bedrijven met hoge aandelenwaarderingen en lage obligatiecoupons converteerbare obligaties uit met lage tot geen coupon.
"Met de rentebeweging en de correctie in aandelen, worden deze converteerbare obligaties nu verhandeld tegen extreem lage dollarkoersen," zei Talbot.
Ze kunnen beleggers een goed rendement bieden als het uitgevende bedrijf fusies en overnames doet of als het besluit om de obligatie terug te kopen om te profiteren van de lagere prijs van de schuld.
2/ INDUS CAPITAL PARTNERS
* Beleggingsfirma gericht op Azië, gespecialiseerd in aandelenstrategieën
* Omvang: $3,5 miljard
* Opgericht in 2000
* Belangrijkste transacties: Lange Japanse bedrijven die profiteren van B2B-inflatie en verbetering van de reële lonen
Byron Gill, managing partner en portefeuillebeheerder bij Indus Capital Partners, ziet kansen in Japanse bedrijven die profiteren van de business-to-business (B2B) inflatie, waarbij het ene bedrijf stijgende kosten doorberekent aan het andere.
Zijn hedgefonds heeft longposities toegevoegd aan de industrie- en materialensector, aan bedrijven die zijn uitgerust om stijgende kosten op te vangen en hun prijzen verder te verhogen, terwijl ze al lang geleden hun prijspraktijken hebben aangepast.
De portefeuillebeheerder van Indus, Howard Smith, zei dat hij zich concentreerde op het identificeren van begunstigden van verbeterende reële lonen, zoals binnenlandse detailhandelaren en restaurants.
De laatste gegevens tonen aan dat de reële lonen in Japan in april voor de 13e maand op rij zijn gedaald.
3/ MAERLI CAPITAL
* Multistrategisch hedgefonds
* Omvang: 300 miljoen euro (327,96 miljoen dollar)
* Opgericht in 2022
* Belangrijkste handel: Goud kopen
Anastasia Tarasova, de oprichter van Maerli Capital, zei dat een zwakkere dollar en volatiliteit rond de rentevooruitzichten van de Federal Reserve het een goed moment maken om naar edelmetalen te kijken.
Centrale banken hebben onlangs hun goudreserves aangevuld tot historische niveaus, zei ze.
Tarasova zei dat goud eind 2023 $1.950 tot $2.000 per ounce zou kunnen bereiken, wat een winst van meer dan 5,5% betekent ten opzichte van de huidige $1.895.
Als de vooruitzichten verslechteren en goud door $2.070 stijgt, ziet Tarasova een verdere rally naar $2.090-2.100.
"De geopolitieke gevolgen van het conflict in Oekraïne zijn nog onduidelijk, dus de vraag naar goud als beschermend actief blijft relevant," voegde ze eraan toe.
4/ REDHEDGE VERMOGENSBEHEER
* Redhedge Synergy Total Return is een krediethedgefonds binnen de vermogensbeheerder.
* Omvang: $380 miljoen AUM
* Opgericht in 2014
* Belangrijkste handel: Long investment grade obligaties en short high-yield obligaties
Andrea Seminara, oprichter en CIO bij Redhedge Asset Management, is van mening dat de obligatiemarkten onderschatten hoe groot de rol van de Europese Centrale Bank blijft.
"Mensen onderschatten het percentage nieuwe obligaties dat ze kopen," zei Seminara.
De ECB bouwt haar obligatiebezit af, maar blijft een belangrijke houder van obligaties uit de eurozone.
Seminara voegde eraan toe dat een enorme aandelenrally, gedreven door aandelen die gerelateerd zijn aan een hausse op het gebied van kunstmatige intelligentie (AI), heeft bijgedragen aan de krappe spread tussen obligaties met vergelijkbare looptijden maar verschillende kredietratings.
Als een recessie de prijs van high-yield obligaties raakt, zal dit het verschil vergroten tussen investment-grade obligaties met een hoge rating en risicovollere obligaties van vergelijkbare kredietwaardigheid, voegde ze eraan toe.
Seminara geeft de voorkeur aan long posities in investment grade obligaties en short posities in high yield obligaties via de iTraxx Europe en iTraxx crossover indices.
($1 = 0,9147 euro)
