HSBC, dat het grootste deel van zijn omzet en winst in Azië behaalt, kwam in april onder druk te staan van Ping An, zijn grootste aandeelhouder, om opties te onderzoeken, waaronder het naar de beurs brengen van zijn belangrijkste Aziatische activiteiten om het rendement voor de aandeelhouders te verhogen.
De gedetailleerde weerlegging zoals beschreven door de bron met kennis van Ping An's gedachten is de meest gedetailleerde reactie van de investeerder op de strategie van HSBC tot nu toe, en geeft aan dat Ping An van plan is het geschil voort te zetten.
De details over de interne besprekingen van Ping An komen nadat HSBC op 1 augustus zelf de voorstellen van de Chinese investeerder afwees toen het zijn halfjaarcijfers bekendmaakte. Ping An heeft het voorstel tot opsplitsing niet bevestigd of er publiekelijk commentaar op gegeven.
HSBC zei dat een opsplitsing de kredietwaardigheid, de belastingen en de operationele kosten van de bank op lange termijn zou kunnen aantasten en onmiddellijke risico's met zich mee zou brengen bij de uitvoering van een eventuele spin-off of fusie.
Ping An weigerde commentaar te geven, terwijl een woordvoerder van HSBC zei dat de bank niets toe te voegen had aan de opmerkingen die haar bestuurders vorige week maakten.
Hoewel activistische beleggers soms een belang nemen in een grote bank en het management confronteren met de manier waarop de bank wordt geleid, is het ongebruikelijk dat een Chinees bedrijf als Ping An, waarvan de grootste aandeelhouders staatsbedrijven zijn, zo'n proactieve houding aanneemt.
Ping An gelooft dat een spin-off 25 tot 35 miljard dollar extra marktwaarde zou opleveren en meer dan 8 miljard dollar aan kapitaal zou vrijmaken, aldus de bron, die zich beroept op een "externe" analyse.
De bron wilde niet geïdentificeerd worden vanwege de gevoeligheid van de zaak.
De huidige marktkapitalisatie van HSBC bedraagt ongeveer 133 miljard dollar.
In antwoord op het argument van HSBC dat het afstoten van haar Aziatische activiteiten de wereldwijde synergieën zal aantasten, zei de bron dat HSBC na de scheiding een belangrijke aandeelhouder van de eenheid zou blijven en dat beide partijen samenwerkingsovereenkomsten zouden kunnen sluiten.
Ping An bezit een belang van 8,3% in HSBC, ter waarde van ongeveer $11,4 miljard, volgens gegevens van Refinitiv.
Het aandeel HSBC steeg donderdag met 0,6%, terwijl de FTSE 100 index met 0,26% daalde. De aandelen van de Britse bank zijn met ongeveer een kwart gedaald sinds Ping An op 7 december 2017 meldde dat het een belang van meer dan 5% in HSBC had opgebouwd.
UNDERPERFORMANCE
Azië is het grootste winstcentrum van HSBC: het aandeel van de regio in de winst van de geldschieter steeg in de eerste helft tot 69%, tegen 64% een jaar geleden.
De ruzie tussen HSBC en Ping An laat zien voor welke uitdagingen de Britse bank staat, nu zij probeert te laveren tussen de geopolitieke spanningen tussen de VS, Groot-Brittannië en China, temidden van kritiek van wetgevers in het Westen op de activiteiten van de bank in Hongkong.
HSBC Chief Executive Noel Quinn zei op 1 augustus dat de dialoog van de bank met Ping An "puur om commerciële kwesties ging", zonder politiek aspect.
Volgens de bron presteerde HSBC in het tweede kwartaal beter dan verwacht, maar was bijna alle inkomstengroei afhankelijk van "een gefaseerde, kortstondige en oncontroleerbare cyclus van renteverhogingen".
De ondermaatse prestaties van de bank zijn nog niet "fundamenteel aangepakt" en er is dringend behoefte aan radicale veranderingen, aldus de bron.
De dubbelgenoteerde HSBC boekte over de zes maanden tot 30 juni een winst voor belastingen van $9,2 miljard, een daling ten opzichte van $10,84 miljard een jaar geleden, maar beter dan de gemiddelde raming van analisten van $8,15 miljard die door de bank werd opgesteld.
