Bitcoin steeg bijna 20 procent in zijn beste dag sinds het hoogtepunt van zijn zeepbel in 2017, waardoor kleinere cryptocurrencies werden opgetild en analisten blockchainrecords en sociale media afspeurden naar aanwijzingen over de katalysator voor de plotselinge beweging.
"Weet iemand enig nieuws? Ik ben "een paar" keer gevraagd, maar eerlijk gezegd clueless," tweette Changpeng Zhao, chief executive van Binance, een grote crypto-uitwisseling, kort na de sprong van bitcoin.
Sommigen wijten de beweging aan grootschalige, anonieme aankopen die een razernij van computergestuurde handel hebben ontketend. Anderen haalden een spoofartikel aan waarin werd gesuggereerd dat Amerikaanse toezichthouders op bitcoin gebaseerde exchange-traded funds zouden goedkeuren.
Velen haalden gewoon hun schouders op: Gewoon weer een dag in het leven van een opkomend activum dat in zijn eerste tien jaar bekend stond om zijn volatiliteit.
Maar de hoofdbrekens waren een herinnering, als grotere beleggers er een nodig hadden, aan het disfunctioneren van een markt die geplaagd wordt door problemen, van dunne liquiditeit en slechte prijsvorming tot onbetrouwbare gegevens en het ontbreken van een reële waarde voor belangrijke activa.
"De uitdaging is dat het een volledig gedecentraliseerde omgeving is," zei Obi Nwosu van de in Londen gevestigde Coinfloor-uitwisseling. "Er zijn geen instrumenten om de kwaliteit van de gegevens gemakkelijk te controleren."
Bitcoin kwam in december 2017 in de buurt van $ 20.000 in een door de detailhandel geleide zeepbel die de aandacht trok van beleggers wereldwijd. Maar de prijzen stortten vorig jaar met driekwart in, omdat toezichthouders de wet aan banden legden, het gebruik van bitcoin stagneerde en de belangstelling afnam.
Op vrijdag handelde bitcoin voor het laatst rond de $4.900, toen het de winsten van dinsdag vasthield.
Aan het stuur van de cryptohandel staan nu niche hedgefondsen, vermogende particulieren en techbedrijven die geworteld zijn in blockchaintechnologie. Mainstream geld, van pensioenfondsen tot vermogensbeheerders, valt op door afwezigheid.
"Dit zijn zeer ontluikende markten," zei David Mercer, CEO van LMAX Exchange Group, die FX en cryptocurrency beurzen runt.
Angst over cyberveiligheid op handelsplatforms en vragen over de houding van toezichthouders knagen aan beleggers op de langere termijn, maar het karakter van de markt blijft een belangrijk obstakel voor de ontwikkeling ervan.
"Veel fondsen hebben zeer strikte mandaten over waar ze kunnen investeren", zegt Steve Swain van Lendingblock, een securities lending platform voor cryptocurrencies.
"Dat komt neer op markten die betrouwbaar zijn, goed worden beheerd en gereguleerd."
