Uit de notulen van de vergadering, die op woensdag werden vrijgegeven, blijkt dat de beleidsmakers zich nog steeds concentreren op het beheersen van het tempo van de prijsstijgingen en zich zorgen maken over de "misvatting" op de financiële markten dat hun engagement om de inflatie te bestrijden op enigerlei wijze afneemt. Maar de ambtenaren erkenden ook dat zij het afgelopen jaar "aanzienlijke vooruitgang" hadden geboekt. Daardoor moest de centrale bank nu een evenwicht zien te vinden tussen haar strijd tegen de stijgende prijzen en de risico's van een te grote vertraging van de economie.
Tijdens de vergadering van vorige maand stemden de beleidsmakers in met een renteverhoging van een half procentpunt, een stap terug in vergelijking met de verhogingen van driekwart procentpunt die tot ver in 2022 werden toegepast. VERHAAL:
MARKTREACTIE:
STOCKS: S&P 500 boekte minder winst en steeg met 0,38% BONDS: Het rendement op 10-jaars Amerikaanse Treasuries tikte omhoog en stond op 3,707%. Het rendement op de 2-jaars note steeg naar 4,382%, een beetje hoger op de dag. FOREX: De dollarindex daalde met 0,24%.
COMMENTAAR:
BRIAN DAINGERFIELD, HOOFD G10 FX STRATEGY, NATWEST MARKETS, STAMFORD, CONNECTICUT
"De reactie van de dollar was vandaag bescheiden na de publicatie van de notulen. Ik denk dat de kerntoon van de notulen iets was wat destijds tijdens de decembervergadering heel goed naar voren kwam. Denk maar aan de vergadering van de Fed in december - we kregen een nieuwe 'dot plot', die bijvoorbeeld een opwaartse beweging liet zien in de mediane dot verwachtingen voor 2023, er was een vertraging van het tempo, maar er was een duidelijke focus op data-afhankelijkheid, vergadering per vergadering. En die soort van hawkish ondertoon die gepaard gaat met die verandering in de 'dot plot' werd volgens mij goed weerspiegeld in de persconferentie en de prognoses en de verklaring op dat moment en de notulen boden volgens mij geen belangrijke nieuwe informatie buiten die boodschap."
"De boodschap van december werd versterkt door de notulen. Er was niet echt een grote discussie over wat de Fed bij de volgende vergadering zou kunnen overwegen. Er was geen duidelijke aanwijzing, zou ik zeggen, dat de Fed geneigd was om verder te vertragen of om vast te houden aan de nieuwe basis van 50 basispunten beweging die ze in december deed. Ik denk dat dat de belangrijkste reden is waarom we geen grote reactie hebben gezien, omdat de boodschap van de notulen zeer consistent is met alle informatie die we in december kregen en er niet echt veel was dat een grote hint gaf over wat de volgende stap van de commissie zou kunnen zijn tijdens haar vergadering begin februari."
MIKE LOEWENGART, HOOFD MODELPORTEFEUILLECONSTRUCTIE, MORGAN STANLEY GLOBAL INVESTMENT OFFICE, NEW YORK
"De Fed-notulen herinneren beleggers eraan dat de rente gedurende heel 2023 hoog zal blijven. Te midden van een aanhoudend sterke arbeidsmarkt is het logisch dat inflatiebestrijding de naam van de Fed blijft. Deze week zullen we voor het eerst zien hoe sterk de aanwervingen zijn en of de arbeidsmarkt bestand is tegen een hogere rente. Kortom, ook al hebben we de kalender omgedraaid, de tegenwind van vorig jaar blijft bestaan."
CHUCK CARLSON, CHIEF EXECUTIVE OFFICER, HORIZON INVESTMENT SERVICES, HAMMOND, INDIANA
"(De Fed) wil nog steeds gezien worden als een havik inzake inflatie en dat zal dit jaar een aanhoudend thema zijn. Mensen die op korte termijn een ommezwaai verwachten, zullen waarschijnlijk teleurgesteld worden."
"De kans op een ommezwaai in de eerste helft van het jaar is vrij klein, omdat de Fed echt gericht is op het bestrijden van looninflatie. En het enige mechanisme dat ze hebben is het verhogen van de rente. Dat is wat ze proberen te bestrijden."
"Het probleem is dat het mechanisme niet perfect is, want het kan even duren. Ik verwacht dat de Fed hawkish blijft totdat ze de looninflatie ver onder de 5% zien komen."
"Ze zouden graag een looninflatie zien van 3% tot 4% op een consistente basis, en tot dan zullen ze hawkish zijn en de rente blijven opdrijven."
CHRISTOPHER LANOUETTE, MANAGING DIRECTOR EN FIXED INCOME MANAGER VAN BELASTBARE EN BELASTINGVRIJE OBLIGATIEPORTEFEUILLES, CIBC PRIVATE WEALTH US, BOSTON
"Waarschijnlijk is er niet veel nieuwe informatie voor zover we die tijdens de laatste vergadering hebben vernomen. De uitdaging voor Powell lijkt te zijn om bij wijze van spreken zijn voet op de monetaire rem te blijven zetten en havikistisch te blijven. Uit de notulen blijkt dat het comité zich zorgen maakt over de signalen die de markt van de Fed krijgt: de markt denkt dat de Fed met zijn ogen gaat knipperen en dat de Fed alles in het werk stelt om te zeggen dat we de inflatie terugbrengen tot 2% en dat er wat pijn gaat komen. Het lijkt erop dat de markt zich daar nog steeds niet bij neerlegt."
"We zien dat al sinds juni, wanneer de markt op de zaken vooruitloopt met gegevens die misschien iets beter zijn dan verwacht op het gebied van inflatie en de Fed de markt moet terugpraten en havikistisch moet zijn. Hij moet in wezen een koorddansen, want hij wil de economie natuurlijk niet om zeep helpen, maar tegelijkertijd zijn ze zich terdege bewust van de fouten die zijn gemaakt door te vroeg toe te geven in de strijd tegen de inflatie. We zitten nu op 4,7% voor de core PCE en hun prognose is 3,5% tegen het einde van dit jaar.
JAKE DOLLARHIDE, CHIEF EXECUTIVE OFFICER, LONGBOW ASSET MANAGEMENT, TULSA, OKLAHOMA
"Elke keer dat de Fed zinspeelt op een hogere rente of een hogere rente bevestigt, verkoopt de markt. Het is als de hond van Pavlov. Hogere rente staat gelijk aan bellen."
"Deze markt wil hoger gaan, maar heeft op een gegeven moment nieuws nodig. Beleggers reageren op het verleden en negeren het heden. Het commentaar van Kashkari vandaag was goed nieuws. Hij was dovish en hij is typisch hawkish."
