Particulier geld is overgestroomd naar exchange traded funds (ETF's) en beleggingsfondsen die zijn uitgegeven in het kader van het Qualified Domestic Institutional Investor (QDII)-programma, een van de weinige kanalen voor Chinees geld om in het buitenland te beleggen, waardoor beheerders van deze fondsen naarstig op zoek zijn naar meer quota's in het kader van de strikt beheerde regeling.
De beleggers in QDII-producten zijn niet langer tevreden om dicht bij huis in Hongkongse aandelen te blijven, maar zijn op zoek naar fondsen die hen toegang geven tot Amerikaanse, Japanse en zelfs opkomende markten zoals Vietnam en India nu de Chinese economie hapert, aldus analisten.
Tot 17 augustus was er dit jaar een recordaantal van 38 QDII-fondsen gelanceerd, meer dan de 31 fondsen die in 2022 werden gelanceerd, zo blijkt uit gegevens van Morningstar.
"De vraag naar Amerikaanse aandelen is sinds eind vorig jaar gestegen en is dit jaar sterker geworden door de lucratieve rendementen. De Nasdaq ETF verkocht uitzonderlijk goed," zei Ivan Shi, hoofd onderzoek bij het in Shanghai gevestigde fondsadviesbureau Z-Ben Advisors.
Het totale QDII-quotum van ongeveer $165,5 miljard is bijna opgebruikt en er is vraag naar meer, zeggen fondsbeheerders, omdat binnenlandse beleggers alternatieven zoeken voor de dalende aandelen- en vastgoedwaarden in eigen land.
Al het hele jaar verlaat er geld de Chinese kust, niet alleen via QDII-fondsen maar ook via de Stock Connect en Bond Connect met Hongkong, wat de inspanningen van de autoriteiten om de yuan te stabiliseren en het vertrouwen te herstellen bemoeilijkt.
De blue chip CSI300 index is een van 's werelds slechtst presterende grote indexen dit jaar, met een daling van ongeveer 2%, na een duikeling van 22% in 2022. De yuan is dit jaar met meer dan 5% gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar.
Daarentegen is de Dow Jones Industrial Average met 4,3% gestegen en de Nasdaq met ongeveer 30%.
QUOTAS
Vermogensbeheerders merken dat de State Administration of Foreign Exchange (SAFE) traag is met het goedkeuren van verdere QDII-quota, nadat ze dit jaar in twee rondes al $5,8 miljard aan quota heeft toegekend.
Tianhong Asset Management, dat gesteund wordt door Ant Financial, lanceerde drie QDII-producten in de eerste helft van het jaar, met mandaten om de Nasdaq 100 Index, overzeese high-end productieaandelen en overzeese aandelen van elektrische voertuigen te volgen. De omvang van het fonds dat in Vietnam belegt, bereikte dit jaar een record.
Tianhong, dat nieuwe QDII-producten plant, kreeg in juli een nieuw QDII-quotum van $120 miljoen, minder dan het had gehoopt.
"Veel vermogensbeheerders hebben de laatste tijd het gevoel dat ze te weinig offshore beleggingsquota hebben en willen meer," zei Liu Dong, hoofd van de internationale activiteiten van Tianhong.
Becky Liu, hoofd van de Chinese macrostrategie bij Standard Chartered Bank, denkt dat de uitgifte van QDII-quota is vertraagd en dat de toezichthouders overzeese investeringen kunnen ontmoedigen als onderdeel van de inspanningen om de yuan te stabiliseren.
China heeft binnenlandse kredietverstrekkers al gevraagd om de uitstroom via Bond Connect te verminderen, zo vertelden bronnen vorige week aan Reuters.
Liu verwacht dat de kapitaaluitstroom een historisch hoogtepunt zou kunnen bereiken en zegt dat de situatie anders is dan de enorme uitstroom in 2015 tijdens de depreciatie van de yuan "die werd aangedreven door transacties in het grijze gebied".
"Deze ronde verloopt voornamelijk via legale kanalen. In plaats van buitenlands kapitaal dat Chinese aandelen verkoopt, zijn het deze keer Chinese beleggers die buiten hun landsgrenzen investeren, aldus Liu.
ENORME VRAAG
Het QDII-programma, dat in 2006 werd gelanceerd, blijft een belangrijk uitgaand investeringskanaal voor Chinese investeerders van het Chinese vasteland, naast het Qualified Domestic Limited Partnership (QDLP)-programma.
De grote vraag heeft ervoor gezorgd dat de gecombineerde omvang van QDII beleggingsfondsen eind juli voor het eerst meer dan 400 miljard yuan ($54,85 miljard) bedroeg, zo blijkt uit gegevens van de Asset Management Association of China (AMAC). In juli waren er volgens AMAC in totaal 255 QDII beleggingsfondsen op de markt.
Het beheerd vermogen (AUM) van Guangfa NASDAQ-100 ETF, een van de grootste QDII ETF's, steeg in de eerste helft met 48% tot 17 miljard yuan, terwijl sommige andere populaire QDII fondsen, zoals E Funds S&P Information Technology Index Fund en S&P 500 Fund, eerder dit jaar de inschrijving moesten opschorten om de omvang van hun fondsen onder controle te houden.
JP Morgan Asset Management, dat een aanzienlijke grensoverschrijdende activiteit in China heeft, zei dat het een stijgende belangstelling voor offshore fondsen heeft gezien en in september een nieuw Nasdaq 100 QDII-fonds lanceert, nadat zijn op Japan gerichte aandelenfonds in de eerste helft van 2023 meer dan verdrievoudigd was.
"Op de langere termijn denken wij dat de interesse zal blijven vanwege de wereldwijde diversificatie-eisen van onshore beleggers," zei Desiree Wang, CEO van J.P. Morgan Asset Management China.
Tracy Liu, een individuele belegger die werkzaam is in de informatietechnologiesector, investeerde in maart in een op India gericht QDII-fonds.
Liu zei dat hij erop gokte dat India het volgende China zou worden en dat het land in een betere positie verkeert omdat het goede relaties onderhoudt met zowel de VS als Rusland. ($1 = 7,2922 Chinese yuan renminbi) (Verslaggeving door Summer Zhen, Samuel Shen, Aanvullende rapportage door Jason Xue Bewerking door Vidya Ranganathan en Shri Navaratnam)
