Bostic van de Fed zegt dat drie verhogingen, snelle afbouw van de balans nodig zijn in de strijd tegen de inflatie

Een hoge inflatie en een krachtig herstel zullen de Federal Reserve ertoe nopen de rente dit jaar ten minste driemaal te verhogen, te beginnen al in maart, en rechtvaardigen een snelle afbouw van de Fed-activa om overtollig geld uit het financiële stelsel te halen, aldus Raphael Bostic, voorzitter van de Atlanta Fed.

"Er is een risico dat de inflatie gedurende langere tijd hoog zal blijven en wij moeten daar direct, duidelijk en agressief op reageren," vertelde Bostic maandag in een interview aan Reuters. "Als de zaken blijven gaan zoals ze nu gaan, zou maart een redelijke mogelijkheid zijn," voor de eerste van wat een reeks renteverhogingen zou zijn om de inflatie die ver boven het streefcijfer van 2% van de Fed loopt, te compenseren.

Hij voegde eraan toe dat hij niet denkt dat de explosie van nieuwe besmettingen met het coronavirus het herstel zal doen ontsporen, maar dat hij het integendeel waarschijnlijker acht dat de inflatie verder zal toenemen en in 2022 een vierde renteverhoging van een kwartpunt zal vergen, dan dat zij vertraagt en de Fed in staat stelt zich te ontspannen.

Zijn opmerkingen weerspiegelden de wending die de Fed heeft genomen in de richting van inflatiebestrijding, een verschuiving die werd geconcretiseerd op een bijeenkomst in december waar de functionarissen hun plannen om de rente te verhogen versnelden en begonnen met het terugtrekken van hun holdings van Amerikaanse schatkistobligaties en door hypotheken gedekte waardepapieren die tijdens de pandemie waren opgebouwd.

In gedetailleerde opmerkingen over het beheer van de balans van de Fed zei Bostic dat de centrale bank ook daar agressief moet zijn - door haar holdings met ten minste $ 100 miljard per maand te laten dalen, en met plannen om snel ten minste $ 1,5 biljoen uit de financiële markten te trekken die hij als pure "overtollige liquiditeit" beschouwt.

Van 2017 tot 2019, toen de Fed jaren na het einde van de recessie van 2007 tot 2009 bezig was haar balans in te krimpen, heeft zij het tempo van de inkrimping langzaam opgevoerd, afgetopt op $50 miljard per maand, en haar balans uiteindelijk slechts met $600 miljard verminderd voordat de financiële markten signaleerden dat het systeem niet genoeg kasreserves achter de hand had.

Het proces belooft deze keer veel anders te zijn, en Bostic zei bijvoorbeeld dat hij het niet nodig vond om geleidelijk een balans "af te bouwen" omdat de markten weten wat ze kunnen verwachten.

"Ik zou hopen dat we vrij snel zouden handelen en uit deze noodhouding zouden geraken," zei Bostic. "Het instrument is vrij goed begrepen en de motivatie is vrij goed begrepen."

"Het zou zeker sneller moeten gaan," zei Bostic, en in een tempo dat snel genoeg is om het proces in "een paar jaar" te voltooien.

Het debat over de manier waarop de activa van de Fed moeten worden behandeld, is tijdens de vergadering van de Fed in december volop op gang gekomen, met presentaties van de diensten over de kwestie en een eerste discussie onder de beleidsmakers.

De Fed heeft sinds het begin van de pandemie begin 2020 voor meer dan $ 4 biljoen aan schatkistobligaties en door hypotheken gedekte waardepapieren gekocht, waardoor de totale omvang van haar balans meer dan verdubbeld is van $ 4,1 biljoen tot meer dan $ 8,7 biljoen.

Aanvankelijk was dit een manier om de financiële markten stabiel te houden, maar nu wordt gedacht dat de langetermijnrente, die de Fed misschien wil verhogen om de vraag naar - en de prijzen van - allerlei goederen te beteugelen, erdoor wordt gedrukt.

Bostic, die dit jaar geen stem heeft in het monetaire beleid, behoorde tot de eerste Fed-functionarissen die verwachtten dat het tempo van het herstel sterker zou zijn dan verwacht, en een jaar geleden, toen de economie vertraagde, behoorde hij tot de weinigen die in 2022 hogere rentetarieven verwachtten.

Zijn zorg is nu dat sommige dingen die de inflatie aanwakkeren wel eens van blijvende aard zouden kunnen zijn.

Bostic zei met name dat hij serieus rekening houdt met opmerkingen die hij van plaatselijke bedrijfsleiders krijgt, namelijk dat zij plannen maken voor veerkrachtiger toeleveringsketens die bijna per definitie duurder zullen zijn om te onderhouden, en dat zij vinden dat zij momenteel prijszettingsmacht op de markt hebben en dat zij van plan zijn die te gebruiken.

"De vraag is dus echt hoe krachtig of uitbundig wij moeten reageren om ervoor te zorgen dat het in een grens blijft," zei Bostic. "Ik denk dat wij vrij krachtdadig moeten optreden."