Peter Costello, hoofd van het A$206 miljard ($133 miljard) Future Fund, zei dat China's "door investeringen in huizen en schulden gevoede groeimodel" aan het ontrafelen was, waardoor de beleggingsvooruitzichten vertroebeld werden.
De aanhoudende groei van de lonen en dienstenprijzen betekende ook dat de inflatie en de rentetarieven waarschijnlijk langer hoog zouden blijven, een risico voor de markten die een "Goudlokje"-scenario verwachten, waarbij de inflatie afneemt zonder dat er een recessie volgt.
"We zien verhoogde rentetarieven, we zien de mogelijkheid dat onze grootste handelspartner in moeilijke omstandigheden blijft verkeren," zei Costello tegen journalisten.
"We denken dat dit allebei risico's zijn voor het beleggingsklimaat en we zijn vrij conservatief gepositioneerd."
Het Future Fund behaalde een rendement van 6% in het fiscale jaar 2023, vergeleken met een doelrendement van 10%. De twee grootste pensioenfondsen van Australië van vergelijkbare grootte, AustralianSuper en Australian Retirement Trust, behaalden over deze periode een rendement van respectievelijk 8,2% en 10%.
Het fonds verlaagde zijn allocatie aan aandelen uit ontwikkelde markten en voegde liquiditeiten toe in de drie maanden tot 30 juni. De wereldwijde aandelenmarkten stegen in die drie maanden, waarbij de Amerikaanse benchmark S&P 500 index met 10% steeg.
De liquiditeitsniveaus blijven aanzienlijk hoger dan bij Australische pensioenfondsen van vergelijkbare grootte.
Costello zei dat het fonds zijn strategie had voortgezet om minder in aandelen te beleggen en meer in inflatieafdekkingen zoals goud, infrastructuur en aan inflatie gekoppelde obligaties.
De sterke prestaties van de aandelenmarkt in de eerste helft werden aangedreven door een handvol technologiebedrijven die naar verwachting zouden profiteren van kunstmatige intelligentie en het fonds "wilde niet inzetten op dat ene thema", voegde Costello eraan toe.
Het fonds had miljarden aan AI-beleggingen via private equity en durfkapitaal, die niet zo sterk waren gestegen als de openbare markten, zei hij.
Het fonds verwacht dat de aanhoudend hogere inflatie het reële rendement lager zal houden dan de gemiddelde 8,8% van de afgelopen tien jaar.
Het Future Fund werd in 2006 opgericht om de stijgende pensioenverplichtingen voor ambtenaren te dekken en kan qua omvang wedijveren met de grootste pensioenfondsen van Australië.
($1 = 1,5434 Australische dollar)
