De prijzen voor fysieke ladingen lopen niet altijd parallel met de oliefutures en wanneer de verschillen snel en aanzienlijk toenemen, kan dit erop wijzen dat speculanten de futures hebben oververkocht of overgekocht ten opzichte van de fundamentals.

De futures voor Brent-olie zijn sinds het begin van het jaar met 10% gestegen, maar de fysieke markt loopt nog steeds voorop, met verschillen voor sommige kwaliteiten die meerjarige pieken bereiken, wat erop wijst dat een krappe markt de futures rally zal voortzetten.

"Dit zijn krankzinnige cijfers. Er is duidelijk sprake van fysieke krapte," zei een oliehandelaar uit de Noordzee.

De belangrijkste benchmarkkwaliteit Forties handelde donderdag op een nieuw tweejarig hoogtepunt tegen Dated Brent plus $1,80 per vat.

Andere kwaliteiten uit de Noordzee hebben ook hun hoogste prijs in één of twee jaar bereikt. De prijzen voor belangrijke West-Afrikaanse kwaliteiten zoals Nigeria's Bonny Light zijn sinds het begin van het jaar ook gestegen.


Grafiek - Verschillen in ruwe olie uit het Atlantische bekken:

De krapte begon in het Atlantische bekken en breidde zich uit toen Aziatische kopers gedwongen werden om elders goedkopere vrachten te zoeken. De verschillen voor ruwe olie uit Oman, de VAE en het Verre Oosten van Rusland zijn gestegen, terwijl de premie van Brent ruwe olie ten opzichte van Dubai swaps de hoogste is in twee maanden.

Verschillende factoren hebben de prijzen aangewakkerd. Na de wildgroei van Omicron in het vierde kwartaal is de vraag naar olie niet zwaar getroffen, een verrassing voor raffinaderijen die hun aankopen hadden teruggeschroefd. Nu moeten ze plotseling de achterstand inhalen.

Gewelddadige protesten in Kazachstan aan het begin van het jaar leidden tot de vrees voor een langdurige olieuitval, die echter uitbleef en de uitval elders, zoals in Libië, Canada en Ecuador, zou hebben verergerd. De uitval in Libië en Ecuador werd in de afgelopen week grotendeels opgelost na een uitval van bijna 1 miljoen vaten per dag.

Tegelijkertijd hebben de OPEC en haar bondgenoten vastgehouden aan hun tijdlijn om de productie langzaam te verhogen, ondanks herhaalde oproepen van de Verenigde Staten en elders om sneller te gaan. Ondertussen lijken de nucleaire besprekingen met Iran, die het aanbod ook zouden kunnen stimuleren, vast te zitten.

"Het blijkt dat Omicron niet zo slecht was en dat de leveringsproblemen erger waren dan verwacht," zei een Amerikaanse handelaar in ruwe olie.

"(Kopers) grijpen alles aan, ongeacht de kwaliteit."

Ook in de Verenigde Staten en Canada zijn de voorraden geslonken. De U.S. Energy Information Administration zei woensdag dat de voorraden ruwe olie meer dan verwacht zijn gedaald tot het laagste niveau sinds oktober 2018.

"Met de lente en de zomer in het vooruitzicht ... bereiden de mensen zich voor op een sterke markt," zei een Amerikaanse handelaar.

Sommige handelaren geloven nog steeds dat de markt op stoom kan komen door nieuwe COVID-varianten, seizoensgebonden raffinaderijonderhoud in het tweede kwartaal en een mogelijke vertraging in China.

"Ik denk dat het meer een poging is om de krapte voor te zijn waarvan ze denken dat die eraan komt ... terug naar een 'kudde lemmingen' marktdynamiek," zei een andere marktspeler over de recente rally.

Grafiek - Fysieke prijs van North Sea Forties grade vs Brent futures: