Analisten en beleggers zeiden dat zij een recessie waarschijnlijker achten, nadat de Fed woensdag aan het eind van haar beleidsvergadering de rente met 75 basispunten had verhoogd - de grootste verhoging in bijna drie decennia - en had toegezegd nog meer grote stappen te zullen zetten om de snel stijgende inflatie te bestrijden.

Hoewel de aandelen aantrokken in de hoop dat de Fed bereid is alles in het werk te stellen om de ergste inflatie in meer dan 40 jaar te bestrijden, geloven slechts weinigen dat de diepe uitverkoop van aandelen een keerpunt zal naderen zolang er geen duidelijke tekenen zijn dat de inflatie aan het afnemen is. De S&P is tot nu toe 22,2% gedaald en bevindt zich in een bearmarkt.

"De volatiliteit zal hoog blijven, waardoor marktdeelnemers, waaronder ikzelf, minder geïnteresseerd zijn in het nemen van risico's in het algemeen," zei Steve Bartolini, een obligatiefondsbeheerder bij T. Rowe Price.

De renteverhoging van woensdag ging gepaard met een verlaging van de economische vooruitzichten van de Fed, waarbij de groei dit jaar nu wordt geacht te vertragen tot onder het trendmatige percentage van 1,7%. Analisten hebben gedebatteerd over de vraag of de Fed een "harde landing" zal maken door de economie in een recessie te storten terwijl zij de rente verhoogt, of dat zij de inflatie kan temperen en tegelijk de groei kan vertragen, wat een "zachte landing" betekent.

Ambtenaren van de Amerikaanse centrale bank wezen op een sneller pad van renteverhogingen, maar hoewel een nieuwe verhoging met driekwart punt tijdens de volgende vergadering van de centrale bank in juli mogelijk is, zei Fed-voorzitter Jerome Powell dat dergelijke stappen niet "gebruikelijk" zouden zijn.

Ondanks het vertrouwen van Powell dat de beleidsmakers een zachte landing kunnen bewerkstelligen, waren anderen er minder gerust op dat de economie ongeschonden tevoorschijn zou komen uit wat de scherpste verkrappingscyclus sinds 1994 lijkt te worden. Analisten van Wells Fargo zeiden woensdag dat de kans op een recessie nu op meer dan 50% staat. Andere banken die gewaarschuwd hebben voor een toenemend recessierisico zijn Deutsche Bank en Morgan Stanley.

Beleggers zeggen zelfs al dat de Fed door de recessierisico's binnenkort van koers zou kunnen veranderen. Analisten van ING zeiden in een nota dat "harder en sneller handelen economische kosten met zich meebrengt" en dat de stijgende recessierisico's "betekenen dat renteverlagingen voor de zomer van 2023 op de agenda zullen staan."

Een recessie zou meer pijn kunnen betekenen voor een reeds gehavende aandelenmarkt. Bearmarkten die met een recessie gepaard gaan, zijn meestal langer en steiler, met een mediane daling van ongeveer 35%, zo blijkt uit gegevens van Bespoke Investment Group.

"Als we later dit jaar of begin volgend jaar in een recessie terechtkomen, zouden de winsten op aandelen dalen en zouden de aandelen waarschijnlijk verder dalen," zei Sean McGould, president en mede-hoofdinvesteerder bij hedgefondsfirma Lighthouse Investment Partners.

De beleidsmakers van de Fed hadden wekenlang gesignaleerd dat een verhoging met een half procentpunt waarschijnlijk zou zijn voor de vergaderingen van juni en juli, met een mogelijke vertraging van het tempo tegen september. Maar de marktverwachtingen verschoven nadat de hogere gegevens over de consumentenprijzen in de VS in mei, die vorige week werden gepubliceerd, leidden tot de grootste jaarlijkse inflatiestijging in bijna 40-1/2 jaar.

De Fed heeft van sommige beleggers kritiek gekregen omdat zij te traag zou hebben gehandeld bij het beteugelen van de inflatie, of achter de curve zou zijn.

"De Fed bevindt zich in een zeer moeilijke positie, waarin zij zich eerlijk gezegd zelf heeft gebracht door het monetaire beleid verkeerd te beheren en de inflatie zo sterk te laten oplopen," zei Michael Rosen, chief investment officer bij Angeles Investment Advisors. "De zogenaamde zachte landing ziet er steeds brozer uit," zei hij.

"EXTREEM HAVIKACHTIG"

De S&P 500 steeg woensdag met 1,45% in wat volgens sommige beleggers een blijk van vertrouwen was voor een centrale bank die liet zien dat zij vastbesloten was om doortastend op te treden tegen de hardnekkig hoge inflatie.

Sommigen vroegen zich af hoe lang dat optimisme zou aanhouden.

Julian Brigden, mede-oprichter en voorzitter van Macro Intelligence 2 Partners, een wereldwijd macro-economisch onderzoeksbureau, zei dat de houding van de Fed niet als positief voor risicovolle activa moet worden gezien.

"Het was extreem hawkish en met de stijging van de werkloosheid in de SEP (samenvatting van de economische prognoses), een duidelijke knipoog naar de mogelijkheid van een recessie," zei hij.

De economische zwakte en de aanhoudende volatiliteit van de aandelen zouden een rally in de staatsobligaties kunnen uitlokken, die volgens sommige beleggers koopkansen beginnen te bieden, gezien het feit dat zij dit jaar zo sterk zijn verkocht.

De benchmarkrendementen op 10-jarige staatsobligaties, die omgekeerd evenredig met de obligatiekoersen bewegen, zijn sinds het begin van het jaar meer dan verdubbeld, maar woensdag zijn zij gekelderd.

"Na deze vergadering is ons comfortniveau met betrekking tot de stabiliteit van het lange eind van de curve, het 10-jaars, 30-jaars deel van de rentecurve, drastisch gestegen," zei Daniela Mardarovici, co-head van multi-sector fixed income bij Macquarie Asset Management.

De consensus voor obligaties is echter geenszins monolithisch.

"Wij blijven uiterst voorzichtig," zei Brigden, "want ons werk suggereert dat de inflatie nog moet pieken, wat een nog agressievere houding van de Fed kan vereisen."