Beleidsmakers verhoogden de rente met 250 basispunten naar 17,5% tijdens hun tweede vergadering onder leiding van de nieuwe gouverneur Hafize Gaye Erkan op donderdag, waarmee ze het lage rentebeleid dat president Tayyip Erdogan voorstond verder omkeerden en meer verkrapping en aanvullende maatregelen beloofden.
Hoewel de benchmark daarmee ver achterblijft bij de inflatie, die bijna 40% bedraagt, is de ingeslagen weg de juiste, aldus fondsbeheerders en analisten.
"Het land zou voorlopig grote problemen met de betalingsbalans moeten vermijden," zei Nick Eisinger, fondsbeheerder voor vastrentende waarden van opkomende markten bij Vanguard.
"Het is moeilijk vast te stellen wanneer er weer druk zal ontstaan, maar dat zal misschien nog wel even duren."
De internationale obligatiekoersen van het land hielden vast aan hoogtes van meerdere maanden, waarbij obligaties met een kortere looptijd net onder pari werden verhandeld.
Beleggers gokten erop dat de regering een recessie zou proberen af te wenden in de aanloop naar de lokale verkiezingen in maart, en heroverwegen de timing van de broodnodige verdere renteverhogingen, aldus Liam Peach, senior econoom opkomende markten bij Capital Economics.
"Er is een enorme kloof tussen de rente en de inflatie, maar beleggers hebben nog steeds vertrouwen in deze beleidsverandering," zei Peach. "Ze zullen een geleidelijke verkrappingscyclus tolereren als het belangrijkste rentetarief aan het eind van het jaar richting 30% stijgt.
Internationale obligaties worden nog steeds op grote schaal aangehouden door buitenlandse beleggers, maar veel minder door binnenlandse beleggers die blootgesteld zijn aan de wilde schommelingen van de liravaluta.
Dat zou echter ook kunnen veranderen, aldus Paul McNamara, een in Londen gevestigde beleggingsdirecteur bij GAM Investments, wijzend op het lagere traject van de binnenlandse kredietgroei - een potentieel signaal dat Turkije misschien afstand neemt van de roodgloeiende groei die de recente boom-and-bust-cycli heeft aangewakkerd.
"Zolang de kredietgroei blijft dalen, worden we positiever over Turkije," zei hij. "We hebben nog geen geld aan het werk gezet, maar ik zou zeggen dat we er al een stuk dichter bij zijn."
De centrale bank voerde donderdag een minimumreserveverplichting van 15% in voor FX-beschermde liredeposito's, een maatregel die volgens bankiers 450-500 miljard Turkse lira aan liquiditeit uit de markt zou zuigen.
BETERE BUFFERS
Stijgende reserves van de centrale bank zijn een ander positief teken.
De netto internationale reserves stegen in de week tot 14 juli tot $13,25 miljard, waarmee de opleving van recorddieptepunten werd voortgezet nadat de bank was gestopt met het gebruik ervan om de lira te ondersteunen.
De valuta heeft dit jaar tot nu toe meer dan 30% verloren en bereikte deze week een laagterecord van 27 dollar.
Beleggers richten zich op het inflatierapport van de centrale bank van donderdag, het eerste onder Erkan en de eerste keer dat ze een persconferentie zal houden sinds haar aanstelling.
"Ik verwacht een duidelijke routekaart, vooral wanneer de druk op verdere inflatie toeneemt," zei Emre Akcakmak, een senior adviseur bij fondsbeheerder voor opkomende markten East Capital.
JPMorgan verhoogde zijn inflatieverwachtingen voor Turkije na de renteverhoging en verwacht nu een inflatie aan het einde van het jaar van 57% tegenover 50% eerder.
Ondertussen zorgen nieuwe geldstromen voor de broodnodige verlichting. Het zomertoerisme zal de inkomsten uit harde valuta stimuleren, hoewel beleggers meer details willen zien over nieuwe leningen uit de Golf, nadat de Verenigde Arabische Emiraten en Turkije verschillende deals sloten met een geschatte waarde van $50,7 miljard.
"Het is nog steeds niet duidelijk in welke vorm en op welke termijn het land de geldstromen zal krijgen, maar het zal zeker helpen," zei Cagri Kutman, senior fixed income sales bij KNG Securities. "Daarom geven mensen (de regering) nog steeds het voordeel van de twijfel." (Verslaggeving door Jorgelina do Rosario, redactie door Karin Strohecker en John Stonestreet)
