Zhongrong International Trust Co, een grote Chinese trustmaatschappij die van oudsher een aanzienlijke blootstelling aan vastgoed heeft, is haar terugbetalingsverplichtingen op sommige beleggingsproducten niet nagekomen, waardoor de bezorgdheid over het besmettingsrisico nog groter is geworden.
Analisten waarschuwden dat een toename van wanbetalingen door trustmaatschappijen, ook bekend als schaduwbanken, die sterke banden hebben met de binnenlandse vastgoedsector, verder zal wegen op de op één na grootste economie ter wereld.
De ongerustheid over besmettingsrisico's verspreidt zich over de wereldwijde markten, waardoor de Chinese regering onder steeds grotere druk komt te staan om steun te verlenen aan de noodlijdende vastgoedsector, die goed is voor ongeveer een kwart van de economie.
De problemen van Country Garden, dat ooit als een meer financieel gezonde ontwikkelaar werd beschouwd, zouden ook een afschrikwekkend effect kunnen hebben op huizenkopers en financiële bedrijven, waardoor meer particuliere ontwikkelaars het omslagpunt naderen als de steun van Beijing niet snel komt.
De vastgoedsector heeft sinds eind 2021 te kampen met dalende verkoopcijfers, krappe liquiditeit en een reeks wanbetalingen door ontwikkelaars, met China Evergrande Group in het middelpunt van de schuldencrisis.
De zwakke overzeese vraag, de lauwe binnenlandse consumptie en de aanhoudende problemen in de vastgoedsector zijn belangrijke factoren geweest in China's strijd om een solide post-COVID herstel op te bouwen.
In een beweging die een nieuwe klap toebracht aan het beleggerssentiment, zeiden twee Chinese beursgenoteerde bedrijven in het weekend dat ze geen betaling hadden ontvangen voor hun vervallende beleggingsproducten van Zhongrong International Trust Co.
Trustbedrijven, of schaduwbanken, opereren buiten veel van de regels voor banken om en sluizen de opbrengsten van door banken verkochte vermogensproducten door naar ontwikkelaars en andere sectoren die niet rechtstreeks bankfinanciering kunnen aantrekken.
De bezorgdheid over de buitensporige blootstelling van China's schaduwbanken - een sector van $3 biljoen, ongeveer de omvang van de Britse economie - aan vastgoedontwikkelaars is het afgelopen jaar gegroeid toen de sector van de ene crisis in de andere belandde.
JPMorgan zei maandag in een onderzoeksnota dat de toenemende wanbetalingen door trusts de economische groei van China direct met 0,3-0,4 procentpunten zouden drukken en dat het een "vicieuze cirkel" van problemen met de financiering van vastgoed verwacht.
"Naast de duidelijke financiële risico's en de overdracht daarvan, zal de laatste golf van wanbetalingen door vermogensbeheerders op trustgerelateerde producten waarschijnlijk een aantal substantiële rimpeleffecten veroorzaken voor de bredere economie door welvaartseffecten," zei Nomura in een aparte notitie.
KRITIEK MOMENT
Een bron met directe kennis zei maandag dat Country Garden aan de schuldeisers heeft voorgesteld om de terugbetaling van een onshore privéobligatie met een uitstaand bedrag van 3,9 miljard yuan en een looptijd tot 2 september met drie jaar in zeven termijnen te verlengen.
Country Garden gaf geen commentaar. In afzonderlijke documenten die in het weekend werden ingediend, zei de ontwikkelaar dat het vanaf maandag de handel in 11 van zijn onshore obligaties zou opschorten, een stap die volgens handelaren meestal duidt op plannen om uitstel van terugbetaling te vragen.
Alleen al in september zou Country Garden meer dan 9 miljard yuan aan onshore obligaties moeten terugbetalen, volgens berekeningen van Reuters.
De opschorting van de onshore obligaties volgde op een bericht van de Chinese media Yicai op vrijdag dat het bedrijf op weg was naar een schuldherstructurering, nadat het twee coupons van dollarobligaties, met een totale waarde van $22,5 miljoen, niet had betaald op 6 augustus.
De aandelen van de ontwikkelaar daalden maandag met 18,4% naar HK$0,8 en haalden daarmee de Hang Seng Mainland Properties Index omlaag, die met 3,7% daalde. Het aandeel heeft deze maand tot nu toe 50% verloren.
De offshore obligaties van Country Garden daalden ook, met een paar die eerder aan de onderkant van 6 cent per dollar werden verhandeld. De meeste zijn sindsdien licht gestegen.
De problemen van Country Garden vergroten de bezorgdheid over een vastgoedmarkt die al te kampen heeft met een zwakke vraag van kopers.
"De problemen in de sector zijn al lange tijd aan het broeien, het heeft het vermogenseffect onder beleggers tenietgedaan en niemand wilde nu nog onroerend goed kopen," zei Dickie Wong, uitvoerend directeur bij Kingston Securities.
Wong zei dat de impact van de sector op de economie een "kritiek moment" heeft bereikt en dat de toezichthouders meer beleid moeten implementeren, waaronder het verder verlagen van de rentetarieven en reserveratio's.
De Chinese economie groeide in het tweede kwartaal in een zwak tempo doordat de vraag in binnen- en buitenland verzwakte, waardoor de hoogste leiders verdere beleidssteun beloofden en analisten hun groeiprognoses voor dit jaar naar beneden toe bijstelden.
Het staatsbedrijf China Jinmao zei in een filing op zondag dat het verwachtte dat de nettowinst in de eerste helft van dit jaar met 80% zou dalen, als gevolg van een daling van de brutowinstmarge in sommige projecten en een daling van de inkomsten uit landontwikkeling.
De in Hongkong genoteerde aandelen daalden maandag met 4,1%.
