Als beleggers zich afvroegen waarom de retoriek van de Federal Reserve zo hardnekkig havikistisch blijft, dan zal het laatste Amerikaanse rapport over de consumentenprijsinflatie op dinsdag waarschijnlijk uitleggen waarom.

Volgens de consensusprognoses althans, zal de Amerikaanse inflatie in oktober opnieuw sterk zijn gedaald naar een dieptepunt halverwege het jaar rond de 3,3%. De daling van de benzineprijzen met bijna 15% sinds eind september zal daar waarschijnlijk toe bijdragen.

Maar de onderliggende 'kerninflatie' zal naar verwachting stabieler blijven met een ongewijzigd jaarcijfer van 4,1% vorige maand en nog steeds meer dan twee keer de doelstelling van de Fed.

Er is echter bemoedigend nieuws over de inflatieverwachtingen: uit het laatste onderzoek van de New York Fed naar de stemming onder huishoudens blijkt dat de inflatieverwachtingen voor één jaar vorige maand zijn gedaald naar 3,6% en voor vijf jaar zelfs naar 2,7%.

Maar de Fed wil misschien lang genoeg volhouden in een vertragende economie om ervoor te zorgen dat de inflatie teruggedrongen wordt naar haar doel van 2%. Goldman Sachs denkt bijvoorbeeld dat het moeilijkste deel van de strijd van de Fed voorbij is, maar dat de Fed misschien pas in het vierde kwartaal van 2024 zal beginnen met het verlagen van de rente.

De futuresmarkten zijn nog steeds optimistischer - ze zien de eerste verlaging met een kwart punt al in juli ingeprijsd en een totale versoepeling met 75 basispunten tegen het einde van volgend jaar. De zorgwekkende toestand van de Amerikaanse kleine bedrijven zal blijken uit het NFIB-rapport voor oktober, dat later vandaag uitkomt.

Langetermijnbeleggers denken dat de Fed gewoon een spelletje speelt en uiteindelijk zal de afkoelende economie haar toestaan om genoeg te versoepelen om de sappige obligatierentes van vandaag de moeite waard te maken.

Uit de laatste maandelijkse fondsenenquête van Bank of America blijkt dat wereldwijde vermogensbeheerders hun grootste overwogen positie in obligaties hebben sinds maart 2009 - en zo'n 61% denkt dat de rente over 12 maanden lager zal zijn dan nu.

En misschien laat de negatieve tilt op de kerninflatie van oktober bij de publicatie van vandaag meer ruimte voor een positieve verrassing. De tienjarige rente op Amerikaanse staatsobligaties schommelde net boven de 4,60%, de dollarindex was iets lager en de S&P500 futures waren marginaal positief in aanloop naar de bel.

Hoewel de Amerikaanse prijzen voor ruwe olie de afgelopen dagen weer zijn gestegen, blijven ze 18% onder de piek van september en de jaar-op-jaar verliezen bedragen bijna 10%.

Het beeld van de wereldwijde vraag blijft moeilijk te ontleden.

Het Internationaal Energieagentschap heeft dinsdag zijn prognoses voor de groei van de vraag naar olie voor dit jaar en volgend jaar verhoogd, ondanks het verzwakkende economische beeld.

De economie van de eurozone is in het derde kwartaal zoals verwacht met 0,1% gekrompen, waardoor de kans op een technische recessie aan het einde van het jaar toeneemt en dit in contrast staat met de Amerikaanse boom in hetzelfde kwartaal. De gegevens waren echter niet alleen maar slecht en de werkgelegenheid bleef in het derde kwartaal toenemen in het blok.

Elders verschuift de aandacht naar Californië als China's president Xi Jinping aan zijn eerste Amerikaanse bezoek sinds 2017 begint, voorafgaand aan de top met president Joe Biden in San Francisco op woensdag tijdens de Asia-Pacific Economic Cooperation-bijeenkomst die daar deze week plaatsvindt.

Het Witte Huis zei maandag dat Biden en Xi het zullen hebben over het versterken van de communicatie en het beheren van de concurrentie.

Op de achtergrond voor XI is de voortdurende bezorgdheid over de vastgoedsector en de lokale schulden van het land. Reuters meldde dinsdag dat China zijn lokale overheden heeft opgedragen om een einde te maken aan publiek-private samenwerkingsprojecten die als "problematisch" zijn aangemerkt en dat het een begrotingstoewijzing van 10% voor deze ondernemingen heeft vervangen door een doorlichtingsmechanisme in een poging om de risico's van gemeentelijke schulden te beperken.

In Japan bleef de yen het laagste punt in 33 jaar, dat in oktober vorig jaar werd bereikt op 151,94 per dollar, volgen - waarbij de markten op hun hoede zijn voor interventie door de Bank of Japan als de yen daar doorheen duikt. De Japanse minister van Financiën Shunichi Suzuki zei dat de regering alle nodige stappen zou ondernemen om te reageren op valutabewegingen, en herhaalde zijn mantra dat buitensporige schommelingen ongewenst zijn.

In het bedrijfsnieuws rapporteert Home Depot zijn winst in een belangrijke week voor Amerikaanse retailers.

Op het gebied van deals sloot Glencore een deal voor een 77%-belang in de staalkolenactiviteiten van de Canadese mijnbouwer Teck Resources voor $6,93 miljard in contanten, waarmee de weg werd vrijgemaakt voor een afsplitsing van de eigen kolenactiviteiten van de grondstoffengigant.

Belangrijke ontwikkelingen die meer richting zouden moeten geven aan de Amerikaanse markten later op dinsdag: * Amerikaanse oktober consumentenprijsinflatie, NFIB oktober enquête voor kleine bedrijven * Federal Reserve Vice Chair Philip Jefferson, Cleveland Fed President Loretta Mester en Chicago Fed chief Austan Goolsbee spreken allen; Fed Vice Chair for Supervision Michael Barr getuigt voor Senaatscommissie voor Banking, Housing and Urban Affairs; Bank of England Chief Economist Huw Pill spreekt * China's president Xi Jinping begint bezoek aan Verenigde Staten * Amerikaanse bedrijfsinkomsten: Home Depot