De rendementen, die omgekeerd evenredig zijn met de prijzen, zijn deze maand gedaald naarmate de prijsdruk afnam en de gegevens over verschillende sectoren van de economie, waaronder de arbeidsmarkt, een matiging begonnen te vertonen.
De benchmarkrente op 10-jaars is tot nu toe deze maand met meer dan 25 basispunten gedaald en stond maandag op ongeveer 4,251%, iets lager dan vrijdag. De tweejaarsrente, die de monetaire beleidsverwachtingen beter weerspiegelt, stond het laatst op 4,738%, iets hoger dan het slot van vorige week.
Behoudens een opleving van de inflatie of een sterker dan verwachte vertraging van de economie - beide worden op dit moment als onwaarschijnlijke scenario's gezien - verwachten veel marktpartijen dat de rente zijwaarts zal bewegen totdat er meer duidelijkheid is over de omvang van eventuele renteverlagingen.
"De markten denken dat de Fed op een gegeven moment gaat verlagen ... maar er is veel schade aan de economie nodig om de rente veel lager te krijgen," zei John Luke Tyner, hoofd vastrentende waarden en portefeuillebeheerder bij Aptus Capital Advisors.
Beleggers zullen kijken naar de ramingen van het bruto binnenlands product voor het eerste kwartaal die donderdag worden gepubliceerd en, nog belangrijker, naar de inflatiecijfers van mei die vrijdag worden gepubliceerd, om meer aanwijzingen te krijgen over de volgende stappen van de Amerikaanse centrale bank in haar pogingen om de inflatie te bestrijden zonder een recessie te veroorzaken.
"Ik denk dat de markt afwachtend zal zijn. De PCE (personal consumption expenditures)-inflatie op vrijdag zal de belangrijkste publicatie van de week zijn," zei Mona Mahajan, senior beleggingsstrateeg bij Edward Jones. "Voor de rest is het een relatief rustige week en het lijkt erop dat de markten dat ook zo zien."
Austan Goolsbee, voorzitter van de Federal Reserve Bank of Chicago, zei maandag in een interview met CNBC dat hij nog steeds verwacht dat de inflatie verder afkoelt als onderdeel van het proces dat de deur zou openen voor een renteverlaging.
Loretta Mester, voorzitter van de Cleveland Fed, die eind deze maand met pensioen gaat, zei tegen Reuters dat ze verwacht dat de inflatie na verloop van tijd zal afkoelen, zodat de Fed uiteindelijk de rente kan verlagen. Ze zei dat ze "nog een paar maanden gegevens" zou willen zien voordat ze er vertrouwen in krijgt dat een soepeler beleid gerechtvaardigd is.
Handelaren in futures die gekoppeld zijn aan de beleidsrente van de Fed gaven 61,2% kans op een eerste renteverlaging van 25 basispunten in september, zo bleek maandag uit gegevens van LSEG, met een totaal van bijna twee renteverlagingen voor dit jaar.
Ondertussen bleef de kloof tussen de twee- en tienjaarsrente diep negatief op ongeveer min 48,6 basispunten. Een inversie in dat deel van de rentecurve, die optreedt wanneer kortlopend schatkistpapier meer opbrengt dan langerlopend schatkistpapier, is historisch gezien een indicatie dat er een recessie aankomt.
