De Amerikaanse consumentenprijzen waren in mei onverwacht onveranderd op maandbasis en 3,3% hoger op jaarbasis, beide onder de verwachtingen van analisten, waardoor de markten de kans op een renteverlaging door de Fed in september op ruwweg 70% schatten.
Deze prijsbepaling zou in twijfel kunnen worden getrokken of worden onderstreept door de persconferentie van Fed-voorzitter Jerome Powell later op woensdag, na de aankondiging van de rente door de centrale bank.
Er wordt algemeen verwacht dat de Fed de rente zal handhaven en nieuwe economische projecties zal publiceren, die waarschijnlijk minder renteverlagingen dit jaar zullen laten zien dan de drie die in maart werden voorspeld.
De rente op Duitse 10-jaars staatsobligaties, de benchmark voor de eurozone, daalde het afgelopen jaar met 8 basispunten naar 2,54%, op weg naar de grootste dagelijkse daling sinds 15 mei.
Het rendement op 10-jaars Italiaanse staatsobligaties daalde met 13 basispunten naar 3,93%.
Hoewel de Europese Centrale Bank de rente vorige week met 25 basispunten verlaagde, denken beleggers dat de ruimte voor substantiële renteverlagingen beperkt is terwijl de Fed on hold blijft, dus Europese activa reageren op Amerikaanse cijfers.
De geldmarkten gaan uit van iets minder dan 40 basispunten voor verdere renteverlagingen door de ECB tegen het einde van het jaar, wat een tweede renteverlaging impliceert, waarschijnlijk in september of oktober, en ongeveer 50% kans op een derde verlaging.
Na de Amerikaanse inflatiecijfers gaan de markten uit van 50 basispunten voor Amerikaanse renteverlagingen dit jaar.
"Hoewel september op tafel kan liggen, zou vandaag de eerste van een handvol inflatiegegevens moeten zijn die goed uitpakte, wat ook gebeurde," zei Lindsay Rosner, hoofd multi-sector beleggen bij Goldman Sachs Asset Management.
"Het blijft echter een uitdaging voor de inflatie om af te koelen tegen de achtergrond van de zomerse hitte. Laten we afwachten wat de Fed vanmiddag voorspelt. Dit is goed nieuws, maar we zullen er meer van nodig hebben.
FRANKRIJK FOCUS
De Franse en Zuid-Europese leenkosten bleven in de schijnwerpers staan nadat ze dinsdag naar het hoogste niveau in ongeveer zeven maanden waren gestegen.
De markten vrezen dat de winst van de eurosceptici in de verkiezingen voor het Europees Parlement van zondag en de aankondiging van een onverwachte stemming in Frankrijk de pogingen van de Europese Unie om de integratie te verdiepen kunnen bemoeilijken.
Een dergelijke achtergrond zou de premie verhogen die beleggers vragen voor obligaties van landen met een hoge schuldenlast.
"Het gebrek aan beleidsduidelijkheid op de korte termijn zal waarschijnlijk bijdragen aan de volatiliteit op de markten," zei David Zahn, hoofd Europese vastrentende waarden bij Franklin Templeton.
De politieke onzekerheid en het risico van een verslechtering van de houdbaarheid van de begroting op lange termijn als extreem-rechts de volgende verkiezingen wint, wogen verder op Franse activa.
De Franse president Emmanuel Macron drong er woensdag bij rivaliserende partijen aan beide zijden van het politieke midden op aan om samen met hem een democratische alliantie te smeden tegen de extreemrechtse National Rally (RN) van Marine Le Pen bij de komende parlementsverkiezingen.
De spread tussen Franse en Duitse obligaties, een graadmeter voor de risicopremie die beleggers vragen om Franse obligaties aan te houden, was een fractie groter op 61,7 basispunten na een dag eerder 66,9 basispunten te hebben bereikt, de grootste sinds maart 2023.
Het Franse rendement op 10 jaar daalde na de Amerikaanse cijfers met 8 basispunten naar 3,16%. De rente bereikte dinsdag 3,338%, het hoogste sinds november.
Het rendementsverschil tussen Italiaanse en Duitse obligaties werd 6 basispunten kleiner en kwam uit op 138 basispunten. Een dag eerder bedroeg het 150,6 basispunten, het grootste verschil sinds februari.
