De valutahandel werd de afgelopen maanden gedomineerd door de jacht op "carry", waardoor valuta's met een laag rendement werden afgestraft en de dollar werd ondersteund, terwijl de Amerikaanse cijfers warm en koud waaiden en het vertrouwen van beleidsmakers in de rentevooruitzichten een deuk opliepen.
Verschillende belangrijke paren hebben krappe bandbreedtes aangehouden. De euro, die vorige week 0,9% won ten opzichte van de dollar, bevond zich op $1,0845 in het midden van een bandbreedte die het al meer dan een jaar aanhoudt.
De euro gaf maandag weinig reactie op een enquête waaruit bleek dat het Duitse ondernemersvertrouwen in mei verslechterd was, terwijl er een verbetering was voorspeld.
De handel op maandag werd uitgedund door feestdagen in Groot-Brittannië en de Verenigde Staten.
De Duitse inflatiecijfers op woensdag en de uitslagen van de eurozone op vrijdag zullen in de gaten worden gehouden voor bevestiging van een Europese renteverlaging die traders voor volgende week hebben ingepland.
Hoofdeconoom Philip Lane van de ECB zei maandag dat het tempo waarin de centrale bank de rente verlaagt, zal afhangen van de sterkte van de onderliggende inflatie.
Sterling testte op $1,2745 de bovenkant van een range die het dit jaar heeft aangehouden.
Verwacht wordt dat de Amerikaanse kernprijsindex voor persoonlijke consumptieve bestedingen, de voorkeursinflatiemaatstaf van de Federal Reserve, vrijdag stabiel zal zijn ten opzichte van een maand eerder.
De dollar was teruggevallen nadat gegevens een vertraging van de stijging van de consumentenprijzen in april lieten zien en een bevestiging van de trend zou de dollar nog lager kunnen trekken - maar het grote plaatje is dat de inflatie en inflatie-indicatoren boven de Fed's doelstelling van 2% blijven.
De dollarindex, die de prestaties van de Amerikaanse munteenheid ten opzichte van zes andere meet, was de laatste keer licht gedaald op 104,72. De dollarindex staat op koers voor een daling van 1,5% in mei, de grootste daling in één maand sinds december.
"Een renteverlaging van 25 bp (basispunten van de Amerikaanse rente) in september is geprijsd tegen een 50/50-veronderstelling, met een totaal van 57 bps verlagingen geprijsd tegen december - dus we hebben een grote verrassing nodig om die prijsstelling te veranderen," zei Pepperstone strateeg Christ Weston.
"De U.S. core PCE boven de 3% zou de truc kunnen zijn, en dat zou de dollar weer doen opveren, terwijl een lager dan 2,7% de markten zou kunnen opluchten," zei hij.
DOORZETTEN
Terwijl de onzekerheid over de rente aanhoudt, jagen beleggers op inkomsten en verkopen ze valuta's met een laag rendement, zoals de yen, yuan en Zwitserse frank, ten opzichte van de euro en de dollar.
De yen kan deze maand zijn eerste maandwinst van het jaar boeken dankzij de vermoedelijke interventie van de Japanse autoriteiten eind april en begin mei, maar sindsdien is de yen teruggevallen.
De yen stond maandag stabiel op 156,86 ten opzichte van de dollar, maar heeft weinig steun gekregen van de stijgende rente op Japanse staatsobligaties - op de 10-jaars tenor blijven ze bijvoorbeeld bijna 350 basispunten onder de Amerikaanse rente.
De CPI-gegevens van Tokio, die vrijdag worden verwacht, zijn een betrouwbare leidraad voor de nationale trend en zullen nauwlettend in de gaten worden gehouden. Gegevens van het ministerie van Financiën op vrijdag zullen ook de omvang van de Japanse interventie onthullen.
De Amerikaanse beslissing om de afwikkeling van aandelenmarkten van twee dagen naar één dag te verkorten, is een andere factor om deze week in de valutahandel in de gaten te houden, omdat dealers verwachten dat dit de handel in de rustige vroege ochtenden in Azië kan stimuleren.
"In Azië gevestigde beleggers hebben slechts een paar uur om financieringsbehoeften samen te voegen, handelsgerelateerde FX-instructies te verwerken en de uitvoering te beheren," aldus Lloyd Rees, global custody product lead voor Azië en het Midden-Oosten bij BNY Mellon.
Op de cryptocurrency markten sloot ether zijn grootste wekelijkse stijging in bijna drie jaar af na een verrassende goedkeuring voor enkele Amerikaanse exchange-traded fund (ETF) aanvragen.
Er zijn nog meer goedkeuringen nodig voor de lancering, maar de prijs van de op één na grootste cryptocurrency in marktwaarde steeg vorige week met 25% ten opzichte van de dollar en met nog eens 5% naar $3.938 in de Aziatische handel op maandag.
