De Fed wordt getipt om voorlopig te stoppen met renteverhogingen, de ECB om voorlopig door te gaan, terwijl de BOJ voorlopig in de stopmodus blijft. Amerikaanse inflatiecijfers, Chinese data en een crunch-moment voor UBS en Credit Suisse betekenen dat er genoeg gebeurt.
Hier volgt een blik op de komende week op de markten van Li Gu in Shanghai, Kevin Buckland in Tokio, Ira Iosebashvili in New York, Yoruk Bahceli in Amsterdam en Noele Illien in Zürich.
1/ VEEL TE DOEN
De markten krijgen niet één, maar twee belangrijke gebeurtenissen met Amerikaanse inflatiecijfers over mei op dinsdag, terwijl de Fed haar tweedaagse vergadering begint.
Tekenen dat de Amerikaanse inflatie in mei bleef afkoelen, zouden waarschijnlijk worden verwelkomd door de markten, nadat sterke banencijfers de argumenten steunden voor degenen die erop wedden dat renteverhogingen de prijsdruk verlichten zonder de groei ernstig te schaden. Verwacht wordt dat de algemene consumentenprijzen op maandbasis met 0,3% zullen stijgen, na een stijging van 0,4% in april.
De Fed zal woensdag de leenkosten naar verwachting ongewijzigd laten en beleggers zullen proberen te peilen of er nog meer verhogingen in het verschiet liggen. Voorlopig houden de markten rekening met nog maar één renteverhoging dit jaar, een vooruitzicht waar beleggers zich goed bij lijken te voelen, te oordelen naar de recente sterke prestaties van Amerikaanse aandelen.
2/ NOG NIET KLAAR
Op donderdag lijkt een nieuwe renteverhoging van 25 basispunten door de ECB waarschijnlijk, en traders willen aanwijzingen van de centrale bank van de eurozone over wat er daarna komt. Het lijkt er steeds meer op dat de snelste renteverhogingscyclus in haar geschiedenis binnenkort zal aflopen.
De inflatie in de eurozone daalde in mei sneller dan verwacht en de kerninflatie - zonder volatiele prijzen - vertraagde voor de tweede maand. De economie van het blok is in een recessie terechtgekomen en de kredietverlening door banken vertraagt snel.
De markten gaan ervan uit dat de ECB klaar is na nog een stap van 25 basispunten, die economen gepolst door Reuters in juli verwachten.
Maar de rentezetters zullen hun opties open moeten houden. De kerninflatie, die nog maar net onder een record ligt, is nog steeds hoog, dus sommige haviken houden een verhoging na de zomer op tafel.
3/ NO GO BOJ
Kazuo Ueda, de onlangs benoemde gouverneur van de B.O.J., zegt dat de collectieve denkwijze van Japan geleidelijk verschuift van het decennialange geloof dat consumentenprijzen en lonen laag zullen blijven.
De opkomende dierlijke geesten waren echter nergens te bekennen in april, toen een grote daling van de gezinsbestedingen zelfs de prognose van de meest sombere economen overtrof.
Dat is logisch, aangezien andere gegevens aantoonden dat de reële lonen voor de 13e maand op rij daalden, zelfs toen de vakbonden tijdens de loononderhandelingen in het voorjaar de grootste loonsverhoging in drie decennia bedongen.
Dit alles bevestigt het standpunt van de markt dat het te vroeg is voor stimuleringsmaatregelen van de BBOJ op vrijdag. Ueda heeft aangegeven dat het ultralage beleid zal worden gehandhaafd totdat de loonstijgingen en de inflatie stabiel en duurzaam zijn. Maar de BOJ heeft een voorliefde voor beleidsverrassingen, wat betekent dat zelfgenoegzaamheid pijnlijk kan zijn.
4/ PIEK PESSIMISME?
De hoop dat China binnenkort nog meer stimuleringsmaatregelen zal nemen, neemt toe, waardoor het pessimisme over het glansloze post-COVID economisch herstel een bodem krijgt.
Aandelen van vastgoedontwikkelaars zijn gestegen door speculatie over een nieuw steunpakket voor vastgoed. Een enorme misser in China's exportcijfers van mei veroorzaakte nauwelijks een deuk in de markt, omdat beleggers erop gokten dat de zwakke cijfers de argumenten voor stimuleringsmaatregelen versterken.
Donderdag worden de gegevens verwacht over de nieuwe huizenprijzen in mei, nadat uit een privé-enquête bleek dat de prijzen van nieuwe huizen in mei voor het eerst in vier maanden zijn gedaald en dat de huizenverkoop is ingestort.
Andere gegevens die donderdag bekend worden gemaakt, kunnen licht werpen op de stijgende werkloosheid en het voorzichtige consumentensentiment, die de economie ook hebben geschaad. Aangezien elk gegeven de verwachtingen voor nieuwe stimuleringsmaatregelen versterkt, is het pessimisme over de Chinese economie misschien over zijn hoogtepunt heen.
5/ SUPER-BANK
UBS zei maandag dat het zijn noodovername van de in opspraak geraakte rivaal Credit Suisse had afgerond, waardoor een gigantische Zwitserse bank ontstond met een balans van $1,6 biljoen en meer macht in vermogensbeheer.
Dit brengt vragen met zich mee over hoe de nieuw opgerichte superbank, die toezicht houdt op activa van $5 biljoen, eruit zal zien.
Veel Zwitsers vrezen dat de gecombineerde bank te groot en te riskant zal zijn voor het kleine, zij het rijke land. Ze zijn bang dat de bank moeilijk te reguleren zal zijn en, als de bank in de problemen zou komen, de staat zou kunnen leegzuigen. Zwitserse toezichthouders zijn er al niet in geslaagd om een ramp bij Credit Suisse af te wenden.
En wat zal er gebeuren met de binnenlandse activiteiten van Credit Suisse, die worden gezien als het kroonjuweel van de ingestorte bank, samen met de duizenden mensen die er werken? UBS heeft al gezegd dat het personeel van de gecombineerde bank van 120.000 mensen zal worden afgevoerd.
