De BOJ is van mening dat het voortzetten van haar langdurige gemakkelijke monetaire beleid het risico op neveneffecten op de economie kan vergroten, en zou "deze logica" kunnen gebruiken om het beleid te beëindigen, zelfs als haar 2% inflatiedoelstelling niet haalbaar is, vertelde Kiuchi aan het Reuters Global Markets Forum (GMF).
In het kader van haar yield curve control (YCC) beleid, stuurt de BOJ de kortetermijnrente op min 0,1% en het rendement op 10-jarige staatsobligaties rond 0% om de economische groei te stimuleren en haar 2% inflatiedoel duurzaam te bereiken.
In juli nam de centrale bank stappen om de lange rente meer te laten stijgen, als gevolg van de hogere inflatie, maar omschreef de actie als bedoeld om de YCC duurzamer te maken. De markten zagen de stap ondertussen als een volgende stap in de richting van een afbouw van het enorme stimuleringsprogramma van de BOJ.
"De laatste stap zou het verwijderen van ETF's (exchange traded funds) aandelen van de balans van de Bank of Japan kunnen zijn, maar misschien duurt dat een paar jaar, misschien tot het einde van de termijn van meneer Ueda," zei Kiuchi. Ueda, die in april gouverneur werd, ziet zijn termijn van vijf jaar in 2028 aflopen.
Er was geen consensus binnen het negen leden tellende bestuur over hoe snel de BOJ haar enorme monetaire stimulans kan terugschroeven, waarbij bestuurslid Toyoaki Nakamura stelde dat het voorbarig was om het beleid aan te scherpen, in schril contrast met de mening van ander bestuurslid Naoki Tamura, die de kans op een einde aan de negatieve rente begin volgend jaar aangaf.
"Uiteindelijk geloof ik dat meneer Ueda sterke intenties heeft om het monetaire beleid te veranderen," zei Kiuchi, die nu uitvoerend econoom is bij het Nomura Research Institute.
Kiuchi verwacht dat de loononderhandelingen in het voorjaar beïnvloed zullen worden door de dalende inflatie, waardoor de loonstijging volgend jaar lager zou kunnen uitvallen dan dit jaar. "Dat zou een teleurstelling kunnen zijn," zei hij. (Doe mee aan GMF, een chatroom gehost op Refinitiv Messenger, voor live interviews: https://tinyurl.com/yyr3x6pu)
