De loon-inflatiedynamiek in Japan verandert op een manier die in het verleden ongezien was, met een toenemend tekort aan arbeidskrachten dat de arbeidskosten opdrijft en meer bedrijven ertoe aanzet om de prijzen te verhogen, zei Hoshi, een professor economie aan de Universiteit van Tokio.
Na het beëindigen van een pakket onconventionele versoepelingsmaatregelen in maart, zal de BOJ de rente blijven verhogen om de inflatieverwachtingen rond de 2% te verankeren, en uiteindelijk beginnen met kwantitatieve verstrakking, vertelde Hoshi vrijdag in een interview aan Reuters.
"Tenzij de BOJ de rente verhoogt, zou de inflatie te veel kunnen versnellen. Het soort inflatie dat we in de VS en Europa zien, zou heel goed in Japan kunnen gebeuren," zei Hoshi, die nauwe banden heeft met de zittende beleidsmakers van de BOJ.
"Er is een aanzienlijk risico dat de inflatie de doelstelling van de BOJ overschrijdt. Dat is iets waar de centrale bank zich vanaf nu zorgen over moet maken," zei hij.
Hoshi weigerde te zeggen hoe snel de BOJ haar rente zou kunnen verhogen vanaf het huidige bijna-nulniveau, maar zei dat verhogingen "gestaag" zouden moeten gebeuren gezien de opwaartse risico's voor de inflatie.
"Bij de beslissing wanneer het beleid wordt aangepast, moet de BOJ ook rekening houden met de bewegingen van haar Amerikaanse en Europese tegenhangers, omdat die de activaprijzen, waaronder de wisselkoersen, kunnen beïnvloeden," zei hij.
Hoshi nam op 21 mei deel aan de workshop van de BOJ, die deel uitmaakte van een evaluatie van de voor- en nadelen van haar onconventionele monetaire beleid in het verleden. Hij zat een sessie voor waarin de economische en prijsontwikkelingen in Japan werden geanalyseerd.
De BOJ maakte in maart een einde aan acht jaar negatieve rentetarieven en een beleid dat de langlopende leenkosten rond het nulpunt begrensde, en nam daarmee historisch afstand van haar radicale stimuleringsbeleid.
De gouverneur van de BOJ, Kazuo Ueda, heeft gezegd dat de centrale bank van plan is om de rente te verhogen tot een niveau dat als neutraal voor de economie wordt beschouwd, zolang de groei en inflatie in lijn zijn met de prognoses.
Veel marktspelers verwachten dat de BOJ ergens dit jaar de rente zal verhogen, sommigen zetten in op actie vanaf juli.
Verwachtingen van een renteverhoging op korte termijn duwden het rendement op 10-jarige Japanse staatsobligaties donderdag naar 1,10%, het hoogste sinds juli 2011. Het benchmarkrendement stond vrijdag op 1,065%.
Hoshi zei dat de recente stijging van de 10-jaarsrente een "goed teken" was dat aantoonde dat de beslissing van de BOJ om een einde te maken aan de controle op de obligatierente het mogelijk maakt dat de rente meer door marktkrachten wordt gestuurd.
Maar de BOJ moet voorzichtig zijn met het communiceren van een strategie voor het vertragen van het kopen van obligaties, en uiteindelijk het verkopen van obligaties, omdat de enorme omvang van haar holdings het effect op de markt zou kunnen vergroten, zei hij.
"Een idee zou kunnen zijn dat de BOJ communiceert hoe ze haar enorme obligatieposities over bijvoorbeeld 20 jaar van de hand doet. Daarbij moet ze de markten eraan herinneren dat het plan niet in steen gebeiteld is en afhankelijk van de omstandigheden kan veranderen," zei Hoshi.
De kerninflatie van Japan kwam in april uit op 2,2% en bleef daarmee meer dan twee jaar boven de doelstelling van de centrale bank, doordat bedrijven de stijgende grondstofkosten bleven doorberekenen aan huishoudens.
De BOJ heeft benadrukt dat de rente laag moet worden gehouden totdat de inflatie meer wordt gedreven door aanhoudende loonstijgingen en een robuuste binnenlandse vraag. Ueda heeft ook gezegd dat de inflatieverwachtingen nu rond de 1,5% liggen, wat minder is dan de doelstelling van 2% van de BOJ.
