Ondanks dat de rente de afgelopen maanden is gestegen, hielden analisten in een enquête van Reuters van 5-11 september vast aan hun voorspellingen dat de staatsrente het komende jaar zal dalen, wat suggereert dat de recente sell-off op de obligatiemarkt grotendeels voorbij is.

Een meerderheid van bijna 80%, of 23 van de 29 respondenten die een aanvullende vraag beantwoordden, zeiden dat de rente op de 10-jaars obligatie al zijn hoogtepunt had bereikt in de huidige cyclus. Obligatiekoersen bewegen omgekeerd evenredig met de rendementen.

Ongeveer dezelfde groep strategen zei hetzelfde vorige maand, ongeveer twee weken voordat de rente op de Amerikaanse benchmark een piek van bijna 16 jaar bereikte, namelijk 4,37%.

Iets meer dan de helft, of 13 van de ondervraagden, zei dat hun overtuiging rond de prognose zwak was, terwijl de overige 11 zeiden dat deze sterk was.

"Er is een enorme mate van onzekerheid over de toekomst van de basisrente en hoe de inflatie eruit ziet aan de andere kant van de huidige economische kracht," zei Guy LeBas, hoofd vastrentende strateeg bij Janney Montgomery Scott.

"Totdat we daar een oplossing voor hebben, heb ik er niet genoeg vertrouwen in om te zeggen dat we voor deze cyclus zeker een piek hebben bereikt."

De mediane prognose voor het rendement van 10-jaars schatkistpapier was 3,91% tegen eind november, een daling van 38 basispunten ten opzichte van 4,29% op maandag. Er werd voorspeld dat de rente binnen een jaar zou dalen tot 3,50%.

Dat was ondanks het feit dat de Amerikaanse economie weinig tekenen van vertraging vertoont en ondanks de verwachting dat de Amerikaanse Federal Reserve haar federal funds rate langer hoger zal houden.

"Momenteel vechten er twee krachten. In het vierde kwartaal zullen we zien dat een verzwakkende banenmarkt de consumentenbestedingen onder druk zet, wat nodig is om de groei te vertragen. Deze drijfveer zal ervoor zorgen dat de rente lager wordt," zegt Zhiwei Ren, portefeuillebeheerder bij Penn Mutual Asset Management.

"Maar de posities van vermogensbeheerders zijn al erg long op Treasuries, ze hebben geen ruimte om meer duration te kopen. Als niemand het enorme aanbod van Treasuries dat binnenkort op de markt komt, opkoopt, ontstaat er een onevenwicht tussen vraag en aanbod."

Dit zou de rente hoger kunnen laten stijgen, voegde Ren eraan toe, een mening die slechts door een handvol strategen in de enquête werd gedeeld.

Veel zal afhangen van hoe de inflatie, die nog steeds ruim boven de Fed-doelstelling van 2% ligt, er de komende maanden uitziet. De Amerikaanse CPI-gegevens, die woensdag verschijnen, zullen de vooruitzichten naar verwachting niet veel veranderen.

Toch wordt verwacht dat het rendement op tweejaars schatkistpapier, dat momenteel 4,99% bedraagt, over drie maanden zal dalen tot 4,61% en over een jaar tot 3,80%, zo bleek uit de enquête.

De huidige negatieve spread tussen de tweejaars en de tienjaars rente, in het verleden een betrouwbare indicator voor een naderende recessie, zou naar verwachting eind november grotendeels onveranderd blijven op ongeveer 70 basispunten.

"De rentecurve is nu al meer dan 12 maanden op deze vreemde omgekeerde manier door de tijd gevlogen, omdat renteverlagingen geleidelijk steeds verder in de toekomst werden geprijsd," voegde LeBas eraan toe.

"Ik vermoed dat we een soortgelijk thema zullen zien gedurende de rest van dit jaar en in het begin van volgend jaar, waardoor de curve tot die tijd vrij diep omgekeerd blijft."

Rentefutures hielden nu rekening met de eerste renteverlaging in het tweede kwartaal van 2024, vergeleken met de verwachting voor het eerste kwartaal een paar weken geleden.