Het voorlopige rapport van het Commerce Department over het bruto binnenlands product voor het vierde kwartaal op donderdag, dat naar verwachting ook zal aantonen dat de inflatie het afgelopen kwartaal is afgenomen, zal de verwachtingen versterken dat de Federal Reserve ergens in de eerste helft van dit jaar zal beginnen met het verlagen van de rente.
"We verwachten dat de groei precies op de goede plek zal uitkomen voor de Fed," zei Scott Anderson, hoofdeconoom voor de VS bij BMO Capital Markets in San Francisco. "Langzaam genoeg om neerwaartse druk op de inflatie te houden, maar solide genoeg om de economie in de eerste helft van 2024 te laten groeien."
Volgens een Reuters-enquête onder economen steeg het BBP vorig kwartaal waarschijnlijk met 2,0% op jaarbasis. Dat zou het traagste zijn sinds het tweede kwartaal van 2022 en volgt op een versnelling van 4,9% in het kwartaal juli-september. De schattingen varieerden van 0,8% tot 2,8%.
De economie zou nog steeds groeien in een tempo dat hoger ligt dan wat Fed-functionarissen beschouwen als de niet-inflatoire groei van ongeveer 1,8%. De groei voor het hele jaar zal naar verwachting uitkomen op ongeveer 2,5%, na de 1,9% van 2022.
De economie heeft sinds medio 2022 de sombere voorspellingen van economen en bedrijfsleiders over een neergang getrotseerd, deels dankzij de veerkracht van de arbeidsmarkt, gekenmerkt door weinig ontslagen en sterke loonstijgingen, die de consumentenbestedingen ondersteunen.
Het Labor Department zal naar verwachting op donderdag een gematigde stijging melden van de eerste aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen vorige week. De toegenomen overheidsuitgaven en de bijna-nulrente tijdens de COVID-19 pandemie, waardoor sommige bedrijven en huishoudens lage rentetarieven konden vastzetten, hebben ook geholpen om een recessie af te wenden.
Economen hadden hun sombere voorspellingen grotendeels gebaseerd op het snelle tempo waarin de Fed de rente verhoogde om de vraag te temperen. De meeste economen hebben hun recessievoorspellingen teruggeschroefd en verwachten nu een trage groei dit jaar, voor een versnelling in 2025 als de effecten van de verwachte renteverlagingen doorwerken.
"Dat wil niet zeggen dat de Amerikaanse economie niet in een recessie terecht kan komen," zei Sam Bullard, een senior econoom bij Wells Fargo Securities in Charlotte, North Carolina. "Het is alleen zo dat we nu geloven dat er meer kans is op een 'zachte landing', waarbij we geen consistente negatieve BBP-prints hebben."
Verwacht wordt dat de Amerikaanse centrale bank volgende week tijdens haar vergadering haar beleidsrente ongewijzigd zal laten op de huidige bandbreedte van 5,25%-5,50%. Nu de economische cijfers, waaronder de loonstijging in december en de detailhandelsverkopen, verrassend positief zijn, hebben de financiële markten de kans op een renteverlaging in maart onder de 50% gebracht, maar de kans stijgt voor de bijeenkomst in mei. Sinds maart 2022 heeft de Fed haar dagrente met 525 basispunten verhoogd.
Verwacht wordt dat de voorraadopbouw in het vierde kwartaal minstens een vol procentpunt van de bbp-groei heeft afgehaald, na een toevoeging van 1,27 procentpunt in de voorgaande periode. JPMorgan schat dat de voorraadinvesteringen het afgelopen kwartaal met $14,7 miljard zijn gestegen, een daling ten opzichte van het tempo van $77,8 miljard in het derde kwartaal.
LANGZAME, MAAR GEZONDE UITGAVEN
De groei van de consumentenbestedingen, die goed zijn voor meer dan twee derde van de economische activiteit in de VS, zal naar verwachting vertraagd zijn tot een nog steeds gezond percentage van 2,5% in het oktober-decemberkwartaal, tegen een tempo van 3,1% in het juli-septemberkwartaal.
De bestedingen werden ook ondersteund door huishoudens die hun spaargeld tijdens de pandemie hebben opgemaakt. Huishoudens met een laag inkomen, die hun spaaroverschotten hebben opgebruikt, vertrouwen op creditcards om aankopen te financieren.
Omdat er steeds meer anekdotisch bewijs komt dat consumenten in nood zijn door de hogere leenkosten, verwachten economen dat de bestedingen aanzienlijk zullen vertragen, waardoor de economie in het tweede kwartaal zal stagneren of krimpen. Er zal ook minder geld van de overheid naar huishoudens gaan.
"Dat zal een zware wissel trekken op de toekomstige consumptie," zegt Dan North, senior econoom bij Allianz Trade North America. "We verwachten een langzame groei, maar geen recessie.
Voor het vierde kwartaal wordt een solide tempo van overheidsuitgaven verwacht, aangedreven door staats- en lokale overheden, waar de aanwervingen een groot deel van de recente loonstijgingen voor hun rekening hebben genomen.
De groei van de investeringen in woningen zal waarschijnlijk vertragen na negen opeenvolgende kwartalen van dalingen, omdat de hogere hypotheekrente en het krappe aanbod op de wederverkoop van huizen wegen, waardoor de makelaarscommissies dalen. De bedrijfsuitgaven voor apparatuur zullen naar verwachting weer aantrekken na een krimp in het derde kwartaal.
Economen zijn het er niet over eens of de handel neutraal bleef of licht bijdroeg aan de groei van het BBP.
De inflatie is het afgelopen kwartaal waarschijnlijk verder afgenomen. Een maatstaf voor de inflatie in de economie zal naar verwachting met ongeveer 2,2% stijgen, minder snel dan de 2,9% van het derde kwartaal.
De prijsindex voor de persoonlijke consumptieve bestedingen (PCE) exclusief de volatiele voedsel- en energiecomponenten is naar schatting met 2,0% gestegen, wat overeenkomt met de stijging in het juli-septemberkwartaal. De zogenaamde kern-PCE prijsindex is een van de inflatiemetingen die de Fed volgt voor haar doelstelling van 2%.
"We zitten nog steeds in een desinflatoire modus," zei Brian Bethune, een professor economie aan Boston College. "Het enige overblijvende probleem op het gebied van inflatie is onderdak. Er is een aanzienlijk structureel tekort aan huisvesting ten opzichte van de vraag, en de Fed kan daar maar weinig aan doen." (Verslaggeving door Lucia Mutikani; Redactie door Andrea Ricci)
