De opmerkingen van Lorie Logan, voorzitter van de Dallas Federal Reserve Bank, en James Bullard, voorzitter van de St. Louis Fed, lijken een minderheidsstandpunt te vertegenwoordigen bij de Fed, maar wel één dat terrein heeft gewonnen in de aanloop naar de volgende vergadering van de Fed op 13 en 14 juni.
Op donderdag gaven de rentemarkten een kans van één op drie op een renteverhoging in juni aan, vergeleken met een kans van één op tien een week geleden. De Fed heeft de leenkosten bij elke vergadering sinds maart 2022 verhoogd, van bijna nul tot een bandbreedte van 5,00-5,25% vanaf begin deze maand.
Philip Jefferson, Fed-gouverneur en voorgedragen vicevoorzitter, zei donderdag ook dat de inflatie weliswaar afneemt, maar dat het nog te vroeg is om het volledige effect van die snelle renteverhogingen te voelen.
Het is een mening die Fed-voorzitter Jerome Powell ook heeft geschetst als een reden om volgende maand mogelijk een pauze in te lassen in de renteverhogingen, terwijl beleidsmakers die vertraagde effecten beoordelen. Hij en anderen hebben ook opgemerkt dat de recente stress bij banken de economie verder kan afremmen door de kredietvoorwaarden aan te scherpen en de kredietverlening te beperken.
Powell zal vrijdag spreken en beleggers verwachten dat hij die standpunten zal bijstellen in het licht van de aantoonbaar gemengde economische cijfers sinds de laatste Fed-vergadering begin mei.
De inflatie van de consumentenprijzen daalde bijvoorbeeld naar 4,9% op jaarbasis in april, maar ligt nog steeds ver boven de Fed-doelstelling van 2%. De aanwervingen zijn vertraagd, maar de werkloosheid is met 3,4% het laagst sinds 1969.
De stress bij banken lijkt zich intussen te hebben geconcentreerd bij een paar regionale banken en treft de financiële instellingen niet breed met een intensiteit die vergelijkbaar is met die in de onmiddellijke nasleep van de runs op Silicon Valley Bank en Signature Bank, die in maart tot hun ondergang leidden.
OVERSLAAN?
Jefferson heeft in juni geen expliciete argumenten gegeven voor wat de Fed zou moeten doen. Zijn omarming van het idee dat er nog veel beleidsverkrapping in de pijplijn zit, suggereert echter dat hij gerust zou kunnen zijn met een pauze.
Logan van Dallas Fed had het tegenovergestelde vermoeden.
"De gegevens in de komende weken zouden nog kunnen aantonen dat het gepast is om een vergadering over te slaan," zei ze tegen de Texas Bankers Association in San Antonio. "Maar vanaf vandaag zijn we er nog niet.
En hoewel de inflatie lager is dan de pieken van vorig jaar en de economie over het algemeen minder uit balans is dan voorheen, zei ze, "hebben we nog niet de vooruitgang geboekt die we moeten boeken" op het gebied van inflatie.
In een gesprek met de Financial Times zei St. Louis Fed-voorzitter James
Bullard dat het trage tempo van de vooruitgang op het gebied van inflatie "misschien rechtvaardigt dat we ons wat verzekeren door de rente wat meer te verhogen om ervoor te zorgen dat we de inflatie echt onder controle krijgen."
Zowel Bullard als Logan zeiden dat ze onbevooroordeeld blijven over wat ze in juni gaan doen. (Verslaggeving door Ann Saphir en Howard Schneider; Redactie door Chizu Nomiyama)
