Ambtenaren van de Federal Reserve verwachten dat de Amerikaanse centrale bank haar daggeldrente in de loop van 2024 zal verlagen, maar de timing en het tempo van de verlagingen van de leenkosten zullen sterk afhangen van de komende inflatie- en banencijfers.
De Fed houdt haar volgende beleidsvergadering op 30-31 januari, en hoewel de centrale bank haar beleidsrente naar verwachting binnen de huidige bandbreedte van 5,25%-5,50% zal houden, kunnen gegevens in de tussentijd de vooruitzichten op renteverlagingen beter in beeld brengen.
Dit jaar begint met een stormloop van belangrijke gegevens over de banenmarkt, de consumentenbestedingen en de inflatie. Hier volgt een overzicht van enkele cijfers die het beleidsdebat vormgeven:
JOB OPENINGS (gepubliceerd op 3 januari, volgende publicatie op 30 januari):
Fed-voorzitter Jerome Powell houdt de Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) van het Amerikaanse Labor Department nauwlettend in de gaten voor informatie over de onbalans tussen vraag en aanbod op de arbeidsmarkt, en met name over het aantal vacatures voor elke persoon die geen baan heeft maar er wel een zoekt. De verhouding daalde gestaag naar het niveau van voor de pandemie, maar bleef in november dicht bij 1,4 tegen 1, nog steeds boven het niveau van 1,2 tegen 1 van voor de gezondheidscrisis. Andere aspecten van de enquête, zoals het ontslagpercentage, zijn teruggekeerd naar de niveaus van vóór de pandemie.
INFLATIE (PCE, 22 december; volgende publicatie CPI, 11 januari):
De inflatie op jaarbasis volgens de prijsindex van de persoonlijke consumptieve bestedingen, waaraan de Fed de voorkeur geeft, daalde in november tot 2,6% en de prijzen op maandbasis daalden voor het eerst sinds april 2020. De "kernindex" exclusief voedsel- en energieprijzen daalde ook tot 3,2%, de laagste waarde die deze belangrijke graadmeter voor trendinflatie sinds april 2021 heeft bereikt.
Fed-functionarissen voorspelden op hun laatste beleidsvergadering van 2023 een verdere verbetering van beide maatstaven dit jaar.
Een andere maatstaf, de consumentenprijsindex (CPI), daalde in november tot 3,1% op jaarbasis, terwijl de kerninflatie gelijk bleef op 4,0%. Geannualiseerde metingen van het maandelijkse percentage over de afgelopen maanden laten echter zien dat deze graadmeters blijven dalen.
detailhandelsverkopen (gepubliceerd op 14 december; volgende publicatie op 17 januari):
De detailhandelsverkopen stegen in november met 0,3%, nog een in de reeks "opwaartse verrassingen" die de economie in de loop van 2023 heeft opgeleverd. De "kern" van de verkoopcijfers, die benzine, auto's, bouwmaterialen en voedseldiensten buiten beschouwing laat en meer in lijn ligt met de schattingen van de economische groei, overtrof ook de prognoses en kwam uit op 0,4%, als laatste teken van de veerkracht van de Amerikaanse consument. Op trendbasis vertragen de consumentenbestedingen op een manier die de Fed hoopt te zien, omdat ze uitkijkt naar tekenen dat de agressieve renteverhogingen die ze heeft doorgevoerd, de algehele vraag naar goederen en diensten beginnen af te remmen.
WERKGELEGENHEID (gepubliceerd op 8 december, volgende publicatie op 5 januari):
De banengroei in november steeg van 150.000 in de voorgaande maand naar 199.000 en het werkloosheidscijfer daalde van 3,9% naar 3,7%.
Zelfs na het einde van de stakingen, waarbij ongeveer 40.000 werknemers betrokken waren, liet het laatste werkgelegenheidsrapport een gestage banengroei zien. Samen met het verbeterde arbeidsaanbod, met een stijging van het aantal beschikbare werknemers met meer dan een half miljoen voor de maand, is het rapport in overeenstemming met de visie van de Fed op een economie die kan blijven groeien terwijl ook de inflatie afneemt.
Het tempo van de jaarlijkse loonstijging bleef ook langzaam dalen, hoewel het gerapporteerde jaarlijkse tempo van 4,0% hoger blijft dan volgens veel Fed-functionarissen consistent is met prijsstabiliteit.
