De Duitse 10-jaars rente, de benchmark voor het valutablok, bleef het afgelopen jaar vlak op 2,31%, maar was op weg naar een wekelijkse stijging van 17 basispunten (bps), wat de grootste wekelijkse beweging zou zijn sinds juli.
Het rendement, dat omgekeerd evenredig beweegt met de prijs van de obligatie, is ongeveer 40 basispunten gestegen sinds het dieptepunt eind december, toen beleggers de verwachtingen herwogen dat renteverlagingen door centrale banken aan beide zijden van de Atlantische Oceaan al in maart zouden komen als gevolg van druk van beleidsmakers en veerkrachtige economische cijfers, met name in de VS.
De marktprijzen geven nu een kans van ongeveer 80% aan dat de ECB de rente in april zal verlagen.
Eind december werd een renteverlaging in maart vrijwel zeker ingeprijsd op basis van gegevens die een vertragende inflatie lieten zien in zowel Europa als de VS en gesteund door de vrijgegeven prognoses van de Fed voor zinvolle renteverlagingen dit jaar.
De beleidsmakers van de ECB waren deze week in groten getale aanwezig, en de algemene strekking was dat er geen haast was om de rente te verlagen, hoewel er variatie was in de heftigheid van hun berichtgeving.
"De markten lopen op de zaken vooruit," zei Klaas Knot, president van de Nederlandse centrale bank, woensdag. "We zijn optimistisch dat we een geloofwaardig vooruitzicht hebben op een terugkeer van de inflatie naar 2% in 2025, maar daarvoor moet er nog veel goed gaan."
Uit gegevens over december bleek dat de inflatie in de eurozone was gestegen van 2,4% in november naar 2,9%, maar de stijging was meer te wijten aan technische factoren, en economen zeiden dat het hen niet zou verstoren om in grote lijnen lager te gaan in de richting van de 2%-doelstelling van de ECB.
De volgende vergadering van de ECB is aanstaande donderdag en het is beleidsmakers nu verboden om voorafgaand aan die vergadering in het openbaar te spreken over hun visie op de rente, hoewel analisten denken dat een verandering van toon op zijn plaats is.
"De inflatie zal in Europa heel dicht bij het doel liggen, dus op dezelfde manier waarop we in december een verandering van toon bij de Fed zagen, zal dat ook bij de ECB gebeuren. Misschien gebeurt het niet in januari, maar wel in maart," zegt Samy Chaar, hoofdeconoom bij Lombard Odier.
"Als ze volharden in hun havikistische retoriek, zijn ze niet langer afgestemd op de economie van Europa."
De 10-jaars rente van Italië, de benchmark voor de Europese periferie, daalde 3 bp naar 3,90%, net onder de hoogste stand van woensdag van 3,938%. De spread tussen de Duitse en Italiaanse 10-jaarsrente bedroeg 156,9 basispunten, aan de smalle kant van de recente bandbreedte.
De kortere rente bleef ook stabiel. De 2-jaars rente van Duitsland steeg met 1 bp naar 2,70% en die van Italië bleef gelijk op 3,23%. (Verslaggeving door Alun John; Bewerking door Alex Richardson)
