TOPIX INDEX 
De boodschap viel vies tegen.
Zodra de Chinese markten de volgende dag weer opengingen, versnelde een jarenlange uitverkoop van aandelen en andere activa, zelfs toen officiële gegevens Li's verrassende vroege onthulling bevestigden dat de economische groei de doelstelling van vorig jaar ruimschoots had gehaald.
"Het nieuws waren niet de gegevens. Het was Li Qiang in Davos," zei Alicia Garcia-Herrero, hoofdeconoom voor Azië-Pacific bij Natixis. "Het was echt ondermaats en verbijsterend. Het getuigt niet van vertrouwen."
"Om gewoon een cijfer te geven dat iedereen verwachtte ... het is verbijsterend. Was er nog iets anders?"
Waar de markten naar op zoek waren, was een duidelijke routekaart voor hoe China van plan was om een steeds diepere vastgoedcrisis en een schuldencrisis bij lokale overheden op te lossen, en hoe het van plan is om een schuldverhogend onevenwicht van lage consumptie en hoge investeringen aan te pakken.
De kloof tussen de positieve officiële berichtgeving en de zorgen die nerveuze beleggers en gierige Chinese burgers over de economie hebben, wordt steeds groter.
Analisten waarschuwen dat de moeite die China heeft om zijn boodschap aan het grote publiek over te brengen, de onzekerheid in het besluitvormingsproces aan de top aanwakkert en het vertrouwen van de markt en de consument verder dreigt te ondermijnen.
Alfred Wu, universitair hoofddocent aan de Lee Kuan Yew School of Public Policy in Singapore, zegt dat een van de hoofdoorzaken de machtsconcentratie in de derde termijn van president Xi Jinping is, waardoor op lagere niveaus aarzeling ontstaat bij het maken van beleidskeuzes en de communicatie met het publiek.
"De informatiestroom door het systeem is erg traag geworden in Xis derde termijn. De markt begon zich zorgen te maken, maar er kwam geen beleid naar buiten. En toen er beleid werd aangekondigd, kwam dat te laat," zei Wu.
"Als marktspeler heb je geen idee wat er morgen gaat gebeuren. Dat is beangstigend. Uiteindelijk gaat het om vertrouwen - mensen geloven het verhaal niet.
Op de beurzen van Shanghai en Shenzhen is sinds eind 2021 $3 biljoen aan waarde verloren gegaan.
De aandelen stegen woensdag licht nadat de gouverneur van de centrale bank Pan Gongsheng zei dat China
zal verlagen.
de hoeveelheid contant geld die banken als reserves moeten aanhouden vanaf volgende maand zal verlagen, maar er blijven vragen hangen over het groeipotentieel van de economie op de korte en middellange termijn.
"Het is een van de gebruikelijke trucjes waar de autoriteiten hun toevlucht toe nemen als ze wat steun willen bieden," zei Chris Scicluna, hoofd economisch onderzoek bij Daiwa Capital Markets.
"Het is een welkome stap, maar het zal geen spelbreker zijn."
HERHAALDE BELOFTEN
Beleggers trokken al in maart vorig jaar hun wenkbrauwen op over de berichtgeving van China, na een toespraak van Li Qiang op een Chinees zakenforum waarin hij verklaarde dat het land "openstaat voor zaken" na jaren van strenge COVID-19 beperkingen.
Zijn woorden kwamen aan op het moment dat de Chinese autoriteiten invallen deden bij Amerikaanse due diligence-bedrijven en hun personeel in hechtenis namen.
In juli, toen het herstel na de COVID leek te haperen, beloofde het Chinese leiderschap om de economie te steunen, waardoor de verwachtingen voor beleidsstimulansen toenamen.
In het verslag van een belangrijke vergadering van de Communistische Partij die maand werd de vaak geciteerde zin "huizen zijn om in te wonen, niet om mee te speculeren" verwijderd, wat een rally in de aandelen van vastgoedontwikkelaars teweegbracht.
Beleidsmakers beloofden ook "een mand met maatregelen" voor lokale overheidsschulden. En ze benadrukten hun intentie om de vraag van huishoudens tot een belangrijke motor van de groei te maken.
De maatregelen die sindsdien zijn doorgesijpeld, zijn tegengevallen. Lagere hypotheekrentes en het opheffen van sommige beperkingen op de aankoop van onroerend goed hebben de vraag niet gestimuleerd, omdat investeerders en huizenkopers in spe zich zorgen maken over met schulden beladen ontwikkelaars die failliet gaan voordat de woningbouwprojecten zijn afgerond.
De autoriteiten hebben nog steeds geen groots plan aangekondigd voor het aanpakken van de hoge gemeentelijke schulden, die de inspanningen van de centrale overheid om de lokale economische activiteit te stimuleren belemmeren en zorgen baren over systeemrisico's voor banken.
En er zijn nog geen maatregelen genomen om economische middelen te herbestemmen van infrastructuurinvesteringen en de productiesector naar Chinese huishoudens, die hun lonen hebben zien dalen en de banenmarkt hebben zien verzwakken.
Communiceren met de markten is nuttig, maar we hebben krachtige beleidsstappen nodig," zei Xu Hongcai, adjunct-directeur van de economische beleidscommissie bij de door de staat gesteunde China Association of Policy Science.
"De markt laat zich niet misleiden als u alleen maar lege slogans roept."
'HELDERE THEORIE'
Eind vorig jaar zaten beleggers aan hun schermen gekluisterd in afwachting van de hoogtepunten van de jaarlijkse economische conferentie van de partij en de tweejaarlijkse vergadering over het financieel beleid.
De eerste resulteerde in vage beloften van "beleidsaanpassingen", terwijl de laatste plannen aangaf om het toezicht van de partij op een financiële sector van $61 biljoen te verscherpen, waarvan de activaportefeuille verslechtert door de problemen met onroerend goed en gemeentelijke schulden.
Na een crisis heb je banken nodig met een dierlijke geest en het gevoel dat ze moeten lenen, dus als je ze hard aanpakt, zal dat het herstel vertragen, zei Marko Papic, hoofdstrateeg bij Clocktower Group.
Het ministerie van Staatsveiligheid van het land zei in december dat het nodig was om "de heldere theorie van de Chinese economie te bezingen" en waarschuwde voor "clichés die erop gericht zijn om het systeem en de weg van het socialisme met Chinese kenmerken te denigreren en in twijfel te trekken".
"Als je elke dag goed genoeg kijkt, is er iets positiefs op het gebied van het Chinese beleid en de versoepeling van maatregelen of een klein beetje stimulering hier en daar," zei Paul Greer, een fondsmanager voor opkomende schulden bij Fidelity.
"Het is bijna zover gekomen dat je er ongevoelig voor bent geworden." (Aanvullende rapportage door Kevin Yao, Liangping Gao, Ellen Zhang in Peking en Karin Strohecker en Jorgelina Do Rosario in Londen; Geschreven door Marius Zaharia; Redactie door Kim Coghill)
