De reactie van de markten is tot nu toe bescheiden, maar dat zou kunnen veranderen.
"Of dit conflict beperkt blijft tot een confrontatie tussen Hamas en Israël of escaleert tot een breder regionaal conflict waarbij gewapende proxygroepen van Iran, met name Hezbollah, betrokken zijn, zal aanzienlijke gevolgen hebben," zei Hamza Meddeb, directeur van het politieke economieprogramma aan het Malcolm H. Kerr Carnegie Middle East Center in Beiroet.
"Zo'n escalatie zou kunnen leiden tot hogere olieprijzen, zorgen over de olietoevoer en een mogelijke wereldwijde economische terugval."
Hier zijn enkele scenario's in beeld.
1/ IRAN, DAN OLIE
Het potentieel voor Iran om meer betrokken te raken en voor een reactie van de VS waarbij de sancties op Iraanse olie worden verscherpt, staat in de schijnwerpers.
"Een hardhandig optreden tegen de Iraanse olie-export zou bijna onmiddellijk ergens tussen de 1-2 mbd (miljoen vaten per dag) van de markt kunnen halen," zei de oprichter en CIO Brent Belote van hedgefonds Cayler Capital.
In het onwaarschijnlijke geval dat de Verenigde Staten troepen naar het Midden-Oosten stuurt, verwacht Belote een sprong van $20 in de olieprijzen, "zo niet meer".
Olie bereikte woensdag $92 en steeg vorige week met 7,5%.
Van oktober 1973 tot maart 1974, toen de Yom Kipper oorlog een olie-embargo oplegde aan de Israëlische aanhangers door Arabische landen, steeg de olieprijs met meer dan 300%.
"Israël heeft betere relaties met andere Arabische landen dan toen," zei JP Morgan private bank strateeg Madison Faller in een notitie, "en het wereldwijde olieaanbod is niet zo geconcentreerd."
Nadia Martin Wiggen, directeur bij grondstoffeninvesteerder Svelland Capital, voegde eraan toe dat een regionaal conflict de olietankerroutes in de Middellandse Zee, de Zwarte Zee en rond Turkije zou verstoren.
2/ INFLATIEPIEK?
De inflatiegolf is afgenomen en de wereldwijde renteverhogingen naderen hun einde.
Een oliepiek, die kortstondig $139 bereikte na de Russische inval in Oekraïne vorig jaar, zou de neerwaartse beweging van de inflatie kunnen stoppen. De gasprijzen stegen vorige week met 45%, nog een zorgwekkend teken.
"Als Iran erbij betrokken raakt, betekent dat hogere grondstoffenprijzen, hogere externe schokken, en dat is een trigger voor minder desinflatoire vooruitzichten," zei Alessia Berardi, hoofd macro- en strategieonderzoek voor opkomende markten bij Amundi, waarbij ze benadrukte dat dit niet haar basisscenario was.
Langetermijnmarktmetingen van de inflatieverwachtingen in de VS en de eurozone wijzen erop dat de inflatie boven de streefcijfers van 2% blijft.
Beleggers in obligaties zouden nog meer pijn kunnen lijden. De S&P U.S. aggregate bond index, een graadmeter voor de prestaties van Treasuries en bedrijfsobligaties, staat 14% onder de toppen van januari 2021.
3/ STERKE DOLLAR?
De vraag naar veilige havens heeft de dollar gestimuleerd, waardoor deze richting de 150 yen is geduwd, en de Zwitserse frank, die vrijdag zijn beste dag ten opzichte van de euro sinds januari noteerde.
De dollar is misschien geen eenrichtingsverkeer als hoge olie en inflatie een Amerikaanse recessie uitlokken, zei Berardi van Amundi.
Trevor Greetham, hoofd multi-asset bij Royal London, zei dat elke "wereldwijde beweging van risicoafname" ook de yen zou kunnen versterken als "Japanse beleggers hun geld naar huis halen".
4/ ONDERMIJNENDE MARKTEN
De valuta, obligaties en aandelen van Israël zijn getroffen door de problemen, net als die in Egypte, Jordanië en Irak en in mindere mate Saudi-Arabië, Qatar en Bahrein.
Na een paar moeilijke jaren is de oorlog tussen Israël en Gaza "gewoon nog iets dat het sentiment in de opkomende markten tempert", aldus Omotunde Lawal, hoofd EM Corporate Debt van Barings.
Ze is voorzichtig optimistisch dat de meeste andere opkomende markten de spanningen voorlopig grotendeels van zich afschudden. Morgan Stanley verwacht ook geen besmetting.
Maar Jeff Grills van Aegon Asset Management waarschuwde dat een regionale escalatie de olieprijzen "gemakkelijk" met 20% zou kunnen doen stijgen, wat nadelig zou zijn voor tientallen olie-importerende landen die nu al verarmd zijn.
5/ TECH KRIEBELS
Wat goed is voor olieaandelen kan slecht zijn voor grote techbedrijven.
MSCI's graadmeter van wereldwijde techaandelen bewoog in 2022 omgekeerd evenredig met olie- en gasaandelen toen de oorlog in Oekraïne de olie omhoog stuwde, wat de inflatieangst voedde die werd opgevangen door hogere obligatierentes.
Dat patroon zou zich opnieuw kunnen voordoen, aldus Greetham van Royal London, als de Amerikaanse rente weer gaat stijgen om de inflatoire effecten van het laatste conflict in te dammen.
De potentiële verstoring van de infrastructuur is ook een risico.
"Egypte is één locatie waar meerdere intercontinentale kabels elkaar kruisen in een digitaal Suezkanaal," aldus Deutsche Bank. "Ten minste 17% van het wereldwijde internetverkeer kruist deze route."
Aandelen van luchtvaartmaatschappijen zouden ondertussen kunnen lijden, terwijl defensieaandelen het beter doen. Sinds de Hamas-aanvallen van 7 oktober in Israël is de MSCI-index voor luchtvaartmaatschappijen met ongeveer 5% gedaald. Luchtvaart- en defensieaandelen staan bijna 6% hoger.
