Het Amerikaanse fonds KKR en het Italiaanse ministerie van Financiën hebben de handen ineengeslagen om het vastelijnnetwerk van Telecom Italia (TIM) te kopen, in een deal die uiteindelijk ongeveer 23 miljard euro ($24,38 miljard) waard zou kunnen zijn.

De oorspronkelijke deadline voor een bindend bod was eind september, maar die is op verzoek van KKR verschoven naar 15 oktober.

Hieronder wordt het belang van de potentiële deal uitgelegd:

WAT LIGT ER VOOR HET GRIJPEN?

TIM verkoopt NetCo, een onderneming die zowel TIM's binnenlandse vaste-toegangsnetwerk als de internationale groothandel in telecomproducten Sparkle omvat.

Het vaste netwerk van TIM dekt bijna 89% van de huishoudens in het land en de vezelkabel strekt zich uit over 23 miljoen kilometer in het hele land.

Het kabelnetwerk van Sparkle strekt zich uit over 600.000 km en is rechtstreeks aanwezig in 32 landen.

WAAROM VERKOOPT TIM?

TIM, dat gebukt gaat onder een nettoschuld van 26 miljard euro en een tekort aan liquide middelen, heeft zijn toevlucht genomen tot het afstoten van zijn belangrijkste activa, in een zet die de eerste zou zijn onder de voormalige telefoonmonopolies in een groot Europees land.

De verkoop is de belangrijkste stap in het plan van CEO Pietro Labriola om het bedrijf, waarvan de inkomsten al jaren krimpen door de hevige concurrentie op het thuisfront, radicaal te hervormen. Veel van dit soort initiatieven hebben in het verleden geen vruchten afgeworpen.

Het netwerk van TIM is de belangrijkste telecommunicatie-infrastructuur van Italië en regeringen willen al jaren dat er geïnvesteerd wordt om het van koper naar snelle glasvezel te upgraden.

WIE ZIJN DE BELANGRIJKSTE SPELERS?

Het Franse mediaconcern Vivendi is de grootste individuele aandeelhouder, met een belang van bijna 24%. Het bedrijf heeft aangevoerd dat het bod van KKR het netwerk onderwaardeert en de duurzaamheid van de resterende dienstenactiviteiten in gevaar zou brengen.

Vivendi, dat in 2015 voor het eerst in TIM investeerde, is herhaaldelijk gedwongen geweest om de waarde van zijn belang af te waarderen en ziet zich geconfronteerd met een theoretisch verlies van 75% op zijn oorspronkelijke investering van 4 miljard euro.

Staatsleningverstrekker CDP is de op één na grootste investeerder, met een belang van bijna 10%.

De regering van premier Giorgia Meloni is ook betrokken, omdat zij de telecominfrastructuur als een strategisch nationaal bezit beschouwt. Het ministerie van Financiën is van plan om een belang van 15-20% te nemen in het NetCo bedrijf dat verkocht wordt.

De vakbonden willen ook graag de banen van meer dan 40.000 TIM-medewerkers in Italië beschermen.

WAT IS DE TOESTAND VAN DE ITALIAANSE TELECOMMARKT?

Naast het netwerk van TIM wordt een tweede groot netwerk uitgerold door Open Fiber, een bedrijf dat gecontroleerd wordt door CDP en de Australische investeringsgroep Macquarie.

Er is lang gesproken over een combinatie van het netwerk van TIM en Open Fiber, maar concurrentiebezwaren hebben een dergelijke deal tot nu toe in de weg gestaan. In Italië heeft 44% van de huishoudens toegang tot volledige glasvezelconnectiviteit, ver onder het EU-gemiddelde van 70%, volgens het laatste jaarverslag van de EU over digitalisering.

WAT GEBEURT ER NU?

Zodra er een bindend bod is uitgebracht, zal het cruciaal zijn om de steun van Vivendi te krijgen om de verkoop soepel te laten verlopen.

Met haar belang van 24% met stemrecht zou Vivendi roet in het eten kunnen gooien op elke TIM-aandeelhoudersvergadering om over een deal te stemmen of om de deal voor de rechter aan te vechten. ($1 = 0,9434 euro) (Geschreven door Elvira Pollina en Keith Weir; Redactie door Anil D'Silva)