De Chinese CSI300-index daalde vorige week met 4%, terwijl de Hang Seng in Hongkong met 6% daalde, omdat China's gematigde groeidoelstelling van ongeveer 5% voor 2023 - vastgesteld tijdens de jaarlijkse zitting van het parlement - de hoop op een grote stimulans tenietdeed.

De marktstemming zou verder kunnen worden getemperd na de plotselinge ondergang van de op starters gerichte kredietverstrekker SVB op vrijdag, die in het weekend in China tot verhitte discussies leidde over de gevolgen ervan.

"Het faillissement van de SVB is een barometer van de macrorisico's en geeft aan hoe de activaprijzen worden beïnvloed door de renteverhogingen van de centrale bank", aldus Yuan Yuwei, hedgefondsmanager bij Water Wisdom Asset Management, die moeilijkere tijden voorspelt voor bedrijven met een hoge schuldenlast en illiquide activa.

Hoewel de gebeurtenis waarschijnlijk niet zal leiden tot een nieuwe financiële crisis, zou het een negatief psychologisch effect kunnen hebben op de Chinese markten, zei hij.

De Chinese joint venture van SVB met Shanghai Pudong Development Bank zei zaterdag dat het een gezonde bedrijfsstructuur heeft en een onafhankelijke balans, in een kennelijke poging om lokale klanten gerust te stellen.

Maar veel Chinese technische start-ups, vooral die met financiering in dollars, hebben Amerikaanse rekeningen geopend bij de SVB. Ten minste één WeChat-groep met enkele honderden leden is gevormd door bezorgde Chinese klanten van de SVB die hun belangen willen beschermen.

De lagere risicobereidheid zou de opwinding kunnen temperen die maandag ontstaat door de uitbreiding van de China-Hong Kong Stock Connect. Meer dan 1.000 in China genoteerde A-aandelen en bijna 200 in Hongkong verhandelde aandelen zullen worden toegevoegd aan de grensoverschrijdende beleggingsregeling.

BLIJVEN VOLATIEL

Li Bei, fondsbeheerder bij het in Shanghai gevestigde hedgefonds Banxia, zei dat ze haar aandelenbezit heeft teruggeschroefd en "een relatief lage blootstelling zal handhaven", omdat er geen goede kansen zijn.

Voorzichtige economische stimuleringsmaatregelen voor 2023 en een relatief krappe kredietomgeving betekenen dat "het moeilijk is voor aandelen om verder te stijgen vanaf het huidige niveau en dat de markt volatiel zal blijven", schreef Banxia vorige week in een brief aan beleggers.

China handhaafde zondag zijn gouverneur van de centrale bank en minister van Financiën op hun post, tegen het einde van de week durende zitting van het Nationale Volkscongres (NPC), waar Xi Jinping zijn derde termijn van vijf jaar als Chinese president begon. Li Qiang, een oude vertrouweling van Xi, werd bevorderd tot premier om de economie te sturen, die vorig jaar met slechts 3% groeide.

Derek Lin, een portefeuillebeheerder bij Columbia Threadneedle Investment in Boston, zei dat de regering "een goed jaar nodig heeft", maar niet overhaast grote stimuleringsmaatregelen neemt.

Stanley Tao, oprichter en CIO bij Golden Nest Capital Management, zei dat hij dit jaar geen brede bullmarkt in China verwacht, omdat een zachte vastgoedmarkt een rem zal blijven op de economie. Hij is voorzichtig met technologieaandelen die kunnen worden beïnvloed door de spanningen tussen de VS en China.

Toch zullen binnenlandse A-aandelen het waarschijnlijk beter doen dan offshore China-aandelen, die kwetsbaarder zijn voor mogelijke overloopeffecten van de instorting van de SVB, aldus analisten.

Chaoping Zhu, global market strategist bij JPMorgan Asset Management, zei dat het fiasco bij de SVB een weerspiegeling is van de strengere financieringsvoorwaarden voor technologiebedrijven tijdens de Amerikaanse renteverhogingscyclus.

"De zorg is dat we slechts het topje van de ijsberg zien", zei Zhu tijdens een live-uitzending op zaterdag.