De omzet verviervoudigt op tien jaar tijd - in de periode 2013-2023 - terwijl de nettomarges meer doen denken aan die van een software-uitgever dan aan die van een industrieel bedrijf.

De Zwitsers ontwikkelden zoals bekend een chemiecluster die economisch bekeken wordt gekenmerkt door een ongeëvenaarde efficiëntie, met verschillende wereldklasse spelers die zich richten op lucratieve specialiteitsegmenten, onder andere voor de farmaceutische, cosmetische en voedingsindustrie.

Als onderdeel van dit ecosysteem boekt Dottikon dit jaar een winst van 89 miljoen Zwitserse frank, tegenover 59 miljoen vorig jaar en 16 miljoen vijf jaar geleden. De marge-expansie is opmerkelijk - met winsten die sneller groeien dan de omzet - en de balans is volledig schuldenvrij.

Het bedrijf is stevig in handen van het management - CEO Markus Blocher bezit twee derde van het kapitaal – en doet absoluut geen moeite om te communiceren. Dat weerhield de Zwitsers er echter niet van om in 2021 een buitengewoon gunstige kapitaalverhoging door te voeren.

Een staaltje van mooi opportunisme. De waardering bereikte toen een bizar driecijferig ebitda-veelvoud. Dat geeft een idee van de extreme irrationaliteit die destijds heerste, middenin de pandemie. Zonder twijfel zou Dottikon er verkeerd aan hebben gedaan om hier geen gebruik van te maken.

De waardering is sindsdien genormaliseerd en is teruggekeerd naar het historische gemiddelde tussen 20 x en 25 x de operationele winst vóór afschrijvingen. De beperkte free float en het indrukwekkende groeipad hebben tot nu toe weinig kansen geboden om in te stappen tijdens een dip, maar wie weet wat morgen brengt…