Brembo - ooit een positie in de Europese portefeuille van MarketScreener - rapporteerde vorige maand zijn financiële resultaten voor het derde kwartaal.

In de eerste negen maanden van het fiscale jaar 2023 steeg de omzet met 7 % en de operationele winst met 3,2 %. De onbeduidende daling van 1,6 % van de nettowinst is alleen te wijten aan een lichte stijging van de kosten van de schuld.

De verschrikkelijke economische situatie in Duitsland - waar Brembo een vijfde van zijn omzet realiseert - lijkt voorlopig de Italiaanse groep te sparen; de verkopen stijgen daar met 14 % ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

Hetzelfde geldt voor Noord-Amerika – goed voor een kwart van de omzet - waar de verkopen met 7 % stijgen. Er is echter een daling in China, waar de groep 14 % van zijn verkopen realiseert.

De bezorgdheid van de beleggers indachtig keert de aandeelkoers terug naar het niveau van zeven jaar geleden, ondanks het feit dat Brembo een extra omzet van 1,5 miljard € realiseert. Hoewel de operationele winst langzamer is gegroeid, is de cashgeneratie verbeterd en is het dividend sindsdien verdubbeld.

De groep handhaaft ook tweecijferige rendementsniveaus. Deze nemen in de periode bijzonder sterk af, maar dat geldt evengoed voor de financiële hefboom. Brembo, dat in handen is van de erg gerespecteerde familie Bombassei, is voorzichtig gefinancierd en klaar om een mogelijke economische neergang te absorberen.

De afgelopen tien jaar schommelde de ondernemingswaarde binnen een mooi afgelijnd "bereik" tussen tien en vijftien keer de operationele winst. Met de huidige aandeelkoers keert die bedrijfswaarde weer terug naar een bodemniveau.

Sommigen zullen beweren dat dit een aantrekkelijk instapje zou kunnen zijn om te beleggen in de Italiaanse industriële kampioen, die zijn omzet heeft verdubbeld en zijn jaarlijkse winst in het afgelopen decennium heeft verdrievoudigd.